中級財務管理風險與收益分析復習資料七

　　環(huán)球網(wǎng)校為廣大學員整理會計職稱《中級財務管理》考試復習資料，以便更好的為2009年會計職稱考試做準備：本節(jié)內(nèi)容 風險與收益分析――資產(chǎn)組合的風險與收益分析，希望為廣大考生的考試復習帶來幫助，祝考試順利!

　　第二節(jié) 資產(chǎn)組合的風險與收益分析

　　三、系統(tǒng)風險及其衡量

　　系統(tǒng)風險，又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等。

　　單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風險影響的程度，可以通過ß系數(shù)來衡量。

　　(一)單項資產(chǎn)的ß系數(shù)

　　單項資產(chǎn)的ß系數(shù)，是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標。它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。換句話說，就是相對于市場組合的平均風險而言，單項資產(chǎn)系統(tǒng)風險的大小。

　　ß系數(shù)的定義式如下： 式中， ，表示第i種資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù);

　　是第i種資產(chǎn)收益率的標準差，表示該資產(chǎn)的風險大小;

　　是市場組合收益率的標準差，表示市場組合的風險;

　　三個指標的乘積表示第i種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。

　　由于無風險資產(chǎn)的 為零，所以，無風險資產(chǎn)的β值為零;

　　市場組合相對于它自己的 ，相關(guān)系數(shù)為1，所以，市場組合相對于它自己的β值為1。

　　(二)市場組合及其風險的概念

　　市場組合，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。它的收益率就是市場平均收益率，實務中通常用股票價格指數(shù)的收益率來代替。而市場組合的方差則代表了市場整體的風險。由于包含了所有的資產(chǎn)，因此市場組合中的非系統(tǒng)風險已經(jīng)被消除，所以市場組合的風險就是市場風險。

　?、佼?=1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致;

　?、谌绻?IMG src="/web_news/images/200921813189536.jpg" border=0> >1，說明該單項資產(chǎn)的風險大于整個市場投資組合的風險;

　?、廴绻?<1，說明該單項資產(chǎn)的風險程度小于整個市場投資組合的風險。

　點擊進入：會計專業(yè)技術(shù)資格(會計職稱)考試在線?？?/FONT>