銀行《個(gè)人理財(cái)》高頻考點(diǎn)：第四章理財(cái)產(chǎn)品概述

第四章：理財(cái)產(chǎn)品概述

第一節(jié) 銀行理財(cái)產(chǎn)品

考點(diǎn)1 銀行理財(cái)產(chǎn)品概述

1.銀行理財(cái)產(chǎn)品要素類型

銀行理財(cái)產(chǎn)品要素包含的信息可以分為三大類：產(chǎn)品開(kāi)發(fā)主體信息、產(chǎn)品目標(biāo)客戶信息和產(chǎn)品特征信息。

產(chǎn)品開(kāi)發(fā)主體信息包括發(fā)行人、托管機(jī)構(gòu)和投資顧問(wèn)等與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)相關(guān)的主體;產(chǎn)品目標(biāo)客戶信息是產(chǎn)品的銷售對(duì)象，包括適合的客戶群特征：產(chǎn)品特征信息包括產(chǎn)品標(biāo)的資產(chǎn)類型、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、委托幣種、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)收益類型等。

2.銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展概述

(1)萌芽階段：2005年11月之前。這一階段的主要特點(diǎn)是產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量較少、產(chǎn)品類型單一和資金規(guī)模較小等。

從2004年開(kāi)始.各家銀行陸續(xù)推出了自己的理財(cái)產(chǎn)品，此時(shí)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)涵都比較簡(jiǎn)單，基本就是銀行以投資門檻、流動(dòng)性為條件，出讓自己的一部分低風(fēng)險(xiǎn)投資收益給客戶。

2005年年初.出現(xiàn)了國(guó)內(nèi)首款人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品.以人民幣本金投資，利用海外成熟的金融市場(chǎng)分享國(guó)際市場(chǎng)金融產(chǎn)品的收益。

(2)發(fā)展階段：2005年11月至2008年中期。

這一階段的主要特點(diǎn)是產(chǎn)品數(shù)量飆升.產(chǎn)品類型日益豐富和資金規(guī)模屢創(chuàng)新高等。

2005年11月正式實(shí)施的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的頒布為劃分標(biāo)志，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架逐步確立。

(3)規(guī)范階段：2008年中期至2011年年底。

這一階段的主要特點(diǎn)是受全球金融危機(jī)影響.理財(cái)產(chǎn)品零/負(fù)收益和展望事件的不斷展露.法律法規(guī)的密集出臺(tái)等。隨著發(fā)行產(chǎn)品研發(fā)能力的不斷提高和監(jiān)管力度的不斷加大，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)定將逐步走向成熟發(fā)展之路。

(4)改革和深化發(fā)展階段：2012年至今。

隨著《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》的頒布實(shí)施在理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)范化方面得到了較大提高。這一階段在對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資方面加強(qiáng)了監(jiān)管。2013年3月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，規(guī)范了銀行理財(cái)產(chǎn)品在非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)領(lǐng)域的投資行為.要求商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)(標(biāo)的物)的對(duì)應(yīng)。

考點(diǎn)2 銀行理財(cái)產(chǎn)品分類、特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)

1.銀行理財(cái)產(chǎn)品分類

根據(jù)幣種不同，理財(cái)產(chǎn)品一般包括人民幣理財(cái)產(chǎn)品和外幣理財(cái)產(chǎn)品兩大類。

2.部分銀行理財(cái)產(chǎn)品簡(jiǎn)介

(1)貨幣型理財(cái)產(chǎn)品。

①貨幣型理財(cái)產(chǎn)品概念。貨幣型理財(cái)產(chǎn)品是投資于貨幣市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。它主要投資于信用級(jí)別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，包括國(guó)債、金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購(gòu)，高信用級(jí)別的企業(yè)債、公司債、短期融資券等其他金融工具。這些金融工具的市場(chǎng)價(jià)格與利率高度相關(guān)，屬于掛鉤利率類理財(cái)產(chǎn)品。

②貨幣型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)。投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等，該類產(chǎn)品通常被作為活期存款的替代品。

③貨幣型理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。由于貨幣型理財(cái)產(chǎn)品的投資方向是具有高信用級(jí)別的中短期金融工具，所以其信用風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小，屬于保守、穩(wěn)健型產(chǎn)品。

(2)債券型理財(cái)產(chǎn)品。

①債券型理財(cái)產(chǎn)品的定義。債券型理財(cái)產(chǎn)品是以國(guó)債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對(duì)象的銀行理財(cái)產(chǎn)品。與貨幣型理財(cái)產(chǎn)品類似，債券型理財(cái)產(chǎn)品也屬于掛鉤利率類理財(cái)產(chǎn)品。

②債券型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、投資風(fēng)險(xiǎn)小、客戶預(yù)期收益穩(wěn)定;債券型理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)知度高.客戶容易理解。

③債券型理財(cái)產(chǎn)品的收益及風(fēng)險(xiǎn)特征。投資風(fēng)險(xiǎn)較低.收益也不高，屬于保守、穩(wěn)健型產(chǎn)品。購(gòu)買債券型理財(cái)產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

④債券型理財(cái)產(chǎn)品的投資方向。債券型理財(cái)產(chǎn)品資金主要投向銀行間債券市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)和企業(yè)債市場(chǎng)。銀行募集客戶資金.進(jìn)行統(tǒng)一投資.產(chǎn)品到期之后向客戶一次性歸還本金和收益。

(3)股票類理財(cái)產(chǎn)品。

股票(或股權(quán))類理財(cái)產(chǎn)品品種比較多，其中包括商業(yè)銀行推出的一些FOF(基金中的基金)產(chǎn)品、私募理財(cái)產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品都是部分或者全部投資于股票(或股權(quán))的理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

(4)組合投資類理財(cái)產(chǎn)品。

①組合投資類理財(cái)產(chǎn)品概念。組合投資類理財(cái)產(chǎn)品通常投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合或資產(chǎn)池，其中包括：債券、票據(jù)、債券回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)存拆放交易、新股申購(gòu)信托計(jì)劃、信貸資產(chǎn)以及他行理財(cái)產(chǎn)品等多種投資品種.同時(shí)發(fā)行主體往往采用動(dòng)態(tài)的投資組合管理方法和資產(chǎn)負(fù)債管理方法對(duì)資產(chǎn)池進(jìn)行管理。

⑦組合投資類理財(cái)產(chǎn)品兩大突破。一是突破了理財(cái)產(chǎn)品投資渠道狹窄的限制，進(jìn)行多種組合投資，甚至可以跨多個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行投資：二是突破了銀行理財(cái)產(chǎn)品間歇性銷售的形式，組合投資類理財(cái)產(chǎn)品可以滾動(dòng)發(fā)行和連續(xù)銷售。

③組合投資類理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品期限覆蓋面廣.可以全面地滿足不同類型客戶對(duì)投資期限的個(gè)性化需求，較為靈活.甚至可以根據(jù)特殊需求定制產(chǎn)品.給許多對(duì)流動(dòng)性要求比較高的客戶提供了便利。

組合資產(chǎn)池的投資模式在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí).突破了單一投向理財(cái)產(chǎn)品負(fù)債期限和資產(chǎn)期限必須嚴(yán)格對(duì)應(yīng)的缺陷，擴(kuò)大了銀行的資金運(yùn)用范圍和客戶收益空間。

