2015水利水電工程師考試基礎(chǔ)知識(shí)——工程經(jīng)濟(jì)第四節(jié)8

　　八、 全投資經(jīng)濟(jì)效果與自有資金經(jīng)濟(jì)效果

　　影響企業(yè)投資效果的因素很多，一方面投資、產(chǎn)量、成本、價(jià)格的因素直接影響企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)效果，這些因素是由市場(chǎng)環(huán)境和技術(shù)方案所決定的，即由項(xiàng)目本身的特性決定的，這些是影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的主要因素;

　　另一方面，資金來(lái)源的構(gòu)成、借貸資金償還方式等因素也會(huì)對(duì)現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，從而影響投資的經(jīng)濟(jì)效果，這些因素與項(xiàng)目自身特性無(wú)關(guān)，而只與財(cái)務(wù)條件有關(guān)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)分兩步考察投資的經(jīng)濟(jì)效果。

　　第一步，排除財(cái)務(wù)條件的影響。把全部資金看成自有資金，利用全部投資現(xiàn)金流量表分析，稱(chēng)為“全投資”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)。

　　第二步，分析包括財(cái)務(wù)條件在內(nèi)的全部因素的影響。利用自有資金現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。稱(chēng)為“自有資金”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)。“全投資”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)是從企業(yè)的角度考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果;“自有資金”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)是考察企業(yè)投資的獲利性，反映企業(yè)的利益。

　　(一) 全投資財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)

　　首先編制全投資現(xiàn)金流量表，然后根據(jù)該表進(jìn)行有關(guān)指標(biāo)的計(jì)算。

　　全投資不考慮資金借貸、償還，投入項(xiàng)目的資金均視為自有資金。其凈現(xiàn)金流量公式為

　　年凈現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入+資產(chǎn)回收—投資—經(jīng)營(yíng)成本—銷(xiāo)售稅金-所得稅

　　有了全投資現(xiàn)金流量表，可以計(jì)算靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)。

　　(二) 自有資金財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)

　　為了顯示財(cái)務(wù)條件對(duì)企業(yè)在項(xiàng)目上投資經(jīng)濟(jì)效果的影響，應(yīng)分析資金結(jié)構(gòu)因素的影響，方法是利用編制的自有資金現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。自有資金現(xiàn)金流量表與全部投資現(xiàn)金流量表的最大區(qū)別在于對(duì)借貸資金的處理。全部投資現(xiàn)金流量表，假定全部資金為自有資金，因此沒(méi)有利息支出;自有資金現(xiàn)金流量表是從企業(yè)財(cái)務(wù)的角度考察各項(xiàng)資金的收入和支出，對(duì)于企業(yè)，從銀行取得貸款是現(xiàn)金流入，用于項(xiàng)目建設(shè)是現(xiàn)金流出，償還貸款本利也是現(xiàn)金流出。因此，企業(yè)對(duì)貸款的真正支出只是償還貸款本利。自有資金現(xiàn)金流量表可在全投資現(xiàn)金流量表和資金來(lái)源與運(yùn)用表基礎(chǔ)上編制。還款方式不同，自有資金現(xiàn)金流量表也不相同，計(jì)算所得的指標(biāo)值也不相同。當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，利用自有資金現(xiàn)金流量表計(jì)算內(nèi)部收益率，晚還款的內(nèi)部收益率大于早還款的內(nèi)部收益率。當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，自有資金的內(nèi)部收益率必然大于全部投資內(nèi)部收益率，且貸款占全部投資的比例越高，自有資金的內(nèi)部收益率也越高。當(dāng)全部投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率、基準(zhǔn)收益率又大于借款利率時(shí)，自有資金凈現(xiàn)值大于全投資凈現(xiàn)值。