2019年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試中級(jí)金融考點(diǎn)國際儲(chǔ)備及管理
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國際儲(chǔ)備及管理
(一)國際儲(chǔ)備的含義、構(gòu)成及功能
國際儲(chǔ)備及管理
含義：國際儲(chǔ)備是指一國貨幣當(dāng)局所持有的、為世界各國所普遍接受的貨幣資產(chǎn)
構(gòu)成：
(1)黃金儲(chǔ)備
(2)外匯儲(chǔ)備
(3)IMF的儲(chǔ)備頭寸
(4)特別提款權(quán)(SDR)
功能：
(1)彌補(bǔ)國際收支逆差(基本功能)
(2)穩(wěn)定本國貨幣匯率
(3)維持國際資信和投資環(huán)境
【例7·單選題】國際儲(chǔ)備的基本功能是( )。
A.穩(wěn)定本幣匯率
B.維持國際資信和投資環(huán)境
C.彌補(bǔ)國際收支逆差
D.經(jīng)濟(jì)增長
【答案】C
【解析】本題考查國際儲(chǔ)備的功能。彌補(bǔ)國際收支逆差是國際儲(chǔ)備的基本功能。
(二)國際儲(chǔ)備的管理：總量與結(jié)構(gòu)管理
1.國際儲(chǔ)備的總量管理
國際儲(chǔ)備的總量管理的目標(biāo)是使國際儲(chǔ)備總量適度。
(1)確定國際儲(chǔ)備總量時(shí)應(yīng)依據(jù)的因素是：
①是否是儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(一)
②經(jīng)濟(jì)規(guī)模和對(duì)外開放程度(+)
③國際支出流量(+)
④外債規(guī)模(+)
⑤短期國際融資能力(一)
⑥其他國際收支調(diào)節(jié)政策和措施的可用性與有效性(一)
⑦匯率制度(固定匯率：儲(chǔ)備需求多)
(2)實(shí)踐中，測度國際儲(chǔ)備總量是否適度的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)：
①國際儲(chǔ)備額與國民生產(chǎn)總值之比，一般為10%;
②國際儲(chǔ)備額與外債總額之比，一般在30%到50%;
③國際儲(chǔ)備額與進(jìn)口額之比，一般為25%;如果以月來計(jì)量，國際儲(chǔ)備額應(yīng)能滿足3個(gè)月的進(jìn)口需求。
【例8·單選題】如果我國人民幣實(shí)現(xiàn)國際化，被其他國家作為儲(chǔ)備貨幣，則我國就成為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國。到那時(shí)，我國的國際儲(chǔ)備就可以( )。
A.增加外匯儲(chǔ)備
B.保有較少總量
C.投資更多股權(quán)
D.增加資源儲(chǔ)備
【答案】B
【解析】本題考查國際貨幣儲(chǔ)備的相關(guān)知識(shí)。儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國對(duì)儲(chǔ)備的需求減少。
2.國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理
國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的目標(biāo)是使國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)最優(yōu)，在安全性、流動(dòng)性和盈利性之間找到最佳均衡點(diǎn)。
國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容：
(1)國際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
國際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化集中在黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化上。
(2)外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
為了追求安全性，需要將外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)與未來外匯支出的貨幣結(jié)構(gòu)相匹配。
為了追求盈利性，需要盡量提高儲(chǔ)備貨幣中硬幣的比重，降低儲(chǔ)備貨幣中軟幣的比重。
(3)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化先滿足及時(shí)支付需要，再實(shí)現(xiàn)保值增值需要的順序。
【例9·單選題】在國際儲(chǔ)備管理中，力求降低軟幣的比重，提高硬幣的比重，是著眼于( )。
A.國際儲(chǔ)備總量的適度
B.國際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
C.外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
D.外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
【答案】D
【解析】本題考查外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。為了追求盈利性，需要盡量提高儲(chǔ)備貨幣中硬幣的比重，降低儲(chǔ)備貨幣中軟幣的比重。
3.外匯儲(chǔ)備的管理模式
外匯管理有兩種模式：傳統(tǒng)的外匯儲(chǔ)備管理和積極的外匯儲(chǔ)備管理。
傳統(tǒng)的外匯儲(chǔ)備管理模式強(qiáng)調(diào)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，忽視或不強(qiáng)調(diào)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利性。
積極的外匯儲(chǔ)備管理模式更為突出盈利性，側(cè)重對(duì)超過安全性和流動(dòng)性需要的外匯儲(chǔ)備部分進(jìn)行高盈利性的投資。
積極國際儲(chǔ)備的管理實(shí)現(xiàn)路徑：
(1)貨幣當(dāng)局本身的外匯管理轉(zhuǎn)型，將超額的外匯儲(chǔ)備置于貨幣當(dāng)局建立的投資組合之中，例如，挪威中央銀行通過下設(shè)挪威銀行投資管理部來管理外匯儲(chǔ)備。
(2)由國家成立專門的投資公司或部門，將超額的外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)給其進(jìn)行市場化運(yùn)作和管理，通過多元化的資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險(xiǎn)，延長投資期限，提高投資回報(bào)。我國的中國投資公司，就屬于這種性質(zhì)。
與積極的外匯儲(chǔ)備管理模式同時(shí)問世的范疇是“主權(quán)財(cái)富基金”。
(三)我國的國際儲(chǔ)備及其管理
我國的國際儲(chǔ)備及其管理：我國是國際貨幣基金組織的成員國，因此，我國的國際儲(chǔ)備由黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)等四部分組成。
我國的國際儲(chǔ)備的鮮明特征是總量增長迅速，結(jié)構(gòu)變化顯著：外匯儲(chǔ)備快速增長，在基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)基本沒有變化。
我國國際儲(chǔ)備的迅速增長成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)，焦點(diǎn)的核心是外匯儲(chǔ)備的總量是否過多，外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。
我國已采取的對(duì)國際儲(chǔ)備積極管理的措施：
(1)藏匯于民，允許和鼓勵(lì)民間持有外匯。
(2)外匯儲(chǔ)備多元化，增加歐元等貨幣儲(chǔ)備。
(3)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)組合的積極管理。
(4)成立中央?yún)R金公司和中國投資公司(主權(quán)財(cái)富基金)。
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