2013經(jīng)濟師考試《中級工商》復(fù)習(xí)題:第八章答案

環(huán)球十年校慶，財經(jīng)精品課程冰點價促銷

　　一、單項選擇題

　　1

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查信號傳遞理論的內(nèi)容。根據(jù)信號傳遞理論，公司被低估時會增加債券資本;公司被高估時會增加股權(quán)資本。

　　2

　　[答案]：B

　　[解析]：選項B屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標，其沒有考慮資金的時間價值。參見教材P226

　　3

　　[答案]：D

　　[解析]：平均報酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600=41.25%。參見教材P226

　　4

　　[答案]：D

　　[解析]：凈現(xiàn)值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。參見教材P227

　　5

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查內(nèi)部報酬率的概念。內(nèi)部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。

　　6

　　[答案]：B

　　[解析]：本題考查企業(yè)重組方式中的吸收合并。如果

　　A.B兩家企業(yè)重組后，A企業(yè)存續(xù)，B企業(yè)注銷法人資格，并入A企業(yè)，則稱A企業(yè)吸收合并了B企業(yè)。

　　7

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查要約收購的概念。要約收購是買方向目標公司的股東就收購股票的數(shù)量、價格、期限、支付方式等發(fā)布公開要約，以實現(xiàn)并購目標公司的并購方式。

　　8

　　[答案]：C

　　[解析]：內(nèi)部報酬率是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。參見教材P228

　　9

　　[答案]：B

　　[解析]：采用插值法計算內(nèi)部報酬率時，如果計算出的凈現(xiàn)值為負數(shù)，則表明說明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該項目的實際報酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進行測算。參見教材P228

　　10

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查獲利指數(shù)的含義。獲利指數(shù)又稱為利潤指數(shù)(PI)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。參見教材P228

　　11

　　[答案]：C

　　[解析]：企業(yè)重組的關(guān)鍵在于選擇合理的企業(yè)重組模式和重組方式。參見教材P229

　　12

　　[答案]：D

　　[解析]：縱向并購包括向前并購和向后并購。向后并購是指向其供應(yīng)商的并購。參見教材P230

　　13

　　[答案]：A

　　[解析]：在標準分立過程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向母公司和其股東之外第三者轉(zhuǎn)移的情況。參見教材P234

　　14

　　[答案]：C

　　[解析]：分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。參見教材P235

　　15

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查債轉(zhuǎn)股的含義。債轉(zhuǎn)股是指將企業(yè)的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本，出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)人。參見教材P236

　　16

　　[答案]：C

　　[解析]：市凈率=股票市值/企業(yè)凈資產(chǎn)=30×2.5/9=8.3。參見教材P238

　　17

　　[答案]：C

　　[解析]：應(yīng)用收益法對目標企業(yè)估值的第一步是檢查、調(diào)整目標企業(yè)近期的利潤業(yè)績。參見教材P238

　　18

　　[答案]：B

　　[解析]：拉巴波特模型即貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，它以現(xiàn)金流量預(yù)測為基礎(chǔ)，充分考慮了目標公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對其價值的影響。參見教材P239

　　19

　　[答案]：A

　　[解析]：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法以現(xiàn)金流量預(yù)測為基礎(chǔ)，充分考慮了目標公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對其價值的影響。參見教材P239

　　20

　　[答案]：C

　　[解析]：通過證券二級市場進行并購活動時，尤其適宜采用收益法來估算目標企業(yè)的價值。參見教材P238

　　21

　　[答案]：A

　　[解析]：清算價值是在企業(yè)作為一個整體已經(jīng)喪失增值能力情況下的資產(chǎn)估價方法。參見教材P238

　　22

　　[答案]：A

　　[解析]：從投資者的角度，資本成本是投資者要求的必要報酬或最低報酬。參見教材P214

　　23

　　[答案]：B

　　[解析]：資本成本的計算公式為K=D/(P-f)。參見教材P214

　　24

　　[答案]：B

　　[解析]：該項長期投資的資本成本率=[500×10%×(1-25%)]/[500×(1-2%)]=7.65%。參見教材P215

　　25

　　[答案]：A

　　[解析]：Kb= [2500×12%×(1-25%)]/[2500×(1-3.25%)]=9.3%。參見教材P215

　　26

　　[答案]：C

　　[解析]：Kb= [3000×12%×(1-25%)]/[3000×(1-5%)]=9.47%。參見教材P215

　　27

　　[答案]：B

　　[解析]：1.5/10=15%。參見教材P216

　　28

　　[答案]：B

　　[解析]：留用利潤資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用。參見教材P216

　　29

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查綜合資本成本率的計算。Kw=(200/1000)×8%+(600/1000)×12%+(200/1000)×10%=10.8%。參見教材P217

　　30

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查營業(yè)杠桿系數(shù)。營業(yè)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率與銷售額(營業(yè)額)變動率的比值。參見教材P218

　　31

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查營業(yè)杠桿系數(shù)。營業(yè)杠桿系數(shù)是息稅前利潤的變動率相當于銷售額(營業(yè)額)變動率的倍數(shù)。參見教材P218

　　32

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查財務(wù)杠桿利益的含義。財務(wù)杠桿利益是指利用債務(wù)籌資(具有節(jié)稅功能)給企業(yè)所有者帶來的額外收益。參見教材P219

