期貨行業(yè)動態(tài)：2013 期市十大創(chuàng)新值得期待

更新時間：2013-01-04 16:37:09 來源：|0

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摘要期貨行業(yè)動態(tài)：2013 期市十大創(chuàng)新值得期待

期貨行業(yè)動態(tài)：2013 期市十大創(chuàng)新值得期待

　　2012年期市創(chuàng)新生根發(fā)芽，2013年將迎來開花結(jié)果。2013年，“光說不練”經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的時代即將過去，資管業(yè)務(wù)將改變期貨公司單一盈利模式，期貨業(yè)“大市場、小行業(yè)、小公司”格局有望改變。

　　十大創(chuàng)新值得期待，廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成將其總結(jié)為：中國期貨市場由商品期貨為主轉(zhuǎn)為商品金融并存為主，再到金融為主;期貨公司業(yè)務(wù)從單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向多項(xiàng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu);期貨市場由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)楣竞徒灰姿灾?投資者由散戶向機(jī)構(gòu)化方向發(fā)展;交易所開始由會員制向公司制和股份化方面轉(zhuǎn)化;期貨品種逐漸以國內(nèi)為主;監(jiān)管將朝包容試錯的方向發(fā)展;期貨公司迎來資管后，財富管理市場由過去五強(qiáng)爭霸轉(zhuǎn)向六方爭強(qiáng)，中國進(jìn)入泛資產(chǎn)管理時代;行業(yè)自律組織將轉(zhuǎn)為保護(hù)競爭和投資者;期貨市場功能將從通道服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)閲绎L(fēng)險管理工具。

　　品種：誰是第一朵“報春花”

　　悉數(shù)2012年期貨業(yè)創(chuàng)新舉措，品種創(chuàng)新當(dāng)之無愧成為重要亮點(diǎn)。白銀、玻璃和菜籽、菜粕等期貨新品種悉數(shù)亮相，豐富了期貨品種結(jié)構(gòu)體系。當(dāng)前，原油、國債、焦煤、鐵礦石、雞蛋等期貨品種均在積極推進(jìn)中。

　　盡管如此，相對其他市場來說，期貨品種還是無法滿足不同市場需要。海通期貨研究所所長高上表示，目前國內(nèi)期貨市場僅31個品種，合約200多個，與A股2500家上市公司、1000余只基金相比，投資者在期貨品種的選擇方面過于狹窄，品種發(fā)布嚴(yán)重滯后。不得不承認(rèn)的是，相對嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)給期貨市場設(shè)置了過高門檻。

　　“有限的品種與機(jī)構(gòu)數(shù)量影響了期貨市場的廣度與深度?！备呱现赋?，期貨市場容量難以滿足金融機(jī)構(gòu)入市要求，如2012年中國人壽僅管理的股票資產(chǎn)規(guī)模有954億元，按12%保證金計算，進(jìn)入期貨市場就有114億元，只憑個人投資者的投機(jī)資金很難滿足機(jī)構(gòu)對手盤的交易。

　　高上打了個比方說，現(xiàn)在各個市場的容量、深度和廣度，就像一個大胖子站在十米跳臺上，對A股現(xiàn)貨市場26萬億元，債券市場20多萬億元來說，底下相當(dāng)于一個大的“游泳池”，水深三到五米，而期貨市場，底下則相當(dāng)于一個“浴缸”。

　　隨著原油、國債期貨等品種的推出，銀行、境外投資者將進(jìn)入國內(nèi)期貨市場，目前股指期貨已經(jīng)打通了證券、期貨兩個市場，國債期貨也將打通了期貨與銀行業(yè)的通道，更多市場間和品種間的套利成為可能。

　　國泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰表示，跨品種套利也將成為資產(chǎn)管理投資的選擇之一。境內(nèi)與境外市場、期貨市場與外匯市場等跨市場套利也將受到期待。

　　鄭州商品交易所菜籽、菜籽粕抓住了2012年的尾巴掛牌上市。2013年，品種創(chuàng)新仍將繼續(xù)，原油、國債、焦煤、雞蛋等期貨品種列隊等候上市，誰能成為第一朵報春花?讓我們拭目以待。