賦予發(fā)行主體充分的主動(dòng)管理能力.最大限度地發(fā)揮了銀行在資產(chǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)防控方面的優(yōu)勢(shì).資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)可以根據(jù)市場(chǎng)狀況.及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)池的構(gòu)成。

在購(gòu)買組合投資類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，還需注意如下方面：

組合投資類理財(cái)產(chǎn)品存在信息透明度不高的缺點(diǎn).增加了產(chǎn)品的信息不對(duì)稱性。

產(chǎn)品的表現(xiàn)更加依賴于發(fā)行主體的管理水平。

負(fù)債期限和資產(chǎn)期限的錯(cuò)配以及復(fù)雜衍生結(jié)構(gòu)的嵌入增加了產(chǎn)品的復(fù)雜性。產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)隨之?dāng)U大。

(5)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

①結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品概念。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的一種金融產(chǎn)品。

②結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要類型。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(掛鉤標(biāo)的)的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外}[掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等。

(6)外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品。外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率取決于一組或多組外匯的匯率走勢(shì)，即掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率.如美元/日元。歐元/美元等。對(duì)于這樣的產(chǎn)品，我們稱為外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品。通常，掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時(shí)間下午

3時(shí)整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁(yè)中的價(jià)格而厘定。

(7)ODII基金理財(cái)產(chǎn)品。

①Q(mào)DII概念。QDII即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，它是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)中國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。QDII意味著將允許內(nèi)地居民使用外匯投資境外資本市場(chǎng).QDII將通過(guò)中國(guó)政府認(rèn)可的機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)施。

②掛鉤標(biāo)的。掛鉤標(biāo)的為基金和交易所上市基金(ETF)。

(8)另類理財(cái)產(chǎn)品。

①概念與特點(diǎn)。另類資產(chǎn)是指除傳統(tǒng)股票、債券和現(xiàn)金之外的金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、大宗商品、巨災(zāi)債券、低碳產(chǎn)品、酒和藝術(shù)品等。

對(duì)另類資產(chǎn)的投資稱為另類投資。

較傳統(tǒng)投資而言，有兩個(gè)方面的區(qū)別與聯(lián)系：其一，交易策略上，除采用傳統(tǒng)投資的買進(jìn)并持有策略外，另類投資還可采用賣空策略;其二，操作方式上，另類投資則可以采用杠桿投資策略。

較傳統(tǒng)投資而言.另類投資的主要優(yōu)點(diǎn)有：另類資產(chǎn)多屬于新興行業(yè)或領(lǐng)域.未來(lái)潛在的高增長(zhǎng)也將會(huì)給投資者帶來(lái)潛在的高收益：另類資產(chǎn)與傳統(tǒng)資產(chǎn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性較低，大大提高了資產(chǎn)組合的抗跌性和抗周期性：有些另類投資產(chǎn)品為客戶提供以現(xiàn)金形式或?qū)嵨镄问将@取投資本金收益的選擇權(quán).通過(guò)投資這類產(chǎn)品客戶也可以獲取某些相對(duì)較為稀缺的實(shí)物資產(chǎn)。

②產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行另類資產(chǎn)投資時(shí)，除需承擔(dān)傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和周期風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)外，還有如下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：投機(jī)風(fēng)險(xiǎn);小概率事件并非不可能事件;損失即高虧的極端風(fēng)險(xiǎn)：另類資產(chǎn)損毀風(fēng)險(xiǎn)。

③發(fā)展現(xiàn)狀。國(guó)內(nèi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品已逐步涉及另類理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，但由于該類產(chǎn)品的投資群體多為私人銀行客戶.受限于私人銀行業(yè)務(wù)的私密性。另類理財(cái)產(chǎn)品的信息透明度較低。大體而言，另類理財(cái)產(chǎn)品主要涉及的投資領(lǐng)域有藝術(shù)品、飲品(紅酒、白酒和普洱茶)和私募股權(quán)等。

就產(chǎn)品的支付條款而言，不外乎如下兩種主要類型：一是直接投資型;二是“實(shí)期”結(jié)合型。其主要設(shè)計(jì)理念為產(chǎn)品到期投資者可以消費(fèi)實(shí)物資產(chǎn)。也可以獲得固定額度的收益。

3.銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

最常見(jiàn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、提前終止風(fēng)險(xiǎn)等，其他還有操作風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手管理風(fēng)險(xiǎn)、延期風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力及意外事件等風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)評(píng)估結(jié)果對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分級(jí)。

從業(yè)務(wù)監(jiān)管角度來(lái)看，與證券和基金不同。銀行理財(cái)產(chǎn)品目前尚無(wú)法律形式的文件進(jìn)行規(guī)范，監(jiān)管部門主要通過(guò)部門規(guī)章以及通知等形式對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。2005年以來(lái)，以銀監(jiān)會(huì)為主體的監(jiān)管機(jī)構(gòu)下發(fā)了一系列規(guī)章制度和通知對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行了監(jiān)管。

第二節(jié) 銀行代理理財(cái)產(chǎn)品

考點(diǎn)1 銀行代理理財(cái)產(chǎn)品概述

1.銀行代理理財(cái)產(chǎn)品類型

銀行代理服務(wù)類業(yè)務(wù)簡(jiǎn)稱代理業(yè)務(wù).指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)。給商業(yè)銀行帶來(lái)非利息收入的業(yè)務(wù)。

銀行代理理財(cái)產(chǎn)品類型比較多，目前，我國(guó)商業(yè)銀行共開(kāi)展了約幾十種的代理業(yè)務(wù)，包括基金、保險(xiǎn)、國(guó)債、信托產(chǎn)品、貴金屬以及券商資產(chǎn)管理計(jì)劃等。

2.銀行代理理財(cái)產(chǎn)品銷售基本原則

(1)適當(dāng)性原則：在銷售代理理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要綜合考慮客戶所屬的人生周期以及相匹配的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、客戶投資目標(biāo)、投資期限長(zhǎng)短、產(chǎn)品流動(dòng)性等因素，為客戶推薦適合的產(chǎn)品。

(2)客觀性原則：在向客戶推薦產(chǎn)品時(shí).銀行從業(yè)人員應(yīng)客觀地向客戶說(shuō)明產(chǎn)品的各種要素，讓客戶在購(gòu)買產(chǎn)品前對(duì)產(chǎn)品類型、特點(diǎn)、購(gòu)買方式、投資方向、收益預(yù)期、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等有全面的了解。

(3)避免利益沖突原則。銀行在代銷金融產(chǎn)品時(shí)應(yīng)避免與客戶利益發(fā)生沖突.盡職調(diào)查、產(chǎn)品篩選和產(chǎn)品銷售之間應(yīng)相互獨(dú)立。避免銀行與產(chǎn)品委托人以及銀行與客戶的利益沖突。

難點(diǎn)點(diǎn)撥

銀行代理業(yè)務(wù)與銀行其他業(yè)務(wù)的最主要區(qū)別在于其不構(gòu)成銀行表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債，給銀行帶來(lái)的是非利息收入。

備考提示

注意對(duì)銀行代理業(yè)務(wù)的考查，可能會(huì)出判斷題;銀行代理理財(cái)產(chǎn)品的銷售原則易考多選題.熟記“適當(dāng)性”“客觀性”和“避免利益沖突”這三個(gè)基本原則。今年新版教材中加入了“避免利益沖突原則”.“適用性”改為“適當(dāng)性”。

考點(diǎn)2 基金

1.基金的概念和特點(diǎn)

