2013年助理理財(cái)規(guī)劃師《理論知識(shí)》章節(jié)輔導(dǎo)（3）

　　第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　一、本章基本內(nèi)容框架子(略)

　　二、本章重點(diǎn)內(nèi)容概述

　　1、財(cái)政政策和貨幣政策

　　(1)財(cái)政政策

　　(2)貨幣政策

　　中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨幣供給量來調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為就是貨幣政策。貨幣政策分為擴(kuò)張性的貨幣政策和緊縮性的貨幣政策。擴(kuò)張性的貨幣政策通過增加貨幣供給量來帶動(dòng)貨幣總需求增長。貨幣供給增加時(shí)，利率會(huì)降低，取得信貸更為容易，投資增加，因此，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)多采用擴(kuò)張性貨幣政策;緊縮性的貨幣政策通過削減貨幣供給的增長來降低總需求水平，在這種情況下，利率提高，取得信貸成本上升，投資減少。所以，在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，多采用緊縮性貨幣政策。

　　2.經(jīng)濟(jì)周期的理論性解釋轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　經(jīng)濟(jì)周期(又稱商業(yè)循環(huán))，是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期形成的原因，存在著的理論解釋有：

　　(1)外部因素理論

　　外部因素理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期的根源在于經(jīng)濟(jì)制度之外的某些事物的波動(dòng)――太陽黑子、星象、戰(zhàn)爭(zhēng)、革命、政治事件、金礦的發(fā)現(xiàn)、人口和移民的增長、新疆域和新資源的發(fā)現(xiàn)、科學(xué)發(fā)明和技術(shù)進(jìn)步，等等。如太陽黑子論認(rèn)為太陽黑子周期性地造成惡劣的氣候.使農(nóng)業(yè)收成不好，影響了工商業(yè)，從而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期性地出現(xiàn)衰退。

　　(2)純貨幣理論

　　這種理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期純粹是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣數(shù)量的增減是經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)的唯一原因。所有具有現(xiàn)代銀行體系的國家，其貨幣供給都是有彈性的，可以膨脹和收縮。經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)是銀行體系交替地?cái)U(kuò)張和緊縮信用所造成的。當(dāng)銀行體系降低利率、放寬信貸時(shí)就會(huì)引起生產(chǎn)的擴(kuò)張與收入的增加，這又會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)信用擴(kuò)大。但是信用不能無限地?cái)U(kuò)大，當(dāng)高漲階段后期銀行體系被迫緊縮信用時(shí)，就會(huì)引起生產(chǎn)下降，危機(jī)爆發(fā)，并繼之出現(xiàn)累積性衰退。即使沒有其他原因存在，貨幣供給的變動(dòng)也足以形成經(jīng)

　　(3)投資過度理論

　　(4)消費(fèi)不足理論

　　(5)心理理論

　　(6)創(chuàng)新理論

　　(7)政治周期理論

　　3.經(jīng)濟(jì)周期與投資策略轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　經(jīng)濟(jì)周期大體上經(jīng)厲周期性的四個(gè)階段：繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇。結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期的不同階段確定相應(yīng)的行業(yè)投資策略，是規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定投資收益非常有效的途徑。增長型行業(yè)、周期型行業(yè)和防守型行業(yè)各行業(yè)變動(dòng)時(shí)，往往呈現(xiàn)出明顯的、可測(cè)的增長或衰退的格局。這些變動(dòng)與國民經(jīng)濟(jì)總體的周期變動(dòng)是有關(guān)系的，但關(guān)系密切的程度又不一樣。據(jù)此，可以將行業(yè)分為三類。

　　增長型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無關(guān)。這些行業(yè)收入增加的速率相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)來說，并未出現(xiàn)同步影響，因?yàn)樗鼈冎饕揽考夹g(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品的推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。

　　周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張;當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)跌落。

　　防守型行業(yè)，這些行業(yè)運(yùn)動(dòng)形態(tài)的存在是因?yàn)槠湫袠I(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟(jì)周期衰退的影響。

　　4.行業(yè)發(fā)展與投資策略選擇

　　通過對(duì)行業(yè)一般特征的了解和分析，投資者可做出選擇某一行業(yè)作為投資對(duì)象的決策。一般來說，可以遵循以下原則：

　　第一，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢(shì)，選擇有潛力的行業(yè)進(jìn)行投資。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)所引起的產(chǎn)業(yè)升級(jí)是極為難得的投資機(jī)會(huì)。

　　第二，根據(jù)投資者自身的實(shí)際情況，選擇不同生命周期行業(yè)進(jìn)行投資。由于不同生命周期行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特/征不一樣，因此，投資者需要根據(jù)自己的情況選擇符合自身的產(chǎn)品進(jìn)行投資。處于初創(chuàng)期的行業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)大，收益小，通常是風(fēng)險(xiǎn)投資者和投機(jī)者投資該類行業(yè)。進(jìn)入成長期的行業(yè)，由于其風(fēng)險(xiǎn)較大，收益小;另外，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，倒閉的可能性大，因而這類行業(yè)不適合進(jìn)行價(jià)值型投資的投資者。由于處于成長期的行業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本消除，風(fēng)險(xiǎn)主要來自于公司的經(jīng)營管理能力和市場(chǎng)開拓能力，因此，投資于這類公司的需要精心研究上市公司的經(jīng)營管理水平和市場(chǎng)開拓能力。成熟期的行業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)較小，收益較大。從中外證券市場(chǎng)歷史來看，處于成熟期的行業(yè)的藍(lán)籌股歷來為工薪層和長線投資者所青睞。但不一定適合投機(jī)者。衰退型的行業(yè)，由于不僅當(dāng)前收益率低，而其發(fā)展空間已無，是績(jī)平股、垃圾股的搖籃。一般的投資者也應(yīng)對(duì)此類行業(yè)敬而遠(yuǎn)之，除非有明顯的跡象表明行業(yè)的復(fù)興在即。

　　第三，正確理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。政府對(duì)于行業(yè)的管理和調(diào)控主要是通過產(chǎn)業(yè)政策來實(shí)施的。

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