行業(yè)動態(tài)：期貨公司資管現(xiàn)多投顧合作模式

　　行業(yè)動態(tài)：期貨公司資管現(xiàn)多投顧合作模式

　　期貨日報記者近日了解到，一家期貨公司正在發(fā)行一款主動型資管產品，該產品由四個實戰(zhàn)經驗豐富的期貨操盤手組成投顧團隊。與其他期貨公司資管業(yè)務主推量化對沖、程序化交易不同，這家期貨公司不僅推出了以人工為主的主動型資管產品，而且還在業(yè)內首創(chuàng)多投顧合作模式。

　　據(jù)了解，這款產品的四個投顧由民間期貨操盤手和期貨公司實戰(zhàn)交易指導人員組成，四人有著不同的交易風格，既有擅長做單邊趨勢行情的，也有擅長做套利對沖的。在趨勢機會的把握上，各投顧在多年的實盤交易中也都創(chuàng)立了自己獨特的理念與分析方法。

　　其中一位擅長捕捉空頭趨勢的投顧，在2008年上半年曾抓住過多個品種大跌的機會。一位投顧在判斷行情“拐點”上有著獨到之處。一位投顧則慣用背離法，捕捉某些品種的大級別趨勢行情，但交易品種不超過兩個。還有一位投顧屬于風險厭惡型，喜歡做對沖交易，交易的品種比較分散。

　　“幾個期貨交易高手‘捏’在一起創(chuàng)設產品，核心就在互補上?！边@家期貨公司有關負責人道出了組建多投顧團隊的關鍵。據(jù)介紹，這個四人投顧團隊已經合作近半年，指導運作的賬戶收益率近20%，資金回撤則被控制在預定目標內。

　　對此，有市場人士表示，多投顧合作模式在期貨理財產品(尤其是以人工為主的產品)中有著非常廣闊的前景。首先，可以提高產品的抗風險能力。一般情況下，單個投顧的交易模式都會有其適應的市場條件，遇到不適合的市場行情時，資金回撤往往比較大。

　　多個不同交易風格的投顧組合成一個投資團隊，從某種程度上可以避免產品收益率對市場行情的過度依賴。其次，可以提高單個投顧的市場適應能力。當某一投顧遇到自己不適應的行情時，可以暫時休息，直到等來適合自己的行情，而產品資金運作無須停下來，仍可交由其他投顧操作。再次，可以解決產品的規(guī)模問題。多個投顧投資的品種多，市場容量大，資金規(guī)模較大的產品更適合這種運作模式。

　　在陽光私募中，多投顧管理的產品也不多見。去年11月，瀚信資產和瀚鑫泰安合作發(fā)行的“瀚信泰安―對沖護本1期”首開證券私募和期貨私募合作新模式，前者負責選股，后者負責對沖。

　　但是，多投顧合作模式在產品實際運作過程中也會面臨一些問題。比如，各個投顧操作的資金比例應當如何分配?當各個投顧的業(yè)績出現(xiàn)很大差異時，要不要調整、如何調整資金比例?當不同風格的投顧在同一合約上出現(xiàn)有買有賣時，會不會涉嫌異常交易或引起客戶質疑?這些都需要投顧團隊不斷磨合，同時需要期貨公司在資管產品運作中建立良好的風控模式?！凹纫M量發(fā)揮各個投顧的優(yōu)勢，為其做個性化的風控，同時又要從資金配比等方面掌控整個產品的風險。”一位市場人士說。

　　業(yè)界對多投顧合作模式也曾有過成功嘗試。2011年，國內期貨市場絕大多數(shù)品種出現(xiàn)寬幅振蕩行情，當時一個由三人組成的投顧團隊，以“一人虧損兩人盈利”最終為投資人獲得了30%的收益。

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