(1)基金的概念。

基金是通過(guò)發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn).并將投資收益按持有者投資份額分配給持有者的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的金融產(chǎn)品。

(2)基金的特點(diǎn)。

①集合理財(cái)、專業(yè)管理。

②組合投資、分散投資。

③利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

④嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明。

⑤獨(dú)立托管、保障安全。

2.基金的分類

(1)按照收益憑證是否可以贖回，分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。

(2)按投資對(duì)象不同。分為股票型基金(股票投資比重不低于60%)、債券型基金(債券投資比重不低于80%)、貨幣市場(chǎng)基金(以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象)、混合型基金(以股票、債券為主要投資對(duì)象)。

(3)按投資目的不同，分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金。

成長(zhǎng)型基金與收入型基金的區(qū)別：

①投資目的不同。成長(zhǎng)型基金重視基金的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)為投資者帶來(lái)經(jīng)常性收益，收入型基金強(qiáng)調(diào)基金單位價(jià)格的增長(zhǎng).使投資者獲取穩(wěn)定的、最大化的當(dāng)期收入。

②投資工具不同。成長(zhǎng)型基金投資對(duì)象是風(fēng)險(xiǎn)較大的金融產(chǎn)品;收入型基金投資對(duì)象為風(fēng)險(xiǎn)較小、資本增值有限的金融產(chǎn)品。

③資產(chǎn)分布不同。成長(zhǎng)型基金資產(chǎn)中，現(xiàn)金持有量較小，大部分資金投資于資本市場(chǎng);收入型基金現(xiàn)金持有量較大，投資傾向多元化.注重分散風(fēng)險(xiǎn)。

④派息情況不同。成長(zhǎng)型基金一般不會(huì)直接將股息分配給投資者，而是將股息再投資于市場(chǎng)，以追求更高的回報(bào)率;收入型基金一般按時(shí)派息，使投資者有固定的收入來(lái)源。

(4)按投資理念不同，分為主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金。主動(dòng)型基金是通過(guò)主動(dòng)管理，力求取得超越基金組合表現(xiàn)的基金;被動(dòng)型基金一般選取特定指數(shù)作為跟蹤對(duì)象，又被稱為“指數(shù)基金”。

(5)按募集方式不同，分為公募基金和私募基金。

(6)按基金法律地位不同，分為公司型基金和契約型基金。

3.特殊類型基金

基金相關(guān)產(chǎn)品非常豐富，其中包括基金中的基金FOF、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金ETF、上市開(kāi)放式基金LOF、QDII基金和“一對(duì)多”專戶理財(cái)?shù)取?/p>

基金中的基金FOF是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。

ETF是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化且在交易所上市的開(kāi)放式基金.ETF屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類型.它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn).投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額.同時(shí).又可以像封閉式基金一樣在證券市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買賣ETF份額。不過(guò).ETF的申購(gòu)贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。這是ETF有別于其他開(kāi)放式基金的主要特征之一。

LOF的申購(gòu)、贖回都是基金份額與現(xiàn)金的交易，可在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行;LOF發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額.也可以在交易所買賣該基金。不過(guò)投資者如果是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)：同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進(jìn)的基金份額，想要在指定網(wǎng)點(diǎn)贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。根據(jù)深圳證券交易所已經(jīng)開(kāi)通的基金場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回業(yè)務(wù).在場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)的LOF無(wú)須辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù).可直接拋出。

LOF兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開(kāi)放式基金價(jià)格貼近凈值的優(yōu)點(diǎn)，為交易所交易基金在中國(guó)現(xiàn)行法規(guī)下的變通品種.被稱為中國(guó)特色的ETF。

QDII基金是指在一國(guó)境內(nèi)設(shè)置、經(jīng)批準(zhǔn)可以在境外證券市場(chǎng)進(jìn)行股票、債券等有價(jià)證券投資的基金。

“一對(duì)多”專戶理財(cái)指基金管理公司向特定對(duì)象(主要是機(jī)構(gòu)客戶和高端客戶)提供的個(gè)性化財(cái)產(chǎn)管理服務(wù)。

4.基金的流動(dòng)性及收益情況

(1)基金的流動(dòng)性。

開(kāi)放式基金通過(guò)申購(gòu)和贖回實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，流動(dòng)性強(qiáng)。但須支付一定的手續(xù)費(fèi)。一般來(lái)說(shuō)，客戶可以在每個(gè)交易日隨時(shí)申購(gòu)、贖回，因此具備非常好的便利性和流通性。

不同的基金具有不同的流動(dòng)性，從基金贖回角度來(lái)看。貨幣型基金的流動(dòng)性較高.一般是T+1或T+2到賬，債券型基金一般為T+2或T+3到賬，而股票型基金一般為T+4或T+5到賬。

(2)基金的收益。

證券投資基金的收益主要有：

①證券買賣差價(jià)——資本利得。

②紅利收入，因持有股票而享有的凈利潤(rùn)分配所得。

③債券利息，因投資債券而獲得的定期利息收入。

④存款利息收入，基金資產(chǎn)的銀行存款利息收入。

基金可分配收益也稱基金凈收益.是基金收益扣除按照國(guó)家規(guī)定可以扣除的費(fèi)用后的余額?；鸱峙湟话阌蟹峙洮F(xiàn)金(現(xiàn)金分紅)和分配基金單位(紅利再投資)兩種形式。

影響基金類產(chǎn)品收益的因素：

①來(lái)自基金的基礎(chǔ)市場(chǎng)。即基金所投資的對(duì)象產(chǎn)品，如債券、股票、貨幣市場(chǎng)工具。這些基礎(chǔ)市場(chǎng)行情波動(dòng)對(duì)基金收益有很大影響。

②來(lái)自基金自身的因素。包括基金公司資產(chǎn)管理和投資策略、人員業(yè)務(wù)素質(zhì)、道德水平、管理能力等。

各類基金的收益特征：

收益由高到低的順序是：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金。

貨幣市場(chǎng)基金由于其安全性和相對(duì)固定的收益，可被視為儲(chǔ)蓄的替代品。但貨幣市場(chǎng)基金也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

5.基金的風(fēng)險(xiǎn)

基金的風(fēng)險(xiǎn)是指購(gòu)買基金遭受損失的可能性，這種可能性取決于基金資產(chǎn)的運(yùn)作。投資基金的資產(chǎn)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)也包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

考點(diǎn)3 保險(xiǎn)

1.銀行代理保險(xiǎn)的概念

銀行代理保險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司和商業(yè)銀行采取相互協(xié)作的戰(zhàn)略.充分利用和協(xié)同雙方的優(yōu)勢(shì)資源.通過(guò)銀行的銷售渠道代理銷售保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品.以一體化的經(jīng)營(yíng)方式來(lái)滿足客戶多元化金融需求的一種綜合化的金融業(yè)務(wù).