　　資管：誰能成為“好管家”

　　業(yè)務(wù)創(chuàng)新同樣值得期待。2012年11月，18家期貨公司獲得期貨資產(chǎn)管理資格，目前多數(shù)仍在積極籌備中。

　　陶金峰說，為了今后穩(wěn)健發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，多數(shù)期貨公司資管初期產(chǎn)品力求在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下運(yùn)轉(zhuǎn)，很少會發(fā)行純投機(jī)的期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品，期現(xiàn)套利、跨期套利、風(fēng)險對沖組合等將成為期貨資產(chǎn)管理早期主要投資模式。

　　作為首批獲得資管牌照的期貨公司，國泰君安期貨副總裁壽亦農(nóng)表示，目前，對于不同類型的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，監(jiān)管都在向鼓勵創(chuàng)新和放松管制的方向發(fā)展。不同資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可投資的標(biāo)的及交易規(guī)則都越來越相似，這就使得各類機(jī)構(gòu)的AUM呈現(xiàn)你追我趕態(tài)勢。他相信未來5年期貨公司資管規(guī)模會和基金、信托等并駕齊驅(qū)。

　　壽亦農(nóng)還期盼，為推動期貨資管進(jìn)一步發(fā)展，希望在相關(guān)制度方面可以有進(jìn)一步寬松。例如，子公司的業(yè)務(wù)約束可進(jìn)一步放寬，使得期貨公司資管業(yè)務(wù)和子公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步融合，為客戶提供完備的跨資產(chǎn)類別服務(wù);允許資管業(yè)務(wù)投資海外市場，在全球范圍內(nèi)為委托人尋找標(biāo)的，分散風(fēng)險;最后，為適應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者的擴(kuò)容，應(yīng)放寬目前期貨市場的持倉等限制。

　　銀河期貨總經(jīng)理姚廣則表示，資管業(yè)務(wù)還在學(xué)習(xí)和整理過程中，目前正積極參與市場量化研究，總結(jié)學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。他建議，期貨公司面對資管業(yè)務(wù)應(yīng)該冷靜再冷靜，中國正處于狹義期貨市場向廣義的衍生品市場發(fā)展過程中，這是一個很重要的歷史時期，大部分期貨公司覺得機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，但他更覺得挑戰(zhàn)大于機(jī)遇?！俺鏊乓妰赏饶?，兩年后，真正在前面沖得快的期貨公司，能夠留下多少，我們不知道?！币V說。

　　期貨法：為創(chuàng)新發(fā)展“護(hù)航”

　　為引入新的機(jī)構(gòu)投資者參與原油、國債等期貨新品種，2012年10月國務(wù)院發(fā)布的新修改的《期貨交易管理?xiàng)l例》(下稱《條例》)，刪去和修改多項(xiàng)行政審批事項(xiàng)，明確“期貨交易”定義和地方政府查處取締非法期貨交易活動的職責(zé)。新《條例》已于2012年12月1日起施行。

　　雖然《條例》及一系列配套管理辦法構(gòu)成了我國期貨行業(yè)現(xiàn)有的法規(guī)基礎(chǔ)，但與我國期貨市場的快速發(fā)展相比，期貨法制建設(shè)仍顯得有些滯后。

　　在2012年12月深圳舉辦的國際期貨大會上，原全國人大財經(jīng)委副主任、中國證監(jiān)會前主席周正慶呼吁，當(dāng)前期貨市場的創(chuàng)新發(fā)展需要更為完善的法制環(huán)境和法律保障。從國內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)來看，完善的法律法規(guī)體系建設(shè)是促進(jìn)期貨市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。但目前在銀行、證券、期貨、保險、信托、基金等六大金融行業(yè)當(dāng)中，唯獨(dú)期貨業(yè)還沒有立法，已經(jīng)成為市場發(fā)展的一塊短板。因此，一部《期貨法》已經(jīng)成為當(dāng)前急需解決的問題。

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