探討：財(cái)務(wù)自律的價(jià)值

　　任何企業(yè)在經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，自身系統(tǒng)都面臨著“自律”與“他律”兩種約束和兩種選擇。他律是外部性的，來(lái)自商業(yè)游戲規(guī)則、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序、商業(yè)道德規(guī)范、行政監(jiān)督、消費(fèi)制衡、輿論監(jiān)督等等約束與裁定，剛性特征比較明顯;自律來(lái)自企業(yè)家內(nèi)心覺(jué)悟、工商文明積淀、自身形象追求、社會(huì)責(zé)任意識(shí)、職業(yè)行為理念，是從內(nèi)到外的自覺(jué)、自勵(lì)、自重和自強(qiáng)，彈性特征十分突出。

　　在浮躁的世風(fēng)中，中國(guó)企業(yè)欲自立于世界企業(yè)之林，財(cái)務(wù)自律的價(jià)值必須引起中國(guó)有識(shí)企業(yè)家的足夠重視。

　　財(cái)務(wù)自律是企業(yè)自律的重要內(nèi)容和突出表現(xiàn)。企業(yè)從財(cái)務(wù)行為出發(fā)，到財(cái)務(wù)結(jié)果落腳，與內(nèi)外部發(fā)生著十分密切而持續(xù)的財(cái)資關(guān)系。財(cái)務(wù)自律是企業(yè)對(duì)于利益相關(guān)者的尊重;是企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)法則的自覺(jué)遵循;是企業(yè)多年沉淀的文明與文化基因;是企業(yè)面臨市場(chǎng)機(jī)會(huì)進(jìn)退取舍的理性選擇。法治社會(huì)的他律亦會(huì)對(duì)企業(yè)“趨利避害”形成正向激勵(lì)，促進(jìn)自律的形成和持續(xù)性增強(qiáng)。財(cái)務(wù)自律是成就萬(wàn)億企業(yè)、千億企業(yè)、百億企業(yè)的核心軟件。在浮躁的世風(fēng)中，中國(guó)企業(yè)欲自立于世界企業(yè)之林，財(cái)務(wù)自律的價(jià)值必須引起中國(guó)有識(shí)企業(yè)家的足夠重視。

　　中國(guó)企業(yè)的通病

　　典型病癥是激情四射的投資和四面楚歌的財(cái)務(wù)“冷熱病”。從歷年各上市公司的年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，那些由財(cái)務(wù)被動(dòng)到財(cái)務(wù)困難進(jìn)而演化為財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)，通常犯下的致命之錯(cuò)一定是投資約束的嚴(yán)重缺失，形成財(cái)務(wù)“軟皮蛋”。在戰(zhàn)略冒進(jìn)、投資沖動(dòng)和財(cái)務(wù)約束不足的中國(guó)公司病中，自以為無(wú)所不能的公司進(jìn)行著瘋狂的跑馬圈地，從事著高昂成本的規(guī)模擴(kuò)張，在外部集聚著全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的同時(shí)，在內(nèi)部則積累起巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)的盲目自信在全球堪稱(chēng)一流，往往將局部的繁榮臆想成全面的興旺，將一時(shí)的潮流當(dāng)作今后的趨勢(shì)，“抓住機(jī)遇、大干快上”成為一種打著發(fā)展旗號(hào)的群體非理性。風(fēng)機(jī)制造業(yè)、風(fēng)力發(fā)電業(yè)、生物質(zhì)發(fā)電業(yè)、建筑機(jī)械業(yè)、太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、火力發(fā)電業(yè)、鋼鐵煤炭行業(yè)等這些年都呈現(xiàn)出難以阻擋的投資熱潮，但是潮水退后，留下的卻只是堆堆冰冷淤泥，那是因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積而形成的大量低效無(wú)效資產(chǎn)，產(chǎn)能浪費(fèi)難以計(jì)數(shù)。

　　刻意粉飾的業(yè)績(jī)和強(qiáng)作歡顏的報(bào)表使企業(yè)呈現(xiàn)出“亞健康”狀態(tài)。不論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板，不少公司上市之前堆砌資產(chǎn)、虛組利潤(rùn)、處理成本，為業(yè)績(jī)充水，以獲取更高的股價(jià)，更多的融資額。然而人為拔高的業(yè)績(jī)并不可持續(xù)，公司上市后面臨著盈利預(yù)期壓力和分紅壓力，這是來(lái)自PE、基石投資人、機(jī)構(gòu)投資人和市場(chǎng)股東的剛性訴求，同樣也是維護(hù)市值必須要達(dá)到的業(yè)績(jī)目標(biāo)壓力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)層無(wú)法通過(guò)正常經(jīng)營(yíng)完成上訴目標(biāo)，股價(jià)會(huì)應(yīng)聲下跌、股權(quán)激勵(lì)變?yōu)樨?fù)值、薪酬也會(huì)隨之下降、再融資會(huì)遇到更大的困難。虛構(gòu)收入、延計(jì)成本、后挪費(fèi)用、出售資產(chǎn)都可以人為補(bǔ)救當(dāng)期的盈利不足，使賬面上呈現(xiàn)出虛假盈利。上市前的美麗謊言和上市運(yùn)營(yíng)后的數(shù)字游戲，使表面光鮮的企業(yè)實(shí)質(zhì)上處在十分虛弱的亞健康狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。