2.銀行代理保險(xiǎn)的范圍

銀行主要代理的險(xiǎn)種包括人身保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。占據(jù)著市場(chǎng)主流的險(xiǎn)種主要是人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品中的分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)主要包括房貸險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)等。

我國(guó)《保險(xiǎn)法》規(guī)定，銀行網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)辦保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)，必須“取得保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒發(fā)的保險(xiǎn)兼業(yè)代理業(yè)務(wù)許可證”。并與保險(xiǎn)公司簽訂代理協(xié)議。

3.銀行代理保險(xiǎn)產(chǎn)品主要類型介紹

(1)人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品。主要包括分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能保險(xiǎn)和投連險(xiǎn)。

①分紅險(xiǎn)。分紅險(xiǎn)指保險(xiǎn)公司將其實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果優(yōu)于定價(jià)假設(shè)的盈余，按照一定比例向保單持有人進(jìn)行分配的人壽保險(xiǎn)。

分紅險(xiǎn)起源于保單固定利率在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)和市場(chǎng)收益率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在投保人和保險(xiǎn)公司之間共同承擔(dān)。

分紅險(xiǎn)的收益來(lái)源于死差益、利差益和費(fèi)差益所產(chǎn)生的可分配盈余。保險(xiǎn)公司在厘定費(fèi)率時(shí)要考慮預(yù)定死亡率、預(yù)定投資回報(bào)率和預(yù)定營(yíng)運(yùn)管理費(fèi)用三個(gè)因素.而費(fèi)率一經(jīng)厘定.不能隨意改動(dòng)。在壽險(xiǎn)漫長(zhǎng)的保障期限內(nèi)，實(shí)際情況如果好于預(yù)期情況，就會(huì)產(chǎn)生上述益差，這就是紅利的來(lái)源。

紅利分配有兩種方式，即現(xiàn)金紅利和增額紅利?，F(xiàn)金紅利是直接以現(xiàn)金的形式將盈余分配給保單持有人。增額紅利是指整個(gè)保險(xiǎn)期限內(nèi)每年以增加保險(xiǎn)金額的方式分配紅利。

②萬(wàn)能保險(xiǎn)。萬(wàn)能保險(xiǎn)為包含保險(xiǎn)保障并設(shè)立有單獨(dú)保單賬戶的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。按合同約定，保險(xiǎn)公司在扣除一定費(fèi)用后，將保險(xiǎn)費(fèi)轉(zhuǎn)入保單賬戶，并定期結(jié)算保單賬戶價(jià)值?？蛻衾U納的保險(xiǎn)費(fèi)被分成兩部分，一部分同傳統(tǒng)壽險(xiǎn)一樣，為客戶提供生命保障：另一部分將進(jìn)入其個(gè)人賬戶，由老師進(jìn)行穩(wěn)健投資。在享有最低保證收益的前提下，幫助持有人追逐長(zhǎng)期的、穩(wěn)健的收益回報(bào)機(jī)會(huì)，成為長(zhǎng)期理財(cái)?shù)墓ぞ咧弧?/p>

③投連險(xiǎn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)，簡(jiǎn)稱投連險(xiǎn)，是一種壽險(xiǎn)與投資相結(jié)合的新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。投連險(xiǎn)的費(fèi)用主要包括初始保費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、賬戶轉(zhuǎn)換費(fèi)用、投資單位買賣差價(jià)、資產(chǎn)管理費(fèi)、部分支取和退保手續(xù)費(fèi)等.根據(jù)產(chǎn)品的不同，上述費(fèi)用的收取也存在差異。

(2)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)主要包括房貸險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)。

①房貸險(xiǎn)。它的基本操作模式是房產(chǎn)商將商品房銷售給需要貸款的業(yè)主，業(yè)主向銀行申請(qǐng)貸款，銀行要求業(yè)主將所購(gòu)的房屋進(jìn)行抵押.并必須向保險(xiǎn)公司購(gòu)買房貸險(xiǎn).將銀行作為保險(xiǎn)第一受益人。最后，銀行憑著房屋抵押借款合同和房貸保險(xiǎn)等給予貸款。

②企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是指以投保人存放在固定地點(diǎn)的財(cái)產(chǎn)和物資作為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。保險(xiǎn)標(biāo)的的存放地點(diǎn)相對(duì)固定.處于相對(duì)靜止?fàn)顟B(tài)。

③家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)。家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是以公民個(gè)人家庭生活資料作為保險(xiǎn)標(biāo)的的保險(xiǎn)。家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)可分為普通消費(fèi)型家財(cái)保險(xiǎn)、長(zhǎng)效還本家財(cái)保險(xiǎn)兩種。

4.銀行代理保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)產(chǎn)品是具有法律效應(yīng)的合同，具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，一旦簽訂保險(xiǎn)合同。不能隨意更改。

同時(shí)，同一個(gè)保險(xiǎn)標(biāo)的可能面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，需進(jìn)行合理的險(xiǎn)種搭配。隨著生命周期的變化，人身保險(xiǎn)的最優(yōu)險(xiǎn)種也會(huì)發(fā)生變化，需實(shí)時(shí)進(jìn)行更換，最大限度地滿足保障、投資等各項(xiàng)金融需求。

難點(diǎn)點(diǎn)撥

由于占市場(chǎng)主流的險(xiǎn)種是人身保險(xiǎn)中的分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn).故重點(diǎn)掌握這兩種保險(xiǎn)形式。

備考提示

熟悉分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)的含義及特征，單選、多選、判斷都有可能考到。

考點(diǎn)4 國(guó)債

1.銀行代理國(guó)債的概念

國(guó)債是國(guó)家信用的主要形式。我國(guó)國(guó)債專指財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的國(guó)家公債。由國(guó)家財(cái)政信譽(yù)擔(dān)保，信譽(yù)度非常高。

2.種類

目前銀行代理的國(guó)債有三種：憑證式國(guó)債、電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債、記賬式國(guó)債。

憑證式國(guó)債是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債.以“憑證式國(guó)債收款憑證”記錄債權(quán)，可記名、掛失，不能上市流通。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)。除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的2‰收取手續(xù)費(fèi)。

電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債是財(cái)政部在境內(nèi)發(fā)行的.以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。它只面向境內(nèi)個(gè)人投資者發(fā)售.企事業(yè)單位和行政機(jī)關(guān)等機(jī)構(gòu)投資者不能購(gòu)買。

記賬式國(guó)債以記賬形式記錄債權(quán).通過(guò)銀行間市場(chǎng)或證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可記名、掛失。是一種無(wú)紙化交易，效率高，成本低、交易安全。

3.流動(dòng)性

由于國(guó)債到期才能還本.因此流動(dòng)性一般比股票差，但比一般的公司債券好。

4.收益

相對(duì)于現(xiàn)金存款或貨幣市場(chǎng)工具.國(guó)債的收益較高，相對(duì)于股票、基金產(chǎn)品，國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)較小。通過(guò)購(gòu)買國(guó)債可以調(diào)整投資組合的風(fēng)險(xiǎn)程度。

債券的收益主要來(lái)源于利息收益和價(jià)差收益。影響債券收益的主要因素包括債券期限、基礎(chǔ)利率、市場(chǎng)利率、票面利率、債券的市場(chǎng)價(jià)格、流動(dòng)性、債券信用等級(jí)、稅收待遇及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。

5.風(fēng)險(xiǎn)

債券投資的風(fēng)險(xiǎn)因素：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

(1)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。也叫利率風(fēng)險(xiǎn)，是指市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響。債券價(jià)格與市場(chǎng)利率變化成反比。債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。

(2)再投資風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)利率變化使得債券持有人面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率下降，短期債券持有人再投資將無(wú)法獲得原有的高息票率收益。

(3)違約風(fēng)險(xiǎn)。也稱信用風(fēng)險(xiǎn)。債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。一般與發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和信譽(yù)度密切相關(guān)。

一般情況下，國(guó)債的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)較高.公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)信用評(píng)級(jí)表示。

(4)贖回風(fēng)險(xiǎn)。附有贖回條款的債券有三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素：

