公路造價(jià)師輔導(dǎo)：建設(shè)項(xiàng)目決策階段13

　　第五節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

　　一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一般概念

　　(一)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念及作用

　　1.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念

　　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

　　2.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用

　　(1)考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力。

　　(2)用于制定適宜的資金規(guī)劃。

　　(3)為協(xié)調(diào)企業(yè)利益與國(guó)家利益提供依據(jù)。

　　(二)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序

　　程序大致包括如下幾個(gè)步驟：

　　(1)估算現(xiàn)金流量;

　　(2)編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表;

　　(3)計(jì)算與評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo);

　　(4)進(jìn)行不確定性分析;

　　(5)風(fēng)險(xiǎn)分析;

　　(6)得出評(píng)價(jià)結(jié)論。

　　(三)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與評(píng)價(jià)指標(biāo)

　　(1)財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià)主要考察投資項(xiàng)目的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表三個(gè)基本財(cái)務(wù)報(bào)表。計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資收益率等指標(biāo)。

　　(2)投資項(xiàng)目的資金構(gòu)成一般可分為借入資金和自有資金。自有資金可長(zhǎng)期使用，而借入資金必須按期償還。項(xiàng)目的投資者自然要關(guān)心項(xiàng)目?jī)攤芰?借人資金的所有者-債權(quán)人也非常關(guān)心貸出資金能否按期收回本息。項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治隹稍诰幹瀑J款償還表的基礎(chǔ)上進(jìn)行。為了表明項(xiàng)目的償債能力，可按盡早還款的方法計(jì)算。在計(jì)算中，貸款利息一般做如下假設(shè)：長(zhǎng)期借款，當(dāng)年貸款按半年計(jì)息，當(dāng)年還款按全年計(jì)息。

　　(3)外匯平衡分析主要是考察涉及外匯收支的項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的外匯余缺程度，在編制外匯平衡表的基礎(chǔ)上，了解各年外匯余缺狀況，對(duì)外匯不能平衡的年份根據(jù)外匯短缺程度，提出切實(shí)可行的解決方案。

　　(4)不確定性分析是指在信息不足，無(wú)法用概率描述因素變動(dòng)規(guī)律的情況下，估計(jì)可變因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目可行性的影響程度及項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的一種分析方法。不確定性分析包括盈虧平衡分析和敏感性分析。

　　(5)風(fēng)險(xiǎn)分析是指在可變因素的概率分布已知的情況下，分析可變因素在各種可能狀態(tài)下項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的取值，從而了解項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

　　二、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制

　　為了進(jìn)行投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果分析，需編制的財(cái)務(wù)報(bào)表主要有：財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、損益表、資金來(lái)源與運(yùn)用表和資產(chǎn)負(fù)債表。對(duì)于大量使用外匯的項(xiàng)目，還要編制外匯平衡表。

　　(一)現(xiàn)金流量表的編制

　　1.現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量表的概念

　　在商品貨幣經(jīng)濟(jì)中，任何建設(shè)項(xiàng)目的效益和費(fèi)用都可以抽象為現(xiàn)金流量系統(tǒng)。從項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度看，在某一時(shí)點(diǎn)上流出項(xiàng)目的資金稱為現(xiàn)金流出，記為C0;流入項(xiàng)目的資金稱為現(xiàn)金流入，記為CIo現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入為正現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流出為負(fù)現(xiàn)金流量。同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的代數(shù)和(CI?C0)稱為凈現(xiàn)金流量，記為NCF.

　　2.全部投資現(xiàn)金流量表的編制

　　全部投資現(xiàn)金流量表是站在項(xiàng)目全部投資的角度，或者說(shuō)不分投資資金來(lái)源，是在設(shè)定項(xiàng)目全部投資均為自有資金條件下的項(xiàng)目現(xiàn)金流量系統(tǒng)的表格式反映。表中計(jì)算期的年序?yàn)?，2，……，n，建設(shè)開(kāi)始年作為計(jì)算期的第一年，年序?yàn)?.當(dāng)項(xiàng)目建設(shè)期以前所發(fā)生的費(fèi)用占總費(fèi)用的比例不大時(shí)，為簡(jiǎn)化計(jì)算，這部分費(fèi)用可列入年序1.若需單獨(dú)列出，可在年序1以前另加一欄“建設(shè)起點(diǎn)”，年序填0，將建設(shè)期以前發(fā)生的現(xiàn)金流出填人該欄。

　　(1)現(xiàn)金流入為產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金三項(xiàng)之和。

　　(2)現(xiàn)金流出包含有固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本及稅金。固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金的數(shù)額分別取自固定資產(chǎn)投資估算表及流動(dòng)資金估算表。

　　(3)項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量為各年現(xiàn)金流人量減對(duì)應(yīng)年份的現(xiàn)金流出量，各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。

