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2013年自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記(6)

更新時(shí)間:2013-08-21 16:20:08 來(lái)源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記

  第三節(jié) 利率總水平的決定因素

  領(lǐng)會(huì):

  馬克思的利率決定理論?

  馬克思對(duì)利率決定因素的分析是以其對(duì)在資本主義制度下利息本質(zhì)的認(rèn)識(shí)為基礎(chǔ)的。馬克思認(rèn)為,資本主義利息是利潤(rùn)的一部分,是剩余價(jià)值的一種轉(zhuǎn)化形態(tài)。在借貸關(guān)系中,職能資本家把自己的一部分利潤(rùn)以利息的形式支付給借貸資本家,作為借貸資本的報(bào)酬,這樣,利潤(rùn)就分割為兩個(gè)部分:利息和企業(yè)主收人。而分割利潤(rùn)的依據(jù)是利息率,利息率既與借貸資本的供求有關(guān),更與借貸資本的性質(zhì)有關(guān)。因?yàn)槁毮苜Y本家借款是為了把它當(dāng)作資本以獲取利潤(rùn),如果利息率高到要拿走他的全部利潤(rùn),使他無(wú)利可圖,那他就不會(huì)去借款。同樣,借貸資本家也是以增值為目的而貸放貨幣的,他的收人不能等于或小于零。因此,正常情況下,利率水平應(yīng)介于零和平均利潤(rùn)率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤(rùn)決定論。馬克思的平均利潤(rùn)決定理論為我們分析判斷和預(yù)測(cè)實(shí)際利率水平的高低,制定利率政策提供了理論基礎(chǔ)。在制定利率政策時(shí),除了需考慮社會(huì)平均利潤(rùn)率外,還要考慮資金供求狀況、企業(yè)承受能力、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策、銀行經(jīng)營(yíng)成本、社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、預(yù)期價(jià)格變動(dòng)率、歷史利率水平、國(guó)際利率水平、匯率等因素。

  應(yīng)用:

  利率水平的主要決定因素?

  馬克思認(rèn)為,資本主義利息是利潤(rùn)的一部分,是剩余價(jià)值的一種轉(zhuǎn)化形態(tài)。因此,正常情況下,利率水平應(yīng)介于零和平均利潤(rùn)率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤(rùn)決定論。即利率水平隨著平均利潤(rùn)率的變動(dòng)而發(fā)生變化。馬克思的平均利潤(rùn)決定理論為我們分析判斷和預(yù)測(cè)實(shí)際利率水平的高低,制定利率政策提供了理論基礎(chǔ),在制定利率政策時(shí),除了需考慮社會(huì)平均利潤(rùn)率外,還要考慮其他因素:

  (1)資金供求狀況。借貸資金的供求情況的變化是影響市場(chǎng)利率變動(dòng)的直接因素,資金供應(yīng)增加,需求減少,市場(chǎng)利率下降;相反,資金供應(yīng)減少,需求增加,市場(chǎng)利率上升。而影響借貸資金供求的因素是多方面的,有實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素,有純貨幣因素,還有心理因素,資金供求狀況可以說(shuō)是各種影響利率水平因素的綜合反映。

  (2)企業(yè)承受能力。這一因素長(zhǎng)期以來(lái)一直是我國(guó)銀行利率政策制定和調(diào)整所要考慮的基本因素之一。因?yàn)槲覈?guó)銀行貸款的主要對(duì)象是國(guó)有企業(yè),因此,銀行利率水平的決定是以國(guó)有企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)效益為基礎(chǔ)的,自1996年以來(lái)的7次降息所考慮的因素中都包括減輕國(guó)有企業(yè)利息負(fù)擔(dān)這一條。但隨著深化改革,這一因素將逐漸被資本平均利潤(rùn)率所代替。

  (3)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策。國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策是銀行確定優(yōu)惠利率扶植對(duì)象和利率優(yōu)惠幅度的基本依據(jù)。而利率政策是中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的一種工具,它的確定不僅要考慮利率體系和金融市場(chǎng)的內(nèi)在要求,還要服務(wù)于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要。

  (4)銀行經(jīng)營(yíng)成本。銀行經(jīng)營(yíng)成本基本包括兩部分:支出和一般營(yíng)業(yè)費(fèi)用。銀行的利潤(rùn)與其經(jīng)營(yíng)成本成反比,存款利息與貸款利率成正比。因此,存貸款利差越小,銀行利潤(rùn)越少,存貸款利差越大,銀行利潤(rùn)越多。

  (5)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期,投資旺盛,市場(chǎng)資金需求強(qiáng)勁,市場(chǎng)利率較高且呈上升趨勢(shì),這時(shí),中央銀行會(huì)采取偏緊的貨幣政策,提高基準(zhǔn)利率以提高投資成本,抑制投資。相反,當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí),投資疲軟,市場(chǎng)資金需求不足,市場(chǎng)利率水平降低,這時(shí),中央銀行就會(huì)采取較為積極的貨幣政策,降低基準(zhǔn)利率以降低投資成本,從而刺激投資。

  (6)預(yù)期價(jià)格變動(dòng)率。價(jià)格變動(dòng)與名義利率變動(dòng)有著直接的聯(lián)系。要保持實(shí)際利率不變,在價(jià)格總水平上升時(shí),名義利率也應(yīng)上升。反之,名義利率應(yīng)下降。

  此外,歷史利率水平、國(guó)際利率水平、匯率等因素都在不同程度上影響利率水平變化。

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