①附有贖回權(quán)的債券未來(lái)現(xiàn)金流量不能預(yù)知，具有不確定性。

②在市場(chǎng)利率下降時(shí)贖回債券。面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。

③由于贖回價(jià)格的存在，附有贖回權(quán)債券的潛在資本增值有限。贖回債券增加了投資者的交易成本，降低了投資收益率。

一般可贖回債券設(shè)有贖回保護(hù)期，在保護(hù)期內(nèi)，發(fā)行者不得行使贖回權(quán)。常見(jiàn)的贖回保護(hù)期是發(fā)行后的5～10年。

(5)提前償付風(fēng)險(xiǎn)。如果利率下降，債券提前償付面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。

(6)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)發(fā)生通脹時(shí)，債券的本金和利息會(huì)受到不同程度的價(jià)值折損。

難點(diǎn)點(diǎn)撥

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)都是市場(chǎng)利率變化給債券持有人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).但要注意二者的區(qū)別。利率上漲時(shí)，債券價(jià)格下跌，這是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而利率下降時(shí)，短期債券持有人若進(jìn)行再投資，將無(wú)法獲得原有的較高的息票率，這是再投資風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)二者是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，投資者可以依據(jù)債券的這種價(jià)值特性制定投資策略。

備考提示

債券的概念及種類、流動(dòng)性及收益部分較簡(jiǎn)單，掌握即可。債券的風(fēng)險(xiǎn)為本考點(diǎn)的難點(diǎn)，讀者要注意區(qū)分債券的六種風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)每一種風(fēng)險(xiǎn)的具體內(nèi)涵都要理解清楚，本部分單選、多選、判斷都容易考到。

考點(diǎn)5 信托產(chǎn)品

1.定義

《中華人民共和國(guó)信托法》所稱信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為。

銀行代理信托類產(chǎn)品可以分為兩種情況.其一是代理信托計(jì)劃資金收付;其二是代為推介信托計(jì)劃。

2.特點(diǎn)

信托具有以下特點(diǎn)：

(1)信托是以信任為基礎(chǔ)的財(cái)產(chǎn)管理制度。

(2)信托財(cái)產(chǎn)權(quán)利主體與利益主體相分離。

(3)信托經(jīng)營(yíng)方式靈活、適應(yīng)性強(qiáng)。

(4)信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性。

(5)信托管理具有連續(xù)性。

(6)受托人不承擔(dān)無(wú)過(guò)失的損失風(fēng)險(xiǎn)。

(7)信托利益分配、損益計(jì)算遵循實(shí)績(jī)?cè)瓌t。

(8)信托具有資金融通的職能。

3.種類

按信托關(guān)系建立方式可分為任意信托和法定信托。

按委托人或受托人的性質(zhì)不同可分為法人信托和個(gè)人信托。

按信托財(cái)產(chǎn)的不同可分為資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托和其他財(cái)產(chǎn)信托等。

4.流動(dòng)性

由于信托產(chǎn)品是為滿足客戶的特定需求而設(shè)計(jì)的.缺少轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，而且通常不可以提前支取，因此流動(dòng)性較差。但如果合同有約定，則在信托合約生效后幾個(gè)月，委托人(受益人)可以轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)。轉(zhuǎn)讓時(shí)，轉(zhuǎn)讓人和受讓人均應(yīng)到信托公司辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)，并繳納手續(xù)費(fèi)。

5.收益

信托機(jī)構(gòu)通過(guò)管理和處理信托財(cái)產(chǎn)而獲得的收益全部歸受益人所有。風(fēng)險(xiǎn)全部由委托者承擔(dān)。信托資產(chǎn)管理人的信譽(yù)狀況和投資運(yùn)作水平對(duì)資產(chǎn)收益有決定性影響。資產(chǎn)收益率和委托人的投資決策有關(guān)。

6.風(fēng)險(xiǎn)

(1)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。信托產(chǎn)品多數(shù)是依靠項(xiàng)目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流或利潤(rùn)作為還款來(lái)源，因此項(xiàng)目自身的風(fēng)險(xiǎn)是信托產(chǎn)品的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。包括項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)等。

(2)項(xiàng)目主體風(fēng)險(xiǎn)。信托項(xiàng)目的實(shí)際操作和經(jīng)營(yíng)管理主體的管理水平、財(cái)務(wù)狀況及還款意愿影響著信托產(chǎn)品的安全程度。此外，擔(dān)保公司的信譽(yù)度是決定信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，銀行擔(dān)保的信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低。

(3)信托公司風(fēng)險(xiǎn)。信托公司風(fēng)險(xiǎn)包括項(xiàng)目評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。信托公司通常在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估后.對(duì)其進(jìn)行信用加強(qiáng)，降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目評(píng)估的結(jié)果和信用增強(qiáng)措施是影響信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。因此，信托公司項(xiàng)目評(píng)估能力的高低和信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)水平將直接決定信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)高低。

(4)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。信托產(chǎn)品流動(dòng)性差、缺少轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

難點(diǎn)點(diǎn)撥

信托管理公司通常只對(duì)信托產(chǎn)品承擔(dān)有限責(zé)任，絕大部分風(fēng)險(xiǎn)由信托業(yè)務(wù)委托人來(lái)承擔(dān)。

備考提示

注意區(qū)分信托投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目主體風(fēng)險(xiǎn)、信托公司風(fēng)險(xiǎn)，容易考判斷題。

考點(diǎn)6 貴金屬

1.銀行代理貴金屬業(yè)務(wù)種類

(1)條塊現(xiàn)貨。因規(guī)格大小不同而門檻不同，具有保存不便、移動(dòng)不易的缺點(diǎn)，放在家中，安全性差。

(2)金幣。金幣包括純金幣和紀(jì)念金幣兩種。純金幣可以收藏也可流通，價(jià)格隨國(guó)際金價(jià)波動(dòng)。紀(jì)念幣價(jià)值受主題和發(fā)行量的影響較大，和實(shí)際金價(jià)關(guān)聯(lián)度較小。

(3)黃金基金。黃金基金是委托黃金基金管理人投資黃金產(chǎn)品的投資方式，風(fēng)險(xiǎn)較大。

(4)紙黃金。紙黃金使投資人免除儲(chǔ)存的風(fēng)險(xiǎn)和不便，也讓投資人可以隨時(shí)提取所購(gòu)黃金的權(quán)利.也可以按當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格，將賬戶里的黃金兌換成現(xiàn)金，也稱“黃金存折”。

2.流動(dòng)性

黃金非貨幣化后.其流動(dòng)性較其他證券投資品差。

3.收益情況

黃金與股票市場(chǎng)收益不相關(guān)甚至負(fù)相關(guān).故可以分散投資總風(fēng)險(xiǎn)，且價(jià)格隨通貨膨脹而提高.常作為保值產(chǎn)品。

4.貴金屬產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

(1)政策風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)家法律、法規(guī)、政策的變化，緊急措施的出臺(tái)，相關(guān)監(jiān)管部門監(jiān)管措施的實(shí)施.交易所交易規(guī)則的修改等原因，均可能會(huì)對(duì)投資者的投資產(chǎn)生影響，投資者必須承擔(dān)由此導(dǎo)致的損失。

(2)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。貴金屬作為一種特殊的具有投資價(jià)值的商品，其價(jià)格受多種因素的影響.這些因素對(duì)貴金屬價(jià)格的影響機(jī)制非常復(fù)雜，投資者在實(shí)際操作中難以全面把握，因而存在出現(xiàn)投資失誤的可能性。

