2011年注稅《財務(wù)與會計》輔導：第二章(6)

　　(三)權(quán)益乘數(shù)的計算與含義

　　權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益

　　=資產(chǎn)總額/(資產(chǎn)總額-負債總額)

　　=1/(1-資產(chǎn)負債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率

　　股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負債率=1;

　　股東權(quán)益比率的倒數(shù)為權(quán)益乘數(shù)。

　　(四)結(jié)論

　　1.凈資產(chǎn)利潤率

　　2.資產(chǎn)凈利潤率

　　3.銷售凈利潤率

　　4.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　5.權(quán)益乘數(shù)

　　【例題10】

　　某公司2010年年初產(chǎn)權(quán)比率為80%，所有者權(quán)益為5000萬元;2010年年末所有者權(quán)益增長為4%，產(chǎn)權(quán)比率下降4個百分點。假如該公司2010年實現(xiàn)凈利潤300萬元，則其2010年度的資產(chǎn)凈利潤率為()%。

　　A.3.28 B.3.31 C.3.33 D.3.35

　　【答案】B

　　【解析】2010年年初負債總額=5000×80%=4000萬元，2010年年末所有者權(quán)益=5000×(1+4%)5200萬元，2010年年末負債總額=5200×(80%-4%)=3952萬元，資產(chǎn)凈利潤率=300/[(4000+5000+5200+3952)/2]×100%=3 .31%

　　二、財務(wù)比率綜合評價法

　　【例題11】

　　(2008年)某公司當年實現(xiàn)凈利潤為100萬元，將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的調(diào)整項目分別為：計提固定資產(chǎn)減值準備10萬元，計提固定資產(chǎn)折舊20萬元，處置固定資產(chǎn)發(fā)生凈收益3萬元，確認交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益5萬元，存貨、經(jīng)營性應(yīng)收項目和經(jīng)營性應(yīng)付項目年末比年初分別增加10萬元、8萬元和6萬元。則該公司當年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為( )。

　　A.0.90 B.0.98 C.1.10 D.1.62

　　【答案】C

　　【解析】經(jīng)營活動現(xiàn)金流量=100+10+20—3—5—10—8+6：110(萬元)

　　盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤=110/100=1.10

　　【點評】本題考核的是第2章中“盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)”的計算。

　　【例題12】

　　(2007年)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，開展負債經(jīng)營并獲得財務(wù)杠桿利益的前提條件是()。

　　A. 資產(chǎn)息稅前利潤率大于債務(wù)資本成本率

　　B. 資產(chǎn)凈利潤率大于債務(wù)資本成本率

　　C. 債務(wù)資金的利息支出小于普通股的股利支出

　　D. 債務(wù)資金比重大于所有者權(quán)益資金比重

　　【答案】B

　　【解析】在企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率高于負債資本成本率的條件下，企業(yè)負債經(jīng)營會因代價較小使所有者的收益增加。因此，所有者總希望利用負債經(jīng)營得到財務(wù)杠桿利益。所以選項B正確。

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