09年經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)金融》考前沖刺輔導(dǎo)第三章(5)

　　(十一)BOT模式

　　1.掌握BOT模式概念轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　Build-Operate-Transfer(建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓)的簡稱，指的是由項(xiàng)目所在國政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)于項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或者外國公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者來安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營項(xiàng)目獲得商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議安排將項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)的一種特殊的項(xiàng)目融資方式。

　　2.BOT模式受到發(fā)展中國家重視的原因

　　(1)通過BOT方式，各國政府能夠深入挖掘私營部門的能動(dòng)性和創(chuàng)造性，解決普遍存在的基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營效率不高的問題。

　　(2)鑒于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)固定成本太高，建設(shè)周期過長，政府在財(cái)政狀況惡化、投資能力下降的情況下，通過BOT方式可以在一定程度上解決資金不足的問題。

　　(3)政府可以通過BOT方式為公用事業(yè)、公用設(shè)施提供足夠的資金，促進(jìn)公用事業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　3.特許權(quán)協(xié)議

　　這是BOT項(xiàng)目融資的關(guān)鍵文性，它是固定和規(guī)范BOT項(xiàng)目中東道國政府和該項(xiàng)目的私營機(jī)構(gòu)之間的相互權(quán)利義務(wù)關(guān)系的一種法律文件，是BOT項(xiàng)目融資所有協(xié)議的核心和依據(jù)。

　　4.掌握BOT的基本操作流程

　　主要包括三個(gè)階段：

　　第一個(gè)階段：B (Build)——建設(shè)階段

　　第二個(gè)階段：O(Operate)——運(yùn)營階段

　　第三個(gè)階段：T(Transfer)——轉(zhuǎn)讓階段

　　在通常情況下，投資人大都遠(yuǎn)在經(jīng)營期滿之前，通過固定資產(chǎn)折舊以及分紅方式收回了投資。因此，在BOT項(xiàng)目融資的協(xié)議中都規(guī)定在項(xiàng)目合營期滿后，全部財(cái)產(chǎn)無條件地歸東道國所有，不另行清算。國際上BOT項(xiàng)目的特許運(yùn)營期限一般為15-20年。

　　5. BOT的發(fā)起人

　　發(fā)起人一般是項(xiàng)目所在國政府、政府機(jī)構(gòu)或者政府指定的集團(tuán)公司，通常在融資期限結(jié)束以后，項(xiàng)目發(fā)起人通常無償獲得該項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。

　　6.了解BOT模式的優(yōu)越性轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　對(duì)于項(xiàng)目所在國政府來說，以BOT方式融資的優(yōu)越性主要體現(xiàn)在：

　　第一，減少項(xiàng)目對(duì)于政府財(cái)政預(yù)算的影響，使政府能夠在自有資金不足的情況下仍能夠上馬一些基建項(xiàng)目。政府可以集中資源，對(duì)于那些不被投資者看好但是對(duì)于國家具有重要戰(zhàn)略意義的項(xiàng)目進(jìn)行投資。

　　第二，可以吸引外資，引進(jìn)新技術(shù)，改善和提高項(xiàng)目的管理水平。

　　第三，可以將私營企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制引人基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，提高基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營效率。

　　第四，作為特許權(quán)授予者的公共部門能夠?qū)㈨?xiàng)目的建設(shè)、融資、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私人部門，增強(qiáng)公共部門的穩(wěn)定性。

　　對(duì)于項(xiàng)目承辦者來說，BOT方式具有如下吸引力：

　　第一，BOT項(xiàng)目具有獨(dú)特的定位優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，這種優(yōu)勢確保了投資者獲得穩(wěn)定的市場份額和資金回報(bào)率。

　　第二， BOT項(xiàng)目具有獨(dú)占的市場競爭地位，可以使得項(xiàng)目主辦者有機(jī)會(huì)涉足項(xiàng)目東道國的基礎(chǔ)性領(lǐng)域，為將來的投資活動(dòng)打下良好基礎(chǔ)。

　　第三，BOT項(xiàng)目通常還可以帶動(dòng)投資方的產(chǎn)品特別是其大型工業(yè)成套設(shè)備的出口，從而有利于其開拓產(chǎn)品市場。同時(shí)，在項(xiàng)目運(yùn)營期滿后，投資方還可以通過提供持續(xù)性服務(wù)，繼續(xù)取得服務(wù)收人，繼續(xù)擴(kuò)大技術(shù)設(shè)備的出口等。

　　7.了解BOT融資存在的潛在負(fù)面效果

　　(1)可能增加融資的機(jī)會(huì)成本。在BOT融資中，項(xiàng)目通常必須占用土地，而隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和人類社會(huì)的發(fā)展，土地資源的價(jià)值可能會(huì)逐步提高。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　(2)可能導(dǎo)致大量的稅收流失。在BOT融資方式下，尤其是國際項(xiàng)目融資，項(xiàng)目公司多是以外資企業(yè)形式出現(xiàn)的，大多有一個(gè)或者一個(gè)以上的外方發(fā)起人，而許多國家對(duì)于外資有一定的稅收優(yōu)惠條件。

　　(3)可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營。在BOT項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司為了早日收回投資并取得利潤，就必須在項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營中采用先進(jìn)技術(shù)和管理方法，提高項(xiàng)目的生產(chǎn)效率和經(jīng)營業(yè)績，增加項(xiàng)目的競爭力。這種掠奪式的經(jīng)營使得當(dāng)特許期滿，項(xiàng)目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓一給政府部門時(shí)，已經(jīng)沒有多大的潛力可以挖掘，在一定程度上失去了采用BOT融資的意義。

　　(4)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟牟粚?duì)稱。在BOT項(xiàng)目融資的操作中，政府的作用至關(guān)重要。但是，在一些BOT項(xiàng)目融資中，除了政治風(fēng)險(xiǎn)之外，政府往往還承擔(dān)了一般應(yīng)由項(xiàng)目經(jīng)營者承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等。

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