(3)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。此業(yè)務(wù)通過(guò)電子通訊技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。通訊或網(wǎng)絡(luò)故障導(dǎo)致的某些服務(wù)中斷或延時(shí)可能會(huì)對(duì)投資者的投資產(chǎn)生影響。另外，投資者的電腦系統(tǒng)有可能被病毒和/或網(wǎng)絡(luò)黑客攻擊.從而使投資者的投資決策無(wú)法正確和/或及時(shí)執(zhí)行。

(4)交易風(fēng)險(xiǎn)。投資者需要了解交易所的貴金屬現(xiàn)貨延期交收交易業(yè)務(wù)具有低保證金和高杠桿比例的投資特點(diǎn)，可能導(dǎo)致快速的盈利或虧損。

第三節(jié) 其他理財(cái)產(chǎn)品

考點(diǎn)1 股票

1.股票的分類

由于我國(guó)股市正經(jīng)歷著先發(fā)展、后規(guī)范的歷程,我國(guó)股票的通俗分類和國(guó)外有所不同。在上市公司的股票中,一般可將其分為流通股及非流通股兩大類。

2.股票的發(fā)行和交易

股票發(fā)行市場(chǎng)是股票發(fā)行者為擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)資本，按照一定的法律規(guī)定程序，向投資者出售新股票所形成的市場(chǎng)。股票的出售通過(guò)股票承銷商(證券公司)進(jìn)行。

證券交易遵循時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則。

3.股票投資基礎(chǔ)

理性的股票投資過(guò)程應(yīng)該包括確定投資政策→股票投資分析→投資組合→評(píng)估業(yè)績(jī)→修正投資策略五個(gè)步驟。其中，股票投資分析作為其中一環(huán)，是成功進(jìn)行股票投資的重要基礎(chǔ)。

個(gè)人投資者進(jìn)行股票投資時(shí)應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：

(1)風(fēng)險(xiǎn)分散，組合投資;

(2)量力而行，合理選擇;

(3)定期評(píng)估，修正策略。

難點(diǎn)點(diǎn)撥

時(shí)間優(yōu)先的原則是指在買和賣報(bào)價(jià)相同時(shí)，在時(shí)間序列上，按報(bào)價(jià)先后順序依次成交。

價(jià)格優(yōu)先原則是指價(jià)格最高的買方報(bào)價(jià)與價(jià)格最低的賣方報(bào)價(jià)優(yōu)于其他一切報(bào)價(jià)而成交。

在進(jìn)行股票投資時(shí)，投資者要在可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平之內(nèi)，實(shí)現(xiàn)收益最大化。

備考提示

這部分內(nèi)容可結(jié)合前面股票市場(chǎng)進(jìn)行記憶，適當(dāng)了解即可。

考點(diǎn)2 中小企業(yè)私募債

1.中小企業(yè)私募債制度介紹

上海和深圳證券交易所《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》明確，中小企業(yè)私募債券是指中小微型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開(kāi)方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓.約定在一定期限還本付息的公司債券。私募債券由證券公司承銷。每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。發(fā)行利率不超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍。期限在一年(含)以上。

合格投資者可通過(guò)上海交易所固定收益證券綜合電子平臺(tái)、深圳證券交易所綜合協(xié)議交易平臺(tái)或證券公司進(jìn)行私募債券轉(zhuǎn)讓。私募債券以現(xiàn)貨及滬深交易所認(rèn)可的其他方式轉(zhuǎn)讓。采取其他方式轉(zhuǎn)讓的，報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

中小企業(yè)私募債具有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：

(1)發(fā)行門檻低、成本可控;

(2)無(wú)強(qiáng)制性信用評(píng)級(jí)要求;

(3)可無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押;

(4)發(fā)行期限可長(zhǎng)可短;

(5)發(fā)行利率較目前中小企業(yè)常用的民間借貸成本低;

(6)采用交易所備案制、效率高、可預(yù)見(jiàn);

(7)發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，資金用途靈活;

(8)40%規(guī)定突破;

(9)無(wú)產(chǎn)業(yè)政策限定。

2.中小企業(yè)私募債投資要求

中小企業(yè)私募債的投資者實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理。

參與私募債券認(rèn)購(gòu)和轉(zhuǎn)讓的合格投資者，應(yīng)符合下列條件：

(1)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等;

(2)上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等;

(3)注冊(cè)資本不低于人民幣1 000萬(wàn)元的企業(yè)法人;

(4)合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5 000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣1 000萬(wàn)元的合伙企業(yè)：

(5)經(jīng)交易所認(rèn)可的其他合格投資者。另外，發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東.可參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。承銷商可參與其承銷私募債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。

上海證券交易所《試點(diǎn)辦法》列出對(duì)合格機(jī)構(gòu)投資者和合格個(gè)人投資者具體條件要求。

其中.合格個(gè)人投資者的條件包括個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬(wàn)元;具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn);理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。與上交所不同的是，深交所《試點(diǎn)辦法》對(duì)合格個(gè)人投資者的要求沒(méi)有明確列示。

3.中小企業(yè)私募債的特征

總體來(lái)看.中小企業(yè)私募債作為理財(cái)工具具有以下特征：

(1)中小企業(yè)私募債的一大關(guān)鍵特點(diǎn)是不用行政許可，直接由證券公司自己做方案，就可以推向市場(chǎng).證券公司的信用往往對(duì)私募債的信用產(chǎn)生較大影響。

(2)募集資金用途沒(méi)有任何限制，非常靈活，可以償還貸款，也可補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金。

(3)中小企業(yè)私募債發(fā)行主體為中小微企業(yè)，發(fā)行資質(zhì)要求低，發(fā)行條件寬松。企業(yè)私募債在流動(dòng)性上低于、在債券違約風(fēng)險(xiǎn)上高于高評(píng)級(jí)債券，其較高的收益背后也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)。

4.私募債的三種投資模式

目前來(lái)看.典型的私募債的投資方式有以下幾種：

(1)買入持有。投資人通過(guò)細(xì)致的調(diào)研，掌握一些資質(zhì)不錯(cuò)，回報(bào)率不錯(cuò)的私募債，持有到期。

(2)杠桿組合。通過(guò)發(fā)行設(shè)計(jì)產(chǎn)品或成立合伙制基金形式進(jìn)行融資，進(jìn)行杠桿化投資，這種投資模式收益可能會(huì)很高.但是由于募資一般都通過(guò)結(jié)構(gòu)化的形式發(fā)行，投資者自有資金一般都作為投資擔(dān)保的安全墊部分.如果債券出現(xiàn)問(wèn)題面1臨的風(fēng)險(xiǎn)非常大。

(3)利用量化工具買賣私募債。這種模式有兩種，其中一種是把私募債作為投資組合的一部分進(jìn)行組合投資.在獲取私募債的高收益基礎(chǔ)上控制總體風(fēng)險(xiǎn)。

另一種就是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益情況建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制模型，這種模式需要對(duì)私募債的違約率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。研究私募債的違約概率，通過(guò)建立模型控制風(fēng)險(xiǎn)，找到穩(wěn)健的收益。由于私募債發(fā)行時(shí)間還不長(zhǎng).后一種模式在當(dāng)前階段暫不適合。