　　33

　　[答案]：A

　　[解析]：財務(wù)杠桿利益是指利用債務(wù)籌資(具有節(jié)稅功能)能給企業(yè)所有者帶來的額外收益。所以本題選A。參見教材P219

　　34

　　[答案]：A

　　[解析]：財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-債務(wù)利息)=50/(50-150×10%)=1.43。參見教材P219

　　35

　　[答案]：C

　　[解析]：總杠桿系數(shù)=營業(yè)杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=1.5×2.5=3.75。參見教材P220

　　36

　　[答案]：A

　　[解析]：選項A屬于早期資本結(jié)構(gòu)理論。參見教材P221

　　37

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查新的資本結(jié)構(gòu)理論中的啄序理論。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。參見教材P221

　　38

　　[答案]：D

　　[解析]：資本成本比較法的決策目標實質(zhì)上是利潤最大化而不是公司價值最大化。參見教材P222

　　39

　　[答案]：D

　　[解析]：每年凈現(xiàn)金流量=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利+折舊。參見教材P225

　　40

　　[答案]：A

　　[解析]：在估算每年營業(yè)現(xiàn)金流量時，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是折舊是非付現(xiàn)成本。參見教材P225

　　41

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的估算。終結(jié)現(xiàn)金流量=項目終結(jié)時建筑物價值30萬+流動資金凈增加額50=30+50=80萬元。參見教材P225

　　二、多項選擇題

　　1

　　[答案]：BDE

　　[解析]：本題考查資產(chǎn)評估價值標準。目前國際上通行的資產(chǎn)評估價值標準主要有賬面價值、市場價值、清算價值。參見教材P237

　　2

　　[答案]：AB

　　[解析]：選項CDE都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自計算資本成本率的公式可以看出。參見教材P215

　　3

　　[答案]：CD

　　[解析]：個別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個因素決定綜合資本成本率。參見教材P216

　　4

　　[答案]：BCD

　　[解析]：本題考查代理成本的內(nèi)容。代理成本包括契約成本、監(jiān)督成本和剩余損失。

　　5

　　[答案]：ABE

　　[解析]：本題考查影響營業(yè)風(fēng)險的因素。選項CD是影響財務(wù)風(fēng)險的因素。參見教材P218

　　6

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：選項E是影響營業(yè)風(fēng)險的因素。參見教材P219

　　7

　　[答案]：ABD

　　[解析]：選項CE屬于新的資本結(jié)構(gòu)理論。參見教材P220

　　8

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：本題考查籌資決策中的定性分析方法。債權(quán)投資者對企業(yè)投資的動機主要是在按期收回投資本金的條件下獲取一定的利息收益。股權(quán)投資者的基本動機是在保證投資本金的基礎(chǔ)上獲得一定的股利收益并使投資價值不斷增值。參見教材P221

　　9

　　[答案]：AD

　　[解析]：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。參見教材P222

　　10

　　[答案]：BCE

　　[解析]：選項AD屬于買“殼”上市的好處。參見教材P224

　　11

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：本題考查買“殼”上市的好處。選項B是自主上市的好處。參見教材P224

　　12

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：本題考查境外上市的好處。境外上市不一定程序簡單、速度快，所以選項E的表述錯誤。參見教材P224

　　13

　　[答案]：ABC

　　[解析]：選項DE屬于終結(jié)現(xiàn)金流量。參見教材P225

　　14

　　[答案]：CD

　　[解析]：選項ABE屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。參見教材P226

　　15

　　[答案]：BCD

　　[解析]：根據(jù)企業(yè)改制和資本營運總戰(zhàn)略及企業(yè)自身特點，企業(yè)重組可采取原續(xù)型企業(yè)重組模式、并購型企業(yè)重組模式和分立型企業(yè)重組模式。參見教材P229

　　16

　　[答案]：BCDE

　　[解析]：本題考查企業(yè)兼并與企業(yè)收購的區(qū)別。在兼并中，被兼并企業(yè)喪失法人資格;而在企業(yè)收購中，被收購企業(yè)的法人地位仍可繼續(xù)存在。所以選項A錯誤。參見教材P230

　　17

　　[答案]：ADE

　　[解析]：按照并購的支付方式來劃分企業(yè)并購可分為承擔債務(wù)式并購、現(xiàn)金購買式并購、股權(quán)交易式并購。參見教材P231

　　18

　　[答案]：BCD

　　[解析]：企業(yè)并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)表現(xiàn)在：財務(wù)能力提高、合理避稅、預(yù)期效應(yīng)。參見教材P232

　　19

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：企業(yè)并購的風(fēng)險有六種，但其中不包括文化風(fēng)險。參見教材P233

　　20

　　[答案]：ADE

　　[解析]：公司分立的形式有標準分立、出售、分拆。參見教材P234

　　21

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：選項B屬于公司并購的動機。參見教材P235

　　22

　　[答案]：AB

　　[解析]：資產(chǎn)注入與資產(chǎn)置換是狹義資產(chǎn)重組的主要、直接方式，往往發(fā)生在關(guān)聯(lián)公司或即將成為關(guān)聯(lián)公司之間。參見教材P236

　　23

　　[答案]：BC

　　[解析]：資本成本從絕對量的構(gòu)成來看主要包括用資費用和籌資費用。參見教材P214

　　24

　　[答案]：ABDE

　　[解析]：用資費用是資本成本的主要內(nèi)容。參見教材P214

　　25

　　[答案]：ABE

　　[解析]：個別資本成本率的高低取決于三個因素，即用資費用、籌資費用和籌資額。參見教材P214