2014年銀行從業(yè)《個(gè)人理財(cái)》第五章重點(diǎn):國(guó)債

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　　【2014年銀行從業(yè)《個(gè)人理財(cái)》第五章考試重點(diǎn)】

　　第五節(jié) 國(guó)債

　　銀行代理國(guó)債的概念、種類(lèi)：

　　1.概念：國(guó)債是國(guó)家信用的主要形式。我國(guó)的國(guó)債專指財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的國(guó)家公債，由國(guó)家財(cái)政信譽(yù)作擔(dān)保，信譽(yù)度非常高，歷來(lái)有“金邊債券”之稱。

　　2.種類(lèi)：目前銀行代理國(guó)債的種類(lèi)有三種：憑證式國(guó)債、無(wú)記名(實(shí)物)國(guó)債、記賬式國(guó)債。

　　憑證式國(guó)債是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國(guó)債收款憑證”記錄債權(quán)，不能上市流通，從購(gòu)買(mǎi)之日起計(jì)息。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)，除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的2‰收取手續(xù)費(fèi)。

　　無(wú)記名(實(shí)物)國(guó)債是一種實(shí)物債券，以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)，面值不等，不記名，不掛失，可上市流通。發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷(xiāo)售國(guó)債機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)。在證券交易所設(shè)立賬戶的投資者，可委托證券公司通過(guò)交易系統(tǒng)申購(gòu)。發(fā)行期結(jié)束后，實(shí)物券持有者可在柜臺(tái)賣(mài)出，也可將實(shí)物券交證券交易所托管，再通過(guò)交易系統(tǒng)賣(mài)出。

　　記賬式國(guó)債以記賬形式記錄債權(quán)，通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進(jìn)行記賬式證券買(mǎi)賣(mài)，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。由于記賬式國(guó)債的發(fā)行和交易均無(wú)紙化，所以效率高、成本低、交易安全。

　　國(guó)債的流動(dòng)性及收益情況：

　　1.流動(dòng)性

　　債券的流動(dòng)性一般弱于股票。在債券產(chǎn)品中，國(guó)債的流動(dòng)性高于公司債券，由國(guó)家財(cái)政信譽(yù)作擔(dān)保，信譽(yù)度非常高，短期國(guó)債的流動(dòng)性好于長(zhǎng)期國(guó)債。

　　2.收益情況

　　相對(duì)于現(xiàn)金存款或貨幣市場(chǎng)金融工具，投資國(guó)債獲得的收益更高，而相對(duì)于股票、基金產(chǎn)品，投資債券的風(fēng)險(xiǎn)又相對(duì)較小。

　　債券的收益主要來(lái)源于利息收益和價(jià)差收益。前者是債券投資者長(zhǎng)期持有債券，按照債券票面利率定期獲得的利息收入，如憑證式國(guó)債;后者是債券投資者買(mǎi)賣(mài)債券形成的價(jià)差收入或價(jià)差虧損，或在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入債券后一直持有到期，兌付實(shí)現(xiàn)的損益，如記賬式國(guó)債。

　　影響債券類(lèi)產(chǎn)品收益的因素主要有債券期限、基礎(chǔ)利率、市場(chǎng)利率、票面利率、債券的市場(chǎng)價(jià)格、流動(dòng)性、債券信用等級(jí)、稅收待遇以及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。

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　　【2014年銀行從業(yè)《個(gè)人理財(cái)》第五章考試重點(diǎn)】

　　國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)：

　　債券投資的風(fēng)險(xiǎn)因素有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：也叫利率風(fēng)險(xiǎn)，是指市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)格的影響。債券價(jià)格與利率變化成反比。債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　2.再投資風(fēng)險(xiǎn)：再投資風(fēng)險(xiǎn)也是由于市場(chǎng)利率變化而使債券持有人面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率下降，短期債券的持有人若進(jìn)行再投資，將無(wú)法獲得原有的較高息票率，這就是再投資風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。

　　3.違約風(fēng)險(xiǎn)：又稱信用風(fēng)險(xiǎn)，是債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和支付利息的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)債的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般通過(guò)信用評(píng)級(jí)表示。

　　4.贖回風(fēng)險(xiǎn)：

　　附有贖回條款的債券有三項(xiàng)不利因素：

　　(1)附有贖回權(quán)的債券的未來(lái)現(xiàn)金流量不能預(yù)知，增加了現(xiàn)金流的不確定性;

　　(2)因?yàn)榘l(fā)行者可能在利率下降時(shí)贖回債券，投資者不得不以較低的市場(chǎng)利率進(jìn)行再投資，由此蒙受再投資風(fēng)險(xiǎn);

　　(3)由于贖回價(jià)格的存在，附有贖回權(quán)債券的潛在資本增值有限。同時(shí)贖回債券增加了投資者的交易成本，從而降低了投資收益率。

　　為此，可贖回債券往往規(guī)定有贖回保護(hù)期，在保護(hù)期內(nèi)，發(fā)行者不得行使贖回權(quán)。常見(jiàn)的贖回保護(hù)期是發(fā)行后的5―10年。

　　5.提前償付風(fēng)險(xiǎn)：類(lèi)似于贖回風(fēng)險(xiǎn)。如果利率下降，債券的提前償付就會(huì)使投資者面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

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