2010年《中級(jí)金融》：貨幣供求及其均衡(7)

　　三、貨幣供給機(jī)制

　　在上面，我們討論了貨幣供應(yīng)量的內(nèi)容及其層次，下面我們將研究貨幣供給量是怎樣形成的，其原理是什么，如何調(diào)控。在中央銀行體制(中央銀行與商業(yè)銀行分設(shè))下，貨幣供應(yīng)量( )等于基礎(chǔ)貨幣(B)與貨幣乘數(shù)(m)之積。即： 。所以，中央銀行只要能控制住基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)，就能有效調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

　　基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣或貨幣基礎(chǔ)，是指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行體系之外的通貨這兩者的總和，一般用B表示：其中，存款準(zhǔn)備金包括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金，一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣發(fā)行，一般用C表示。基礎(chǔ)貨幣的表達(dá)式：B=C+R=流通中的通貨+存款準(zhǔn)備金，而R又包括活期存款準(zhǔn)備金 ，定期存款準(zhǔn)備金 ，以及超額準(zhǔn)備金 。所以，全部基礎(chǔ)貨幣方程式可表示為：B=C+ + + 。

　　基礎(chǔ)貨幣具有一定的穩(wěn)定性，無論是存款轉(zhuǎn)化為通貨，還是通貨轉(zhuǎn)化為存款，基礎(chǔ)貨幣都不會(huì)改變。

　　基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜，但都是由中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的，可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要包括：(1)對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的再貸款;(2)收購金、銀、外匯等儲(chǔ)備資產(chǎn)投放的貨幣;(3)購買政府部門(財(cái)政部)的債券。如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量，那么，控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵，就在于中央銀行能否準(zhǔn)確測定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。

　　貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量 同基礎(chǔ)貨幣B的比率。亦即每一基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)所引起的貨幣供應(yīng)量的倍增或倍減。所以，凡是影響基礎(chǔ)貨幣B的因素，都是影響貨幣乘數(shù)K的因素。因而，我們可以利用基礎(chǔ)貨幣總公式，推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)m。

　　如果用 代表貨幣供給，用 代表基礎(chǔ)貨幣， 代表貨幣乘數(shù)，則可得出下列公式：

　　量對基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)(以國際貨幣基金組織的劃分為例)。

　　以上我們介紹了貨幣供應(yīng)量形成的基本原理，并進(jìn)一步推導(dǎo)出與貨幣供應(yīng)量層次相適應(yīng)的乘數(shù)公式。這樣，中央銀行不但可以通過貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備率政策等手段有效調(diào)控基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)，改變貨幣供應(yīng)量，而且還可以利用差別利率等政策，調(diào)節(jié)或改變貨幣量在各個(gè)層次的分布結(jié)構(gòu)，借以調(diào)控貨幣供應(yīng)量及其結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)貨幣流通正常化。例如，提高或降低活期存款同定期存款的利差，就會(huì)把一部分M1轉(zhuǎn)化為M2，或者把一部分M2轉(zhuǎn)化為M1。我們知道，不同層次的貨幣流動(dòng)性不同，貨幣乘數(shù)大小有別，那么，貨幣在不同層次間的轉(zhuǎn)移，不但改變了貨幣流通結(jié)構(gòu)，而且也改變了貨幣供應(yīng)量。

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