2012年經(jīng)濟師《中級金融專業(yè)》考試輔導：第一章

　　中級經(jīng)濟師考試金融市場客體即金融工具，是指金融市場上的交易對象或交易標的物。

　　(1)金融工具的分類

　　第一，按期限不同，金融工具可分為貨幣市場工具和資本市場工具。貨幣市場工具是期限在一年以內(nèi)的金融工具，包括商業(yè)票據(jù)、國庫券、銀行承兌匯票、大額可轉讓定期存單、同業(yè)拆借、回購協(xié)議等。資本市場工具是期限在一年以上，代表債權或股權關系的金融工具，包括國債、企業(yè)債券、股票等。

　　第二，按性質不同，金融工具可分為債權憑證與所有權憑證。債權憑證是發(fā)行人依法定程序發(fā)行、并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。它反映了證券發(fā)行人與持有人之間的債權債務關系。所有權憑證主要是指股票，是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權益、并據(jù)以取得股息紅利的有價證券。它反映的是股票持有人對公司的所有權。

　　第三，按與實際金融活動的關系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。前者是指商業(yè)票據(jù)、股票、債券、基金等基礎金融工具。后者是在前者的基礎上派生出來的，包括期貨合約、期權合約、互換合約等新型金融工具。

　　(2)金融工具的性質

　　第一，期限性。期限性是指金融工具中的債權憑證一般有約定的償還期，即規(guī)定發(fā)行人到期必須履行還本付息義務。債券一般有明確的還本付息期限，以滿足不同籌資者和投資者對融資期限和收益率的要求。債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方權利和義務的保障。

　　第二，流動性。流動性是指金融工具在金融市場上能夠迅速地轉化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力。它主要通過買賣、承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)等交易來實現(xiàn)。金融工具的收益率高低和發(fā)行人的資信程度也是決定流動性高低的重要因素。

　　第三，收益性。收益性是指金融工具的持有者可以獲得一定的報酬和價值增值。它包括兩個方面：一是金融工具定期的股息和利息收益;二是投資者出售金融工具時獲得的價差。

　　第四，風險性。風險性是指金融工具的持有人面臨的預定收益甚至本金遭受損失的可能性。金融工具的風險一般來源于兩個方面：一是信用風險，即一方不能履行責任而導致另一方發(fā)生損失的風險;二是市場風險，是指金融工具的價值因匯率、利率或股價變化而發(fā)生變動的風險。具有風險性是各類金融工具的共同特征，但風險大小則與金融工具的設計有關，不同的金融工具往往具有不同的風險狀況。

　　金融工具的上述四個性質之間存在著一定的聯(lián)系。一般而言，金融工具的期限性與收益性、風險性成正比，與流動性成反比。而流動性與收益性成反比，即流動性越強的金融工具，越容易在金融市場上迅速變現(xiàn)，所要求的風險溢價就越小，其收益水平往往也越低。同時，收益性與風險性成正比，高收益的金融工具往往具有高風險，反之亦然。

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　　中級經(jīng)濟師考試金融市場中介

　　金融市場中介是指在金融市場上充當交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機構或個人。它與金融市場主體一樣，都是金融市場中的參與者，但二者之間又存在重要的區(qū)別，即金融市場中介參與金融市場活動的目的是獲取傭金，其本身并非真正的資金供給者或需求者。

　　金融市場中介在金融市場上發(fā)揮著促進資金融通、降低交易成本、構造和維持市場運行的作用。同時，金融市場中介也是金融創(chuàng)新活動的活躍主體，通過不斷開拓新的業(yè)務，創(chuàng)造多種多樣的金融工具，對控制和防范金融市場的風險、擴大金融市場的廣度、增加金融市場的深度、提高金融市場在社會經(jīng)濟中的地位都有重要作用。

