2018年稅務(wù)師考試《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》考點(diǎn)證券市場線

證券市場線(SML)

證券市場線就 是R=Rf+β(Rm-Rf)所代表的直線。

證券市場線的含義如下：

(1)β系數(shù)作為自變量(橫坐標(biāo))，必要收益率R作為因變量(縱坐標(biāo))，無風(fēng)險(xiǎn)利率(Rf)是截距，市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬(Rm-Rf)是斜率。

(2)證券市場線的斜率(Rm-Rf)，反映市場整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，則(Rm-Rf)的值就大，β稍有變化時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致該資產(chǎn)的必要收益率較大幅度的變化。反之，資產(chǎn)的必要收益率受其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響則較小。

(3)證券市場線對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)都是適合的。只要將該公司或資產(chǎn)的β系數(shù)代入到上述直線方程中，就能得到該公司或資產(chǎn)的必要收益率。

(4)證券市場線一個(gè)重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即公司風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，投資者要求補(bǔ)償只是因?yàn)樗麄?ldquo;忍受”了市場風(fēng)險(xiǎn)的緣故，而不包括公司風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣撅L(fēng)險(xiǎn)可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。