2010年《中級金融》：投資銀行業(yè)務與經(jīng)營(3)

　　4.基金管理

　　基金是一種重要的投資工具，它由基金發(fā)起人組織，吸收大量投資者的零散資金，聘請有專門知識和投資經(jīng)驗的老師進行投資并取得收益。投資銀行與基金看著密切的聯(lián)系。首先，投資銀行可以作為基金的發(fā)起人;發(fā)起和建立基金;其次，投資銀行可作為基金管理者管理基金;第三，投資銀行可以作為基金的承銷人，幫助基金發(fā)行人向投資者發(fā)售收益憑證。對于養(yǎng)老基金和保險基金這些機構來說，資金儲備近年來急劇增長，這也需要投資銀行參與其資金投資管理工作。投資銀行管理基金，一方面可以憑借其人才優(yōu)勢：信息優(yōu)勢，在分散和降低風險的基礎上獲取較高收益;另一方面可以通過理性投資平抑證券市場的價格漲落，防止過度投機。

　　5.風險投資

　　風險投資是指把資金投向蘊藏著較大失敗風險的高技術開發(fā)領域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。風險投資屬于高風險與高報酬相伴隨的業(yè)務。由于高風險，商業(yè)銀行和普通投資者都不愿意涉足，但這類企業(yè)又需要資金的支持。在風險投資業(yè)迅速發(fā)展的過程中，投資銀行起到了積極的促進作用，其業(yè)務內(nèi)容涉及風險投資的各個方面。第一，采用私募的方式為這些企業(yè)募集資本。第二，對于某些潛力巨大的企業(yè)有時也進行直接投資，成為其股東。如果采取這種方式，大多數(shù)投資銀行是在公司的擴展期介入的，通常投資額占公司股份的15%~ 20%，并不對企業(yè)進行控股。待項目成功，企業(yè)進入成熟期后，風險投資即通過推出機制(如企業(yè)上市、轉(zhuǎn)讓股權等)獲取資本收益，然后再進行下一輪的風險投資。第三，更多的投資銀行是設立_風險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”，向這些企業(yè)提供資金來源。

　　6.項目融資

　　項目融資是一種不主要依賴發(fā)起人的信貸或涉及的有形資產(chǎn)，而主要是以項目本身的效益和項目的資產(chǎn)與現(xiàn)金流量為支持的融資方式。項目融資往往涉及許多投資者、金融機構、政府機構和外商等，而且大型的投資計劃預算金額十分龐大，計劃執(zhí)行的期間較長，風險也較大。因此，事先必須經(jīng)過投資銀行等專業(yè)機構參與規(guī)劃，并研究執(zhí)行策略，方可提高預期的經(jīng)濟效益，并有效控制風險程度。投資銀行在項目融資中的主要工作是：項目的可行性與風險的全面評估;確定項目的資金來源、承擔的風險、籌措成本;估計項目投產(chǎn)后的成本超支及項目完工后的投產(chǎn)風險和經(jīng)營風險;通過貸款人或從第三方獲得承諾，轉(zhuǎn)移或減少項目風險;以項目融資老師的身份充當領頭談判人，在設計項目融資方案中起關鍵作用。

　　7.金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與交易

　　金融創(chuàng)新是20世紀70年代以來國際金融市場最重要、最持久的特點。金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容是以投資銀行老師為代表的金融從業(yè)人員對金融衍生產(chǎn)品的開發(fā)和運用，促進金融市場向國際化、高級化方向發(fā)展。金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新一般分為期貨、期權和互換等三類。利用金融衍生產(chǎn)品的策略主要有套期保值和套利。在金融市場上，投資銀行積極擔當金融衍生產(chǎn)品交易的中介和交易對手，金融衍生產(chǎn)品交易已成為投資銀行一個新興的主要業(yè)務項目，并為投資銀行帶來豐厚的收入。首先，投資銀行作為經(jīng)紀商代理客戶買賣這類金融衍生產(chǎn)品并收取傭金;其次，投資銀行也可以獲得一定的價差收入，因為投資銀行往往首先作為客戶的對方進行金融衍生產(chǎn)品的買賣，然后尋找另一客戶做相反的抵補交易;第三，這些金融衍生產(chǎn)品還可以幫助投資銀行進行風險控制，免受損失。金融創(chuàng)新也打破了原有機構中銀行和非銀行、商業(yè)銀行和投資銀行之間的界限和傳統(tǒng)的市場劃分，加劇了金融市場的競爭。

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