中級會計職稱《中級財務管理》第四章知識點：項目投資決策方法

　　第四節(jié) 項目投資決策方法及應用

　　一、投資方案及其類型

　　1、獨立方案：在決策過程中，一組相互分離、互不排斥的方案。選擇某一方案并不排斥另一方案。

　　2、互斥方案：互相關聯(lián)、互相排斥的方案。采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中其他方案。

　　二、財務可行性評價與項目投資決策的關系

　　(一)評價每個方案的財務可行性是開展互斥方案投資決策的前提

　　(二)獨立方案的可行性評價與其投資決策是完全一致的行為

　　三、項目投資決策的主要方法

　　四、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　(一)固定資產(chǎn)更新決策

　　1、估算固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量時，要注意的問題：

　　(1)項目計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續(xù)使用的年限決定。

　　(2)需要考慮在建設起點舊設備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設備至期滿時凈殘值的依據(jù)。

　　(3)由于以舊換新決策相當于在使用新設備和繼續(xù)使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算的是增量凈現(xiàn)金流量。

　　(4)在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

　　2、固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量

　　(1)建設期某年凈現(xiàn)金流量=-(該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價凈收入)

　　(2)運營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量

　　=該年因更新改造而增加息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增加的折舊+因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額

　　(3)運營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量

　　=該年因更新改造而增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增的折舊+該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額

　　3、固定資產(chǎn)更新決策的方法

　　固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，

　　(1)當更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標大于或等于基準折現(xiàn)率時，應當進行更新;

　　(2)當更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標小于基準折現(xiàn)率時，不應當進行更新;

　　(二)購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　1、差額投資內(nèi)部收益率法

　　(1)計算購買設備與租賃設備的凈現(xiàn)金流量

　　(2) 計算差額凈現(xiàn)金流量(購買-經(jīng)營租賃)

　　(3)計算差額內(nèi)部收益率并決策

　　差額內(nèi)部收益率>基準折現(xiàn)率，選擇購買設備;

　　差額內(nèi)部收益率<基準折現(xiàn)率，選擇經(jīng)營租賃設備;

　　比較后選擇折現(xiàn)總費用最低的方案。

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