2014年銀行從業(yè)《公司信貸》第六章重點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)能力分析

　　營(yíng)運(yùn)能力分析

　　營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)借款人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來(lái)的資產(chǎn)利用的效率，它表明客戶(hù)管理人員經(jīng)營(yíng)、管理和運(yùn)用資產(chǎn)的能力。客戶(hù)償還債務(wù)和盈利能力的大小，在很大程度上都取決于管理人員對(duì)資產(chǎn)的有效運(yùn)用程度。資產(chǎn)利用效率高，則各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就快，資產(chǎn)變現(xiàn)的速度就快，這樣借款人就會(huì)有現(xiàn)金用來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債，因而其短期償債能力就強(qiáng)。資產(chǎn)利用效率高，則各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就快，就能取得更多的收入和利潤(rùn)，盈利能力就強(qiáng)，就會(huì)有足夠的資金還本付息，那么其長(zhǎng)期償債能力就強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力對(duì)客戶(hù)盈利能力的持續(xù)增長(zhǎng)和償債能力的不斷提高有著決定性的影響。

　　營(yíng)運(yùn)能力分析常用的比率主要有:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率和所有者權(quán)益收益率等，這些統(tǒng)稱(chēng)為效率比率。

　　(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶(hù)銷(xiāo)售收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為:

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/資產(chǎn)平均總額 100%

　　資產(chǎn)平均總額= (期初余額+期末余額) /2

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來(lái)分析客戶(hù)全部資產(chǎn)的使用效率。該比率越高，說(shuō)明客戶(hù)利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越高，客戶(hù)的盈利能力越強(qiáng)。

　　(2)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶(hù)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為:

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均凈值 l00%

　　其中:流動(dòng)資產(chǎn)平均凈值= (期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)) /2

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不僅反映流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率，同時(shí)也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越多，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率較低。

　　(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶(hù)銷(xiāo)售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，它是反映客戶(hù)固定資產(chǎn)使用效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為:

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值 00%

　　固定資產(chǎn)平均凈值= (年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值)/2

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明客戶(hù)固定資產(chǎn)利用較充分，同時(shí)也表明客戶(hù)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠發(fā)揮效率。在實(shí)際分析中，需考慮以下幾個(gè)問(wèn)題，以便真實(shí)反映固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率。

　?、俟潭ㄙY產(chǎn)的凈值隨折舊時(shí)間推移而減少，隨著固定資產(chǎn)的更新改造而增加，這些都會(huì)影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　②在不同企業(yè)間進(jìn)行比較時(shí)，還要考慮由于采用不同折舊方法對(duì)固定資產(chǎn)凈值的影響。

　?、鄄煌袠I(yè)間作比較時(shí)，應(yīng)考慮由于行業(yè)性質(zhì)的不同造成的固定資產(chǎn)狀況的不同。例如制造業(yè)、批發(fā)業(yè)和零售業(yè)，在銷(xiāo)售收入凈額相近的情況下，其固定資產(chǎn)凈值會(huì)相差很大，因而其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會(huì)相差很大。

　　(4)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期內(nèi)賒銷(xiāo)收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，表明一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式為:

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 l00%

　　賒銷(xiāo)收入凈額=銷(xiāo)售收入-現(xiàn)銷(xiāo)收入-銷(xiāo)售退回-銷(xiāo)售折讓-銷(xiāo)售折扣

　　應(yīng)收賬款平均余額= (期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般以年為計(jì)算基礎(chǔ)，如果季節(jié)性生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，每月、季銷(xiāo)售收入和應(yīng)收賬款變化很大，也可按月、按季計(jì)算。一般而言，一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明企業(yè)收回賒銷(xiāo)賬款的能力越強(qiáng)，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力和流動(dòng)性越強(qiáng)，管理工作的效率越高。

　　除上述用應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)來(lái)反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況外，還可以通過(guò)計(jì)算應(yīng)收賬款回收期，即應(yīng)收賬款賬齡來(lái)反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。應(yīng)收賬款回收期表示企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次平均所需的天數(shù)。其計(jì)算公式為:

　　應(yīng)收賬款回收期數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　=應(yīng)收賬款平均余額 計(jì)算期天數(shù)/賒銷(xiāo)收入凈額

