2021年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》知識(shí)點(diǎn)及練習(xí)題：遠(yuǎn)期利率協(xié)議
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知識(shí)點(diǎn)27：
遠(yuǎn)期利率協(xié)議
情景分析：某公司計(jì)劃在3個(gè)月之后借入一筆期限為6個(gè)月 1000 萬美元的浮動(dòng)利率債務(wù)。但該公司擔(dān)心未來借入浮動(dòng)利率將上升，他們?nèi)绾我?guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢?
遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交割
遠(yuǎn)期利率協(xié)議(簡稱 FRA)是指買賣雙方同意從未來某一時(shí)刻開始在后續(xù)的一定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。
FRA 中涉及三個(gè)時(shí)間點(diǎn)，一個(gè)是協(xié)議生效日，一個(gè)是名義貸款起息日，即交割日，一個(gè)是名義貸款到期日，即到期日。
遠(yuǎn)期利率協(xié)議的表示通常是交割日×到期日，如3× 9的遠(yuǎn)期利率協(xié)議表示距離交割日為3個(gè)月，距離到期日為9個(gè)月，因此名義貸款權(quán)限為6個(gè)月。
若參考利率>協(xié)議利率， __賣方___ 向 __買方___ 支付交割額
練習(xí)題：
【多選】假設(shè)有一份 3× 9 的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，關(guān)于這份協(xié)議的說法，正確的( )。
A. 該協(xié)議簽訂時(shí)并不發(fā)生實(shí)際的借貸行為
B. 該協(xié)議在交割日按協(xié)議利率和參考利率差的折現(xiàn)值進(jìn)行交割
C. 該協(xié)議的買方訂立協(xié)議的目的在于規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)
D. 該協(xié)議表示的是 3 個(gè)月后開始的期限為 9 個(gè)月貨款的遠(yuǎn)期利利率協(xié)議
E. 該協(xié)議的賣方是名義借款人
【答案】 ABC
【解析】遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。
之所以稱為“名義”，是因?yàn)榻栀J雙方不必交換本金，并不發(fā)生實(shí)際上的借貸行為，只是在交割日根據(jù)協(xié)議利率和參考利率之間的差額，交割利息差的折現(xiàn)值。選項(xiàng) AB 正確。
3× 9 的遠(yuǎn)期利率協(xié)議表示 3 個(gè)月之后開始的期限為 6 個(gè)月貸款的遠(yuǎn)期利率。選項(xiàng) D 錯(cuò)誤。
情景分析：
某公司計(jì)劃在 3 個(gè)月之后借入一筆期限為 6 個(gè)月 1000 萬美元的浮動(dòng)利率債務(wù)。但該公司擔(dān)心
未來借入浮動(dòng)利率將上升，他們?nèi)绾我?guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢?
買入額度為 1000 萬美金， 3× 9 遠(yuǎn)期利率協(xié)議
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