　　中級經(jīng)濟師考試金融市場價格也是金融市場的基本構成要素之一，它通常表現(xiàn)為各種金融工具的價格。

　　由于金融市場價格與投資者的利益密切相關，因而受到廣泛的關注。不同的金融工具有不同的價格，且影響其變動的因素十分繁多，這也使金融市場的價格形成變得更加復雜。

　　價格機制在金融市場中發(fā)揮著極為關鍵的作用，是金融市場高速運行的基礎。在一個有效的金融市場中，金融工具的價格能及時、準確、全面地體現(xiàn)該工具所代表的資產(chǎn)的價值，反映各種公開信息，引導市場資金的流向。

　　金融市場的四個要素之間是相互聯(lián)系、相互影響的。其中，金融市場主體和金融市場客體是構成金融市場最基本的要素，是金融市場形成的基礎。金融市場中介和金融市場價格則是伴隨金融市場交易產(chǎn)生的，它們也是金融市場中不可或缺的構成要素，對促進金融市場的繁榮和發(fā)展具有重要意義。

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　　金融市場是一個由許多子市場構成的龐大的市場體系，內(nèi)含豐富的種類。各種類型的子市場的組成和關系就是通常所說的金融市場結構。研究金融市場的類型及其結構，對于判斷一個國家金融市場的發(fā)展程度、確定金融市場的發(fā)展特點以及完善對金融市場的管理，都具有重要的意義。

　　(一)中級經(jīng)濟師考試按交易標的物劃分

　　按照市場中交易標的物的不同，金融市場可劃分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險市場和黃金市場等。

　　(二)按交易中介劃分

　　按照交易中介作用的不同，金融市場可以劃分為直接金融市場和間接金融市場。直接金融市場是指資金需求者直接向資金供給者融通資金的市場，一般指的是政府、企業(yè)等通過發(fā)行債券或股票的方式在金融市場上籌集資金。而間接金融市場則是以銀行等信用中介機構作為媒介來進行資金融通的市場。在間接金融市場上，資金供給者將閑置資金貸放給銀行等中介機構，再由這些信用中介機構轉貸給資金需求者。。

　　值得注意的是，直接金融市場和間接金融市場的差別并不在于是否有中介機構參與，而在于中介機構在交易中的地位和性質。在直接金融市場上也有中介機構，但這些機構并不作為資金的中介，而僅僅是充當信息中介和服務中介。

　　(三)按交易程序劃分

　　按照金融工具的交易程序不同，金融市場可以劃分為發(fā)行市場和流通市場。

　　發(fā)行市場又稱一級市場、初級市場，是金融工具首次出售給公眾所形成的交易市場。在一級市場中，投資銀行、經(jīng)紀人和證券商等作為經(jīng)營者，承擔政府和公司企業(yè)新發(fā)行債券的承購和分銷業(yè)務。流通市場又稱二級市場、次級市場，是已發(fā)行的金融工具在投資者之間買賣流通的市場。投資者可以在二級市場上出售持有的金融資產(chǎn)，以滿足其對現(xiàn)金的需求。

　　發(fā)行市場是流通市場的前提和基礎;流通市場為金融資產(chǎn)提供良好的流動性，是發(fā)行市場的重要補充。流通市場上的交易情況影響著發(fā)行市場上的金融工具價格，其價格變動也反映著一個國家宏觀經(jīng)濟的運行態(tài)勢。

　　(四)按有無固定場所劃分

　　按照金融交易是否存在固定場所，金融市場可劃分為有形市場和無形市場兩類。有形市場是指有固定的交易場所、集中進行交易的市場，一般指證券交易所、期貨交易所等有組織的交易場地。無形市場是在證券交易所外進行的金融資產(chǎn)交易的總稱。它本身并沒有集中固定的交易場所，通過現(xiàn)代化的電信工具和網(wǎng)絡實現(xiàn)交易。在現(xiàn)實世界中，大部分的金融交易是在無形市場上進行的。

　　(五)按本原和從屬關系劃分

　　按照金融工具的本原和從屬關系不同，金融市場可劃分為傳統(tǒng)金融市場和金融衍生品市場。傳統(tǒng)金融市場又稱基礎性金融市場，是指一切基礎性金融工具的交易市場，主要包括貨幣市場、資本市場、外匯市場等。金融衍生品市場是從基礎性金融市場中派生出來的，從事以傳統(tǒng)金融工具為基礎的金融衍生品交易的市場。

