期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)章節(jié)真題10.2:期權(quán)價(jià)格及取值范圍

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　　期權(quán)價(jià)格及取值范圍

　　10-7(2010年5月多選題)關(guān)于期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，下列說法中正確的有(　　)。

　　A、內(nèi)涵價(jià)值指立即履行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的總利潤(rùn)

　　B、內(nèi)涵價(jià)值為正、為負(fù)還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小

　　C、實(shí)質(zhì)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值

　　D、兩平期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值一定小于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值

　　【答案】ABC

　　【解析】期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值指立即履行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的總利潤(rùn)，內(nèi)涵價(jià)值為正、為負(fù)還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小，兩平期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。

　　10-8(2010年5月單選題)某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某一時(shí)點(diǎn)，該期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，則在此時(shí)該期權(quán)是一份(　　)。

　　A、實(shí)值期權(quán)

　　B、虛值期權(quán)

　　C、平值期權(quán)

　　D、零值期權(quán)

　　【答案】A

　　【解析】實(shí)值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流;平值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方的現(xiàn)金流為零;虛值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有負(fù)的現(xiàn)金流。對(duì)于看漲期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格>協(xié)定價(jià)格時(shí)，為實(shí)值期權(quán)，即本題中的期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。

　　例10-9(2010年5月單選題)在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，需要支付保證金的是(　　)。

　　A、期權(quán)多頭方

　　B、期權(quán)空頭方

　　C、期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方

　　D、都不用支付

　　【答案】B

　　【解析】由于期權(quán)的空頭承擔(dān)著無限的義務(wù)，所以為了防止期權(quán)的空頭方不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，就需要他們繳納一定的保證金予以約束。

　　例10-10(2010年5月單選題)美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)(　　)。

　　A、低

　　B、高

　　C、費(fèi)用相等

　　D、不確定

　　【答案】B

　　【解析】美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活一些，因而期權(quán)費(fèi)也高些。

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　　基礎(chǔ)知識(shí)：歷年真題

　　例10-11(2010年5月單選題)某投資者擁有敲定價(jià)格為840美分/蒲式耳的3月大豆看漲期權(quán)，最新的3月大豆成交價(jià)格為839、25美分/蒲式耳。那么，該投資者擁有的期權(quán)屬于(　　)。

　　A、實(shí)值期權(quán)

　　B、深度實(shí)值期權(quán)

　　C、虛值期權(quán)

　　D、深度虛值期權(quán)

　　【答案】C

　　【解析】對(duì)于該看漲期權(quán)而言，由于執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的期貨合約價(jià)格，所以該投資者擁有的期權(quán)是虛值期權(quán)。

　　10-12(2010年5月判斷題)時(shí)間價(jià)值的有無和大小同內(nèi)涵價(jià)值的大小有關(guān)，尤其是當(dāng)期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金一內(nèi)涵價(jià)值。

　　例10-13(2010年5月判斷題)一般來講，期權(quán)剩余的有效日期越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值越小。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】一般來講，期權(quán)剩余的有效日期越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值就越大。

　　例10-14(2010年5月單選題)某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15美分/蒲式耳。賣出執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為(　　)美分/蒲式耳。

　　A、290

　　B、284

　　C、280

　　D、276

　　【答案】B

　　【解析】該投資者采用的是多頭看漲期權(quán)垂直套利，凈權(quán)利金為4，損益平衡點(diǎn)=280+4=284。

　　影響期權(quán)價(jià)格的基本因素

　　10-15(2010年5月單選題)關(guān)于期權(quán)價(jià)格的敘述正確的是(　　)。

　　A、期權(quán)有效期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值越大

　　B、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越大

　　C、無風(fēng)險(xiǎn)利率越小，期權(quán)價(jià)值越大

　　D、標(biāo)的資產(chǎn)收益越大，期權(quán)價(jià)值越大

　　【答案】B

　　【解析】對(duì)于美式期權(quán)而言，期權(quán)有效期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值越大;由于分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度，無風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)無法確定;標(biāo)的資產(chǎn)收益對(duì)看漲和看跌期權(quán)有不同的影響。

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