難點(diǎn)點(diǎn)撥

在保護(hù)投資者權(quán)益方面，兩所《試點(diǎn)辦法》在借鑒公司債現(xiàn)有受托管理人、債券持有人大會(huì)等投資者權(quán)益保護(hù)措施的基礎(chǔ)上，要求發(fā)行人設(shè)立償債保障金專戶，建立償債保障金機(jī)制。規(guī)定發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說(shuō)明書(shū)中約定采取限制股息分配措施，以保障私募債券本息按時(shí)兌付，并承諾若未能足額提取償債基金，不以現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。

考點(diǎn)3 基金子公司產(chǎn)品

2012年10月29日，證監(jiān)會(huì)公布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，批準(zhǔn)設(shè)立基金子公司。基金子公司是指依照《公司法》設(shè)立，由基金管理公司控股，經(jīng)營(yíng)特定客戶資產(chǎn)管理、基金銷售以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司。

1.基金子公司業(yè)務(wù)類型

(1)類信托業(yè)務(wù)。與信托公司相比，基金子公司不受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，不受信托法規(guī)約束和銀監(jiān)會(huì)的部分規(guī)章的限制。

(2)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。上市公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)多是由銀行和信托公司來(lái)開(kāi)展，隨著基金子公司的陸續(xù)成立以及業(yè)務(wù)的不斷拓展，越來(lái)越多的基金子公司開(kāi)始介入該業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

(3)主動(dòng)投資類業(yè)務(wù)?；鸸咀庸究梢砸蕾囋纪堆袌F(tuán)隊(duì)形成的投資優(yōu)勢(shì)，設(shè)立相應(yīng)的投資管理產(chǎn)品。

(4)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。在資產(chǎn)證券化方面，基金子公司可以將一些非標(biāo)信托債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行包裝后，在交易所或者場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易。特別是可以通過(guò)和銀行合作來(lái)開(kāi)展信貸資產(chǎn)、租賃資產(chǎn)甚至不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)的證券化。

(5)通道業(yè)務(wù)?；鹱庸纠米陨淼?監(jiān)管)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)需求方(主要是銀行或信托)合作開(kāi)發(fā)產(chǎn)品?；鸸咀庸局皇抢门普展δ艹鲎庖粋€(gè)通道，將外部資產(chǎn)以產(chǎn)品合同形式在基金子公司履行一個(gè)文件性流程。

2.基金子公司產(chǎn)品特征

(1)產(chǎn)品收益率相對(duì)較高;

(2)產(chǎn)品參與人相對(duì)較多;

(3)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度不高;

(4)抗風(fēng)險(xiǎn)能力低。

3.基金子公司產(chǎn)品投資注意事項(xiàng)

(1)充分了解產(chǎn)品發(fā)行人的情況;

(2)了解產(chǎn)品類型和風(fēng)險(xiǎn)收益特征;

(3)了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理措施;

(4)確定資金最終流向和投資標(biāo)的物：

(5)了解信息披露方式和項(xiàng)目進(jìn)展情況。

難點(diǎn)點(diǎn)撥

基金子公司的業(yè)務(wù)種類多，業(yè)務(wù)靈活，具有一定的比較優(yōu)勢(shì)與信托公司相比，基金子公司沒(méi)有資本金限制，成本較低，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。另外，基金子公司可以依靠母公司.開(kāi)展業(yè)務(wù)協(xié)同以及資源共享增加自己的主動(dòng)管理能力。

備考提示

本考點(diǎn)也為新添加內(nèi)容.考生需要熟悉基金子公司業(yè)務(wù)類型、產(chǎn)品特征以及注意事項(xiàng)。

考點(diǎn)4 合伙制私募基金

合伙制私募基金，由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人即私募基金管理人，他們和不超過(guò)49人的有限合伙人共同組建的一只私募基金。合作制模式的優(yōu)點(diǎn)是設(shè)立門檻低、浪費(fèi)少、投資廣、稅收少。

1.合伙制私募基金的運(yùn)作機(jī)制

有限合伙制私募股權(quán)基金的核心機(jī)制是為專業(yè)投資人才建立有效的激勵(lì)及約束機(jī)制，提高基金的運(yùn)作水平和效率。以實(shí)現(xiàn)投資方利益的最大化。

(1)私募股權(quán)投資屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資方式.因此約束投資范圍、投資方式以及每個(gè)項(xiàng)目的投資比例就顯得尤為重要。實(shí)踐中往往采用“否定性約束”的方式.以達(dá)到控制投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。

(2)管理費(fèi)及運(yùn)營(yíng)成本的控制。通常有兩種做法：第一種，管理費(fèi)包括運(yùn)營(yíng)成本。好處是可以有效控制運(yùn)營(yíng)費(fèi)用支出。做到成本可控。很多國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)投資資金采取了這種簡(jiǎn)便的方式。

第二種是國(guó)際通行的方式.管理費(fèi)單獨(dú)撥付.有限合伙企業(yè)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用由有限合伙企業(yè)作為成本列支，不計(jì)入普通合伙人的管理費(fèi)用。管理費(fèi)的數(shù)額按照所管理資金的一定百分比，通常為0.5%～2.5%，提取方式可以按季、半年或一年。

(3)利益分配及激勵(lì)機(jī)制。通常而言，在預(yù)期投資收益內(nèi)的部分.雙方可以約定普通合伙人按照較低的比例享有收益.如超過(guò)預(yù)期收益的部分.普通合伙人可按照較高的比例享有收益，投資收益越高，普通合伙人享有的比例就越高。

(4)有限合伙人人伙、退伙方式及轉(zhuǎn)讓出資額的限制。

①入伙及退伙。在有限合伙私募股權(quán)基金成立后.仍可以允許新的有限合伙人入伙;通常而言，有限合伙人的入伙由普通合伙人決定，但也會(huì)設(shè)定一些限定條件，此外，還需要明確新人伙的有限合伙人的權(quán)益計(jì)算方式.或者對(duì)原合伙人的補(bǔ)償方案。關(guān)于有限合伙人的退伙，實(shí)踐中，合伙協(xié)議均要求有限合伙人保證在合伙企業(yè)存續(xù)期間內(nèi)不得退伙。

②轉(zhuǎn)讓。有限合伙人轉(zhuǎn)讓合伙企業(yè)的出資可以分為自行轉(zhuǎn)讓和委托轉(zhuǎn)讓兩種形式。“自行轉(zhuǎn)讓”是指有限合伙人自行尋找受讓方.由普通合伙人審核并協(xié)助辦理過(guò)戶。“委托轉(zhuǎn)讓”是指有限合伙人委托普通合伙人尋找受讓方，并普通合伙人協(xié)助辦理過(guò)戶的方式。自行轉(zhuǎn)讓的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率較低，委托轉(zhuǎn)讓的費(fèi)率較高。

(5)對(duì)普通合伙人的約束。在有限合伙制私募股權(quán)基金中.由普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)，有限合伙人不參與有限合伙企業(yè)的運(yùn)作.因此需要防范普通合伙人侵害合伙企業(yè)的利益。

對(duì)于普通合伙人還存在以下約束措施：

①關(guān)聯(lián)交易的限制。禁止普通合伙人從事關(guān)聯(lián)交易.以及自營(yíng)及與他人合作經(jīng)營(yíng)與本合伙企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，除非得到全體合伙人大會(huì)的批準(zhǔn)。允許有限合伙人同本合伙企業(yè)進(jìn)行交易。

