2012年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》投資管理精選習(xí)題(8)

　　四、計(jì)算題$lesson$

　　1.A企業(yè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第1-5年每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為60萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為30萬(wàn)元，其他費(fèi)用為10萬(wàn)元，每年折舊費(fèi)為20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷為5萬(wàn)元;每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為200萬(wàn)元，第6-10年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為160萬(wàn)元，其中，每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)用為90萬(wàn)元，每年折舊費(fèi)為20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷為0萬(wàn)元，每年預(yù)計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為300萬(wàn)元，適用的增值稅稅率為17%，城建稅稅率為7%，教育費(fèi)附加為3%，所得稅稅率為25%。該企業(yè)不繳納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅，要求根據(jù)上述資料估算下列指標(biāo)

　　(1)投產(chǎn)后各年的經(jīng)營(yíng)成本

　　(2)投產(chǎn)后第1-5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用

　　(3)投產(chǎn)后各年應(yīng)交的增值稅

　　(4)投產(chǎn)后各年的營(yíng)業(yè)稅金及附加

　　(5)投產(chǎn)后各年的息稅前利潤(rùn)

　　(6)投產(chǎn)后各年的調(diào)整所得稅

　　【答案及解析】

　　本題主要根據(jù)是經(jīng)營(yíng)成本的計(jì)算公式

　　某年經(jīng)營(yíng)成本

　　= 該年外購(gòu)原材料 、燃料和動(dòng)力費(fèi)+該年工資及福利費(fèi)+該年修理費(fèi)+該年其他費(fèi)用

　　=該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-該年折舊額-無(wú)形資產(chǎn)和開辦費(fèi)的攤銷額

　　(1)投產(chǎn)后1-5年每年的經(jīng)營(yíng)成本=60+30+10=100萬(wàn)元

　　投產(chǎn)后6-10年每年的經(jīng)營(yíng)成本=160-20=140萬(wàn)元

　　(2)投產(chǎn)后第1-5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用=100+20+5=125萬(wàn)元

　　(3)投產(chǎn)后1-5每年應(yīng)交的增值稅=銷項(xiàng)稅-進(jìn)項(xiàng)稅

　　=每年?duì)I業(yè)收入×增值稅稅率-每年外購(gòu)原材料燃料和動(dòng)力費(fèi)×增值稅稅率

　　=200×17%-60×17%

　　=23.8萬(wàn)元

　　投產(chǎn)后6-10每年應(yīng)交的增值稅=銷項(xiàng)稅-進(jìn)項(xiàng)稅

　　=每年?duì)I業(yè)收入×增值稅稅率-每年外購(gòu)原材料燃料和動(dòng)力費(fèi)×增值稅稅率

　　=300×17%-90×17%

　　=35.7萬(wàn)元

　　(4)城建稅及教育費(fèi)附加的計(jì)稅依據(jù)是：應(yīng)交增值稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅，本題消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅不考慮，所以

　　投產(chǎn)后1-5每年?duì)I業(yè)稅金及附加=應(yīng)交增值稅×(7%+3%)

　　=23.8×10%=2.38萬(wàn)元

　　投產(chǎn)后6-10每年?duì)I業(yè)稅金及附加=應(yīng)交增值稅×(7%+3%)

　　=35.7×10%=3.57萬(wàn)元

　　(5)投產(chǎn)后1-5年各年的息稅前利潤(rùn)=200-125-2.38=72.62萬(wàn)元

　　投產(chǎn)后6-10年各年的息稅前利潤(rùn)=300-160-3.57=136.43萬(wàn)元

　　(6)

　　投產(chǎn)后1-5年調(diào)整的所得稅=72.62×25%=18.16萬(wàn)元

　　投產(chǎn)后6-10年調(diào)整的所得稅=136.43×25%=34.11萬(wàn)元

　　2、某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案。有關(guān)資料為：

　　甲方案原始投資為150萬(wàn)元(均為自有資金)，其中，固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資50萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期5年，到期殘值收入5萬(wàn)元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬(wàn)元，不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的年總成本60萬(wàn)元。

　　乙方案原始投資為210萬(wàn)元(均為自有資金)，其中，固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資25萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資65萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)期點(diǎn)一次投入。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期5年，預(yù)計(jì)到期凈殘值為8萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入170萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本80萬(wàn)元。

　　該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率為25%，設(shè)定折現(xiàn)率為10%。

　　(P/A,10%,7)=4.8684;(P/A,10%,5)=3.791，(P/A,10%,2)=1.7355;(P/F,10%,5)=0.621。(P/F,10%,7)=0.5132

　　要求：評(píng)價(jià)甲、乙方案的財(cái)務(wù)可行性。(假定按所得稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算，不考慮其他因素)

　　【參考答案】

　　(1)甲方案：

　　項(xiàng)目計(jì)算期=5(年);

　　固定資產(chǎn)原值=100(萬(wàn)元);

　　年折舊額=(100-5)÷5=19萬(wàn)元

　　建設(shè)起點(diǎn)凈現(xiàn)金流量NCF=-150(萬(wàn)元);

　　運(yùn)營(yíng)期1-5年年凈現(xiàn)金流量NCF=(90-60)×(1-25%)+19=41.5(萬(wàn)元);

　　終結(jié)點(diǎn)回收額=5+50=55(萬(wàn)元);

　　凈現(xiàn)值=41.5×(P/A,10%,5)+55×(P/F,10%,5)-150

　　=41.5×3.791+55×0.621-150

　　=41.48(萬(wàn)元)

　　靜態(tài)投資回收期=150/41.5=3.61(年)>5/2

　　由于甲方案的凈現(xiàn)值大于零，靜態(tài)投資回收期大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半，所以甲方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。

　　(2)乙方案：

　　項(xiàng)目計(jì)算期=7(年);

　　固定資產(chǎn)原值=120(萬(wàn)元);

　　固定資產(chǎn)年折舊=(120-8)÷5=22.4(萬(wàn)元);

　　無(wú)形資產(chǎn)攤銷=25÷5=5(萬(wàn)元);

　　建設(shè)起點(diǎn)NCF=-210(萬(wàn)元);

　　運(yùn)營(yíng)期年總成本=80+22.4+5=107.4(萬(wàn)元);

　　運(yùn)營(yíng)期年息稅前利潤(rùn)=170-107.4=62.6(萬(wàn)元);

　　運(yùn)營(yíng)期年息前稅后利潤(rùn)=62.6×(1-25%)=46.95(萬(wàn)元);

　　NCF3-7=46.95+22.4+5=74.35(萬(wàn)元);

　　終結(jié)點(diǎn)回收額=65+8=73(萬(wàn)元);

　　凈現(xiàn)值=74.35×【(P/A,10%,7)-(P/A,10%,2)】+73×(P/F,10%,7)

　　=74.35×(4.8684-1.7355)+73×0.5132-210

　　=60.39(萬(wàn)元)。

　　不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=210/74.35=2.82(年)>5/2

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2.82+2=4.82(年)>7/2

　　由于乙方案的凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于運(yùn)營(yíng)期的一半，所以乙方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。

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