2015初級審計師《審計專業(yè)相關(guān)知識》復習:債券的估值

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   2015初級審計師《審計專業(yè)相關(guān)知識》復習資料匯總(二)

　　債券的估值

　　1.債券估值的基本原理

　　1)債券的價值是其持有期間各期現(xiàn)金流入(票面利息及到期返還的票面金額)按市場利率折現(xiàn)的現(xiàn)值合計。

　　2)若：債券的估值≥債券市價，則可以購入債券，獲得超過市場利率(必要報酬率)的預期收益率。

　　2.每期支付利息、到期歸還本金的債券估值模型

　　1)現(xiàn)金流量分布：持有期內(nèi)，各期期末可獲得等額的票面利息(后付年金)，到期時可獲得面值的償還額(一次性現(xiàn)金流入量)。

　　2)估值模型：V=I×PVIFAK，n+F×PVIFK，n

　　「注意」

　　債券估值模型中的折現(xiàn)期n是指投資期限，即投資者取得債券開始至債券到期日的時間長度。

　　如果投資者在發(fā)行日后購入債券并持有至到期，則投資期限短于債券期限。

　　如果債券在一年內(nèi)計息多次，則n代表計息周期數(shù)。

　　3.每期計算利息，到期一次性支付全部利息并歸還本金的債券估值模型

　　1)現(xiàn)金流量分布：只在債券到期日一次性獲得債券的單利本利和=面值×(1+票面利率×債券期限)。

　　2)估值模型：V=F×(1+i×n)×PVIFK，n

　　4.零息債券估值模型

　　1)現(xiàn)金流量分布：沒有定期和定額的利息計算和支付，只在到期日支付票面金額。

　　2)估值模型：V=F×PVIFK，n

　　(三)債券投資收益率的估計

　　1.債券投資收益率的含義：債券投資的內(nèi)部報酬率(IRR)，若：債券投資的內(nèi)部報酬率≥必要報酬率(市場利率)，則該債券可以投資。

　　2.計算方法

　　令：債券投資的凈現(xiàn)值=債券估值-債券市價=0(或令：債券估值=債券市價)，求解折現(xiàn)率。

　　――參見項目投資決策。

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