　　(六)按地域范圍劃分

　　按照地域范圍的不同，金融市場可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場。國內(nèi)金融市場是指金融交易的范圍僅限于一國之內(nèi)的市場。它在一國內(nèi)部，交易以本幣計價，受本國法律制度的規(guī)范和保護。國內(nèi)金融市場又包括全國性金融市場和地區(qū)性金融市場。國際金融市場是金融工具在國際間進行交易并引起資本在國際間流動的市場。它大多數(shù)沒有固定的交易場所，屬于無形市場。

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　　一、資金積聚功能

　　中級經(jīng)濟師考試金融市場最基本的功能就是將眾多分散的小額資金匯聚為能供社會再生產(chǎn)使用的大額資金的集合。在這里，金融市場實際發(fā)揮著資金蓄水池的作用。在一個國家的經(jīng)濟中，各部門之間和部門內(nèi)部的資金收入和資金支出在時間上往往是不一致的。在某一段時間內(nèi)，有些部門和經(jīng)濟單位可能存在暫時閑置的資金，另一些部門和經(jīng)濟單位則可能存在資金缺口。金融市場通過金融工具，將儲蓄者或資金盈余者的貨幣資金轉移給籌資者或資金短缺者使用，為兩者提供了融通資金的渠道。

　　二、財富功能

　　所謂財富功能是指金融市場為投資者提供了購買力的儲存工具。金融市場上銷售的金融工具作為儲蓄財富、保有資產(chǎn)和財富增值的途徑，使許多人在銀行存款外找到了更好的收益與風險匹配的投資渠道。金融市場的流動性和產(chǎn)品的多樣性也維系了市場的財富效應。

　　三、風險分散功能

　　金融市場為市場參與者提供了防范資產(chǎn)風險和收入風險的手段。投資者通過對資產(chǎn)組合的分散化管理，可以有效地降低甚至抵消投資風險。同時，金融工具的應用將大額投資分散為小額零散投資，從而將較大的投資風險分由大量投資者共同承擔，既使投資者的利益得到保證，又便于籌資者實現(xiàn)融資目標。

　　四、交易功能

　　規(guī)范的交易組織、交易規(guī)則和管理制度，使得金融市場工具大都具有較強的流動性，能更加便捷地進行交易。金融市場為金融資產(chǎn)的變現(xiàn)提供了便利，流動性則是金融市場效率和生命力的體現(xiàn)。便利的金融資產(chǎn)交易和豐富的金融產(chǎn)品選擇，使得交易成本大大降低，進而促進了金融市場的發(fā)展。

　　五、資源配置功能

　　在金融市場上，交易工具的價格波動實際上就反映著其背后隱含的相關信息。投資者對這些信息的分析判斷，決定資金或其他經(jīng)濟資源的流向。一般來說，資金總是流向最有發(fā)展?jié)摿?、能夠為投資者帶來最大利益的部門或企業(yè)。這樣，金融市場就將資源從低效率的部門轉移到高效率的部門，從而使全社會的經(jīng)濟資源得到更加有效的配置和利用。

　　六、反映功能

　　金融市場常被看做是社會經(jīng)濟運行的“晴雨表”，能夠及時而靈敏地反映各種經(jīng)濟狀況。正因為如此，各國政府、金融機構、企業(yè)及居民都高度關注金融市場指標的變化，并以此作為決策的重要依據(jù)。

　　七、宏觀調(diào)控功能

　　金融市場是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行的重要載體，為政策的執(zhí)行提供了操作平臺。中央銀行通過金融市場，運用存款準備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場操作三大貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供應量，對經(jīng)濟起到刺激或平抑作用。此外，財政政策的實施也與金融市場緊密相連。政府通過發(fā)行國債等手段，對宏觀經(jīng)濟進行引導和調(diào)控。

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