2020年基金從業(yè)資格《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》財(cái)務(wù)比率分析

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知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)比率分析

(一)流動(dòng)性比率

1.流動(dòng)性比率是用來衡量企業(yè)的短期償債能力的比率，旨在分析短期內(nèi)企業(yè)在不致使財(cái)務(wù)狀況惡化的前提下，利用手中持有的流動(dòng)資產(chǎn)償還短期負(fù)債的能力大小，重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。

2.企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等幾項(xiàng)資產(chǎn)，它們能夠在短期內(nèi)快速變現(xiàn)，因而流動(dòng)性很強(qiáng)。

3、流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)要在一年或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償付的各種短期債務(wù)，包括短期借款，應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款等。

4.流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的一個(gè)共同特征是由于存續(xù)期較短，它們的市場價(jià)值與賬面價(jià)值通常較接近。

5.常用的流動(dòng)性比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩種。(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率大于1，意味著企業(yè)可以運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來足額償付其短期債務(wù)。對(duì)于短期債權(quán)人來說，流動(dòng)比率越高越好，因?yàn)樵礁咭馕吨麄兪栈貍畹娘L(fēng)險(xiǎn)越低；但對(duì)于企業(yè)來說并不是這樣。

(2)速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債存貨的流動(dòng)性較差，變現(xiàn)需要通過銷售來實(shí)現(xiàn)，速動(dòng)比率總是不會(huì)大于流動(dòng)比率的，相對(duì)于流動(dòng)比率來說，速動(dòng)比率對(duì)于短期償債能力的衡量更加直觀可信。

一般來說，速動(dòng)比率大于2時(shí)，企業(yè)才能維持較好的短期償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定狀況。

(二)財(cái)務(wù)杠桿比率與流動(dòng)性比率一樣，財(cái)務(wù)杠桿比率同樣是分析企業(yè)償債能力的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

不同的是，財(cái)務(wù)杠桿比率衡量的是企業(yè)長期償債能力。

由于企業(yè)的長期負(fù)債與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)即使用的財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，所以稱為財(cái)務(wù)杠桿比率。常用的財(cái)務(wù)杠桿比率有下面幾種。

1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)

(1)資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額(包括短期負(fù)債和長期負(fù)債)占總資產(chǎn)的比例(2)資產(chǎn)負(fù)債率是使用頻率最高的債務(wù)比率。

但資產(chǎn)負(fù)債率多大最為合適，是難以精確計(jì)算決定的。資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)企業(yè)的比較中有較大的參考價(jià)值。

2.權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比

(1)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，權(quán)益乘數(shù)又稱為杠桿比率(2)負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債/所有者權(quán)益=資產(chǎn)負(fù)債率/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

(3)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比三個(gè)比率其實(shí)是同一意思，都是數(shù)值越大代表財(cái)務(wù)杠桿比率越高，負(fù)債越重。

3.利息倍數(shù)

(1)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比衡量的是對(duì)于長期債務(wù)的本金保障程度，衡量企業(yè)對(duì)于長期債務(wù)利息保障程度的是利息倍數(shù)。

(2)利息倍數(shù)=EBIT(息稅前利潤)/利息(3)對(duì)于債權(quán)人來說，利息倍數(shù)越高越安全。對(duì)于舉債經(jīng)營的企業(yè)來說，為了維持正常的償債能力，利息倍數(shù)至少應(yīng)該為1，并且越高越好。若利息倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的穩(wěn)定性與安全性下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)營運(yùn)效率比率

營運(yùn)效率比率可以分成兩類：一類是短期比率，這類比率主要考察存貨和應(yīng)收賬款兩部分的使用效率；另一類是長期比率，主要指的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

1.存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/年均存貨(1)存貨周轉(zhuǎn)率顯示了企業(yè)在一年或者一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)。(2)存貨周轉(zhuǎn)率越大，說明存貨銷售、變現(xiàn)所用的時(shí)間越短，存貨管理效率越高(3)年均存貨通常是指年內(nèi)期初存貨和期末存貨的算術(shù)平均數(shù)。(4)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/年均應(yīng)收賬款(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則告訴我們能夠以多快的速度收回銷售收入，企業(yè)在一年或一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)、銷售收入收回的時(shí)間越短。(2)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入/年均總資產(chǎn)(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的是一家企業(yè)所有資產(chǎn)的使用效率(2)年均總資產(chǎn)也是企業(yè)年內(nèi)期初資產(chǎn)和期末資產(chǎn)的算術(shù)平均數(shù)。(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。

(四)盈利能力比率

1.銷售利潤率=凈利潤/銷售收入(1)銷售利潤率是指每單位銷售收入所產(chǎn)生的利潤(2)一般來說，其他條件不變時(shí)，銷售利潤率越高越好；但當(dāng)其他條件可變時(shí)，銷售利潤率低也并不總是壞事，因?yàn)槿绻傮w銷售收入規(guī)模很大，還是能夠取得不錯(cuò)的凈利潤總額，薄利多銷就是這個(gè)道理。

2.資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)(1)資產(chǎn)收益率計(jì)算的是每單位資產(chǎn)能帶來的利潤(2)資產(chǎn)收益率是應(yīng)用最為廣泛的衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)之一。資產(chǎn)收益率高，表明企業(yè)有較強(qiáng)的利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。(3)資產(chǎn)收益率的特點(diǎn)是它所考慮的凈利潤僅僅是股東可以獲得的利潤，而資產(chǎn)卻是包括股東資產(chǎn)和債權(quán)人資產(chǎn)在內(nèi)的總資產(chǎn)。

3.凈資產(chǎn)收益率=凈資產(chǎn)/所有者權(quán)益(1)凈資產(chǎn)收益率也稱權(quán)益報(bào)酬率，強(qiáng)調(diào)每單位的所有者權(quán)益能夠帶來的利潤(2)凈資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)利用其自有資本獲利的能力強(qiáng)，投資帶來的收益高；凈資產(chǎn)收益率低則相反。

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