　　(4)所得稅前凈現(xiàn)金流量為上述凈現(xiàn)金流量加所得稅之和，也即在現(xiàn)金流出中不計(jì)人所得稅時(shí)的凈現(xiàn)金流量。

　　3.自有資金現(xiàn)金流量表的編制

　　自有資金現(xiàn)金流量表是站在項(xiàng)目投資主體角度考察項(xiàng)目的現(xiàn)金流人流出情況，其報(bào)表格式見(jiàn)書(shū)表p185.從項(xiàng)目投資主體的角度看，建設(shè)項(xiàng)目投資借款是現(xiàn)金流人，但又同時(shí)將借款用于項(xiàng)目投資則構(gòu)成同一時(shí)點(diǎn)、相同數(shù)額的現(xiàn)金流出，二者相抵，對(duì)凈現(xiàn)金流量的計(jì)算無(wú)影響。因此表中投資只計(jì)自有資金。另一方面，現(xiàn)金流入又是因項(xiàng)目全部投資所獲得，故應(yīng)將借款本金的償還及利息支付計(jì)人現(xiàn)金流出。

　　(1)現(xiàn)金流人各項(xiàng)的數(shù)據(jù)來(lái)源與全部投資現(xiàn)金流量表相同。

　　(2)現(xiàn)金流出項(xiàng)目包括：自有資金、借款本金償還、借款利息支出、經(jīng)營(yíng)成本及稅金。借款本金償還由兩部分組成：一部分為借款還本付息計(jì)算表中本年還本額;一部分為流動(dòng)資金借款本金償還，一般發(fā)生在計(jì)算期最后一年。借款利息支付數(shù)額來(lái)自總成本費(fèi)用估算表中的利息支出項(xiàng)?，F(xiàn)金流出中其他各項(xiàng)與全部投資現(xiàn)金流量表中相同。

　　(3)項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量為各年現(xiàn)金流人量減對(duì)應(yīng)年份的現(xiàn)金流出量。

　　(二)損益表的編制

　　損益表編制反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況。損益表的編制以利潤(rùn)總額的計(jì)算過(guò)程為基礎(chǔ)。利潤(rùn)總額的計(jì)算公式為：

　　利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額

　　其中： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)?管理費(fèi)?財(cái)務(wù)費(fèi)

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入?主營(yíng)業(yè)務(wù)成本?銷售費(fèi)用?銷售稅金及附加

　　營(yíng)業(yè)外收支凈額=營(yíng)業(yè)外收入?營(yíng)業(yè)外支出

　　在測(cè)算項(xiàng)目利潤(rùn)時(shí)，投資凈收益一般屬于項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的對(duì)外再投資收益，這類活動(dòng)在項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)難以估算，因此可以暫不計(jì)入。營(yíng)業(yè)外收支凈額，除非已有明確的來(lái)源和開(kāi)支項(xiàng)目需單獨(dú)列出，否則也暫不計(jì)人。

　　(1)產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入、銷售稅金及附加、總成本費(fèi)用的各年度數(shù)據(jù)分別取自相應(yīng)的輔助報(bào)表。

　　(2)利潤(rùn)總額等于產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入減銷售稅金及附加減總成本費(fèi)用。

　　(3)所得稅=應(yīng)納稅所得額X所得稅稅率。應(yīng)納稅所得額為利潤(rùn)總額根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整后的數(shù)額。在建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，主要是按減免所得稅及用稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)上年度虧損的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行的調(diào)整。按現(xiàn)行《工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)制度》規(guī)定，企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下一年度的稅前利潤(rùn)等彌補(bǔ)，下一年度利潤(rùn)不足彌補(bǔ)的，可以在5年內(nèi)延續(xù)彌補(bǔ)，5年內(nèi)不足彌補(bǔ)的，用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。

　　(4)稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)總額?所得稅。

　　(5)彌補(bǔ)損失主要是指支付被沒(méi)收的財(cái)物損失，支付各項(xiàng)稅收的滯納金及罰款，彌補(bǔ)以前年度虧損。

　　(6)稅后利潤(rùn)按法定盈余公積金、公益金、應(yīng)付利潤(rùn)及未分配利潤(rùn)等項(xiàng)進(jìn)行分配。

　　1)表中法定盈余公積金按照稅后利潤(rùn)扣除用于彌補(bǔ)損失的金額后的10%提取，盈余公積金已達(dá)注冊(cè)資金50%時(shí)可以不再提取。公益金主要用于企業(yè)的：職工集體福利設(shè)施支出。

　　2)應(yīng)付利潤(rùn)為向投資者分配的利潤(rùn)。

　　3)未分配利潤(rùn)主要指向投資者分配完利潤(rùn)后剩余的利潤(rùn)，可用于償還固定資產(chǎn)投資借款及彌補(bǔ)以前年度虧損。

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