2019年高級經(jīng)濟師考試《經(jīng)濟實務(wù)》案例分析題專練7
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案例分析題
光華公司采用配股的方式進行融資。2010 年 3 月 21 日為配股除權(quán)登記日,以公司 2009年 12 月 31 日總股本 100000 股為基數(shù),擬每 10 股配 2 股。配股價格為配股說明書公布前20 個交易日公司股票收盤價平均值 5 元/股的 80%,即配股價格為 4 元/股。
要求:
(1)在所有股東均參與配股的情況下,計算配股后每股價格。
(2)計算每一份優(yōu)先配股權(quán)的價值。
(3)假設(shè)某股東擁有 10000 股光華公司股票,分析是否參與配股將對該股東財富的影響(假定其他股東均參與配股)。
(4)如果公司采用定向增發(fā)融資,請說明發(fā)行定價、限售期規(guī)定、財務(wù)狀況應(yīng)該滿足哪些規(guī)定。
(5)列舉企業(yè)常見的融資方式類型,指出配股融資屬于哪一種方式?簡要說明該種融資方式的優(yōu)缺點。
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【正確答案】
(1)配股后每股價格= (500000+20000×4)/(100000+20000)=4.8333 (元/股)
(2)每份配股權(quán)價值= (4.833-4)/5=0.167 (元)
(3)配股前價值 50000 元。
如果該股東行使配股權(quán)參與配股:該股東配股后擁有股票總價值為 4.833×12000=58000 (元)。也就是說,該股東花費 4×2000=8000 (元)參與配股,持有的股票價值增加了 8000 元,其財富沒有變化。
如果該股東沒有參與配股:
配股后股票的價格為(500000+18000×4)/(100000+18000)=4.847 (元/股)。該股東配股后仍持有 10000 股光華公司股票,則股票價值為 4.847×10000=48470 (元),股東財富損失了 50000-48470=1530 (元)。
(4)①發(fā)行定價。發(fā)行價格不低于定價基準日前 20 個交易日公司股票價格均價的 90%。
②限售期規(guī)定。發(fā)行股份 12 個月內(nèi)(大股東、戰(zhàn)略投資者或上市公司實際控制人認購的為 36 個月)不得轉(zhuǎn)讓。
③財務(wù)狀況。最近 1 年及 1 期財務(wù)報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告;或保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及的重大影響已經(jīng)消除。
(5)一般來說,企業(yè)的融資方式有:內(nèi)部融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資和資產(chǎn)銷售融資。配股融資屬于股權(quán)融資。
股權(quán)融資的優(yōu)點在于當企業(yè)需要的資金量比較大時(比如并購),股權(quán)融資就占很大優(yōu)勢,因為它不像債權(quán)融資那樣需要定期支付利息和本金,而僅僅需要在企業(yè)盈利時向股東支付股利。這種融資方式也有其不足之處,比如股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更,并且股權(quán)融資方式的成本也比較高。
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