②新基金募集的限制。私募股權(quán)投資基金一般限制普通合伙人再次募集基金的速度。

③跟隨基金共同投資的限制。私募股權(quán)資金均限制普通合伙人跟隨基金進(jìn)行投資，或者限制跟隨基金退出。

④關(guān)于基金運(yùn)作情況及財(cái)務(wù)狀況的定期匯報(bào)制度。私募股權(quán)基金均要求執(zhí)行合伙事務(wù)的普通合伙人定期向有限合伙人進(jìn)行報(bào)告.有限合伙人有權(quán)查閱及復(fù)印有限合伙企業(yè)的會(huì)計(jì)賬簿等財(cái)務(wù)資料.有權(quán)得到投資項(xiàng)目的估值報(bào)告等。

(6)次級(jí)合伙人首先承擔(dān)虧損機(jī)制。為了滿足風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者的偏好，有些私募股權(quán)基金在虧損分擔(dān)上.約定由普通合伙人或者具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的有限合伙人作為次級(jí)合伙人.并以其對(duì)合伙企業(yè)認(rèn)繳的出資先承擔(dān)虧損。

(7)委托管理機(jī)制。有限合伙制私募股權(quán)基金的合伙事務(wù)一般由普通合伙人執(zhí)行，但普通合伙人也可以將合伙事務(wù)委托第三方機(jī)構(gòu)執(zhí)行。

但在《合同法》環(huán)境下，委托管理機(jī)制存在以下不足之處：其一，委托關(guān)系可隨時(shí)解除，法律關(guān)系不穩(wěn)定。但是.如單方解除委托合同，給另一方造成損失的，應(yīng)當(dāng)賠償損失。

其二.只有在基金管理公司存在過(guò)錯(cuò)的情況下，才承擔(dān)投資失敗的法律責(zé)任，這與普通合伙人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任相比，責(zé)任較輕，約束不夠。

2.合伙制私募基金內(nèi)部治理機(jī)制

(1)國(guó)外私募股權(quán)基金典型的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。

國(guó)外私募股權(quán)基金中有些也設(shè)立咨詢委員會(huì)，一般由認(rèn)繳出資達(dá)到一定比例的有限合伙人組成.并對(duì)涉及合伙企業(yè)與普通合伙人之間的關(guān)聯(lián)交易等具有利益沖突的投資事項(xiàng).以及對(duì)外投資金額超過(guò)限定比例的投資項(xiàng)目進(jìn)行決策.但其不能代替及超越普通合伙人的職權(quán)。

普通合伙人是基金的實(shí)際運(yùn)作者.是基金投資的決策者和執(zhí)行者.在合伙協(xié)議授權(quán)的范圍內(nèi).基金的投資決策完全由普通合伙人完成，不受其他有限合伙人的干涉和影響。綜上所述.有限合伙制私募股權(quán)基金的初衷是“能人出力，富人出錢”。

(2)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上的妥協(xié)。國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金的普通合伙人往往向有限合伙人讓渡部分決策權(quán)和管理權(quán).體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金在國(guó)內(nèi)客觀現(xiàn)實(shí)下的妥協(xié)。這種內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的最大特點(diǎn)是.成立由普通合伙人、有限合伙人及第三方專業(yè)人士共同組成的投資及決策委員會(huì).并對(duì)基金的投資事項(xiàng)進(jìn)行最終決策。

(3)有限合伙制形式，公司制內(nèi)核的私募股權(quán)基金。這一類私募股權(quán)基金雖然采取了有限合伙制的形式設(shè)立，但基金的投資運(yùn)作均由全體合伙人共同決定;一般而言，基金的合伙人會(huì)議或者投資委員會(huì)根據(jù)出資比例進(jìn)行表決，類似于公司股東會(huì)的決策形式。

3.合伙制私募基金的設(shè)立

設(shè)立私募股權(quán)投資基金是所要考慮的一系列問(wèn)題，這些問(wèn)題將是GP(普通合伙人)和LP(有限合伙人)談判的要點(diǎn)。當(dāng)一只基金要在市場(chǎng)上募資時(shí)，普通合伙人通常要準(zhǔn)備一份匯集基金結(jié)構(gòu)的條款清單。

4.私募基金設(shè)立和投資須關(guān)注的事項(xiàng)

設(shè)立私募基金或者推薦有限合伙時(shí)需要遵循以下幾點(diǎn)：

(1)基金依法設(shè)立。

(2)向特定對(duì)象募集資金。

首先，投資人數(shù)要符合法律規(guī)定，以有限責(zé)任公司和有限合伙制企業(yè)募資的.投資人數(shù)不得超過(guò)50人(以股份有限公司形式募資的，投資人人數(shù)不得超過(guò)200人);其次，要審查投資人是否存在用借貸或者他人委托的資金投資的情況：最后.投資人應(yīng)當(dāng)有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力.具體表現(xiàn)為對(duì)單個(gè)投資人的最低投資數(shù)額進(jìn)行限制，如自然人投資者投資數(shù)額不得低于100萬(wàn)元。

(3)非公開(kāi)宣傳。在募集資金時(shí)，不得以廣告宣傳。為了合法且兼顧效率，在嚴(yán)格遵守其他幾點(diǎn)的前提下，可通過(guò)小范圍(參加人數(shù)不超過(guò)投資人數(shù)上限)推薦會(huì)的形式路演，隨后篩選特定投資者或與個(gè)別投資者面談。

(4)不得承諾保底收益或最低收益。承諾固定收益的一種表現(xiàn)是保本付息.是否簽訂了保本付息條款是確認(rèn)是否構(gòu)成非法集資的主要認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn).另外其形式也不限于貨幣，承諾給予固定的實(shí)物、股權(quán)等也被認(rèn)為承諾固定收益。

(5)合法、合規(guī)使用募集資金。如果出現(xiàn)基金募集后被用于揮霍導(dǎo)致無(wú)法返還、抽逃募資款、轉(zhuǎn)移募資款、攜帶募資款藏匿、偽造投資失敗、用于違法犯罪活動(dòng)等，都將會(huì)涉嫌集資詐騙。

難點(diǎn)點(diǎn)撥

關(guān)于利益分配及激勵(lì)機(jī)制.在國(guó)內(nèi)為了吸引到投資人.有些私募股權(quán)投資基金往往采用“優(yōu)先收回投資機(jī)制”和“回?fù)軝C(jī)制”.確保有限合伙人在收回投資之后.普通合伙人才可以享有利潤(rùn)分配，以保障普通合伙人與有限合伙人利益的一致性。

(1)“優(yōu)先收回投資機(jī)制”。“優(yōu)先收回投資機(jī)制”，是指在基金期限屆滿，或某個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行清算時(shí)，合伙企業(yè)分配之前首先要確保有限合伙人已全部回收投資，或已達(dá)到最低的收益率。

(2)“回?fù)軝C(jī)制”。“回?fù)軝C(jī)制”是指普通合伙人在已收到的管理費(fèi)，以及所投資的項(xiàng)目退出后分配的利潤(rùn)中.拿出一定比例的資金存人特定賬戶。在基金或某些投資項(xiàng)目虧損或達(dá)不到最低收益時(shí)，用于彌補(bǔ)虧損或補(bǔ)足收益的機(jī)制。

綜上.我們可以看出.無(wú)論是“優(yōu)先收回投資機(jī)制”或是“回?fù)軝C(jī)制”均反映了國(guó)內(nèi)普通合伙人在募集資金方面的困境，為吸引資金.在利益分配方面所作出的妥協(xié)與讓步。

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