　　應(yīng)收賬款回收期越短，說(shuō)明客戶(hù)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度越快，流動(dòng)性越好。

　　上述應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)，不僅反映出客戶(hù)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱，而且也反映出客戶(hù)短期償債能力的好壞。

　　計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題:

　?、僭谂c其他企業(yè)比較時(shí)，由于公開(kāi)財(cái)務(wù)信息資料中很少表明賒賬凈額，所以在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)可采用銷(xiāo)售收入凈額。

　?、趹?yīng)收賬款數(shù)額應(yīng)包括資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)收賬款”與“應(yīng)收票據(jù)”等全部數(shù)額;但如果應(yīng)收票據(jù)已向銀行辦理了貼現(xiàn)手續(xù)，這些應(yīng)收票據(jù)就不應(yīng)包括在應(yīng)收賬款平均余額之內(nèi)。

　?、蹜?yīng)收賬款余額應(yīng)是扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額。

　　(5)存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)借款人銷(xiāo)貨成本與平均存貨余額的比率，它是反映客戶(hù)銷(xiāo)售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量客戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中存貨營(yíng)運(yùn)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式為:

　　存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本/平均存貨余額xl00%

　　平均存貨余額= (期初存貨余額+期末存貨余額) /2

　　存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的組成部分，常常達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上。因此，存貨質(zhì)量好壞、周轉(zhuǎn)快慢，對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)循環(huán)長(zhǎng)短具有重要影響。存貨周轉(zhuǎn)速度不僅反映了流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的好壞，經(jīng)營(yíng)效率的高低，同時(shí)也表明客戶(hù)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力的強(qiáng)弱。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明客戶(hù)存貨從資金投入到銷(xiāo)售收回的時(shí)間越短。在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，獲取的利潤(rùn)就越多;相反，存貨周轉(zhuǎn)率慢，反映客戶(hù)的存貨可能過(guò)多或不適應(yīng)生產(chǎn)、銷(xiāo)貨需要，而過(guò)多的存貨將影響資金的及時(shí)回籠。

　　存貨也可用存貨持有天數(shù)表示，其計(jì)算公式為:

　　存貨持有天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　=存貨平均余額×計(jì)算期天數(shù)/銷(xiāo)貨成本

　　一般而言，存貨持有天數(shù)增多，或是說(shuō)明客戶(hù)存貨采購(gòu)過(guò)量，或是呆滯積壓存貨比重較大，或是存貨采購(gòu)價(jià)格上漲;而存貨持有天數(shù)減少，說(shuō)明客戶(hù)可能在用量或銷(xiāo)量增加。但是過(guò)快的、不正常的存貨周轉(zhuǎn)率，也可說(shuō)明客戶(hù)沒(méi)有足夠的存貨可供耗用或銷(xiāo)售，或是采購(gòu)次數(shù)過(guò)于頻繁，批量太小等。

　　存貨周轉(zhuǎn)率通常按年計(jì)算，如果客戶(hù)屬季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)，每季度存貨余額波動(dòng)較大，平均存貨余額應(yīng)用每月或每季的存貨余額平均計(jì)算。采用不同的存貨計(jì)價(jià)方法，對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)率有較大影響，因此，將不同時(shí)期存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行對(duì)比時(shí)，要注意存貨計(jì)價(jià)方法的變更所帶來(lái)的影響，并作相應(yīng)調(diào)整。

　　(6)資產(chǎn)收益率

　　資產(chǎn)收益率是客戶(hù)稅前凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比率，其計(jì)算公式為:

　　資產(chǎn)收益率=稅前凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額 100%

　　資產(chǎn)平均總額= (期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額) / 2

　　資產(chǎn)收益率是反映客戶(hù)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是反映客戶(hù)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明客戶(hù)資產(chǎn)的利用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，盈利能力越強(qiáng)。

　　(7)所有者權(quán)益收益率

　　所有者權(quán)益收益率是客戶(hù)稅前凈利潤(rùn)與有形凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式為:

　　所有者權(quán)益收益率=利潤(rùn)總額/有形凈資產(chǎn)xl00%

　　該比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，營(yíng)運(yùn)能力越好，盈利能力越強(qiáng)。下面是一組生產(chǎn)、銷(xiāo)售行業(yè)和服務(wù)行業(yè)效率比率的參考指標(biāo) 。