　　在盈利造假的公司中，如果年審機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)辯識(shí)能力不強(qiáng)或與被審計(jì)公司達(dá)成某種默契，那么“穿高跟鞋”的利潤(rùn)，被粉刷的報(bào)表就會(huì)堂爾皇之地以經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)走進(jìn)公眾視野，給投資人注入安慰劑。隨之而來(lái)的難題就是分紅的尷尬。由于利潤(rùn)并不真實(shí)，進(jìn)行利潤(rùn)分配會(huì)加劇現(xiàn)金流緊張和經(jīng)營(yíng)困難，因此此類(lèi)上市公司則編出各種故事不做紅利發(fā)派，有的出于壓力，象征性地派送“紅股”。這也就不難理解為什么上市公司中普遍有著鐵公雞一毛不拔的小氣和畫(huà)餅充饑的吝嗇。在這樣的紅利機(jī)制下，股民們根本無(wú)法凝聚起股市長(zhǎng)線投資熱情，于是短線蜂起，投機(jī)盛行，受損者日益增多，中國(guó)A股淪落于全球股市表現(xiàn)較差的陣營(yíng)中也就不足為怪了。

　　未上市的許多民營(yíng)企業(yè)，也因長(zhǎng)期缺乏財(cái)務(wù)自律而陷于困境或淪為破產(chǎn)，近年來(lái)民營(yíng)企業(yè)的重組率之高較為罕見(jiàn)。缺乏獨(dú)立的財(cái)務(wù)人格，以扭曲的心理占有債務(wù)資源，又以官商互動(dòng)的方式占有經(jīng)濟(jì)資源，大肆擴(kuò)張后又無(wú)力維系后續(xù)運(yùn)營(yíng)成了一些民營(yíng)企業(yè)的多發(fā)病。

　　中國(guó)企業(yè)缺乏財(cái)務(wù)自律是由其所處的社會(huì)生態(tài)和公司政治制約失衡所決定的。這種失衡與人治相輔相成，造就了不少公司金融的無(wú)序和財(cái)務(wù)的混亂。國(guó)企一把手和民營(yíng)企業(yè)老板在企業(yè)內(nèi)擁有至高無(wú)上的定事權(quán)及話語(yǔ)權(quán)，憑個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、個(gè)人意志、個(gè)人偏好和個(gè)人權(quán)威獨(dú)斷獨(dú)決，任何風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和財(cái)務(wù)能力都可能被忽略，有益的糾偏、有效的制約被事先排除在決策程序之外，既便拿到?jīng)Q策點(diǎn)上的事情，也可能在老板的強(qiáng)烈意愿下出現(xiàn)集體失語(yǔ)。沒(méi)有產(chǎn)權(quán)多元化，公司治理結(jié)構(gòu)中一股獨(dú)大，治理沒(méi)有制衡支撐，財(cái)務(wù)就處于絕對(duì)地服從、無(wú)條件地尋錢(qián)、拼死命地遮丑的被動(dòng)境地，財(cái)務(wù)自律的價(jià)值之光當(dāng)然無(wú)法有效地釋放出來(lái)。

　　從根本上提升企業(yè)財(cái)務(wù)自律能力

　　社會(huì)進(jìn)步、企業(yè)進(jìn)化、財(cái)務(wù)升級(jí)是中國(guó)社會(huì)發(fā)展大勢(shì)所趨。財(cái)務(wù)自律是商業(yè)走向文明、企業(yè)進(jìn)化成熟的重大條件和明顯標(biāo)志。

　　一是應(yīng)重塑中國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)人格。作為自然人，如果不重視人格，他就不會(huì)有尊嚴(yán)，如果沒(méi)有尊嚴(yán)，內(nèi)心就沒(méi)有敬畏與約束，其社會(huì)行為就會(huì)失范失控，侵害他人的合法權(quán)益。作為企業(yè)法人同樣會(huì)有企業(yè)人格對(duì)其經(jīng)營(yíng)管理行為產(chǎn)生有利制衡的強(qiáng)大作用力。一個(gè)追求高尚財(cái)務(wù)人格，注重財(cái)務(wù)形象和企業(yè)尊嚴(yán)的公司，一定會(huì)充分理性地與社會(huì)建立和諧的交易系統(tǒng)，友善地對(duì)待利益相關(guān)者，時(shí)刻保持財(cái)務(wù)重心和企業(yè)經(jīng)濟(jì)安全。在財(cái)務(wù)實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)搞得危機(jī)四伏的企業(yè)，多數(shù)存在著重大的財(cái)務(wù)人格缺陷。借債不肯還錢(qián)，掙錢(qián)不肯分利，經(jīng)營(yíng)不愿納稅，雇人不想開(kāi)支，寧我負(fù)天下人，不肯天下人負(fù)我，投機(jī)心理濃厚，功利主義盛行，通體貪欲之念，全無(wú)敬畏之心。人格的力量是自律的、持續(xù)的、強(qiáng)大的力量，要從根本上提升中國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)自律能力，必須重塑企業(yè)的財(cái)務(wù)人格，喚醒企業(yè)家的商業(yè)良知。

　　二是應(yīng)將“財(cái)務(wù)協(xié)同”與“財(cái)務(wù)制衡”的兩個(gè)極端變?yōu)橥幌蚨鹊牧α考?。中?guó)的國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)，都沒(méi)有CEO與CFO雙線治理的制度安排，因此戰(zhàn)略虛置、業(yè)務(wù)至上與財(cái)務(wù)服從的特色十分鮮明，既便有的股東單位實(shí)行了財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制，但在高管團(tuán)隊(duì)中亦是排名居后，話語(yǔ)權(quán)和業(yè)務(wù)能力有限，財(cái)務(wù)制衡的職能到位很困難。也有的因缺乏有效的配合，一味強(qiáng)調(diào)規(guī)范而犧牲了效率，可能被董事會(huì)置換走人。從中國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況看，財(cái)務(wù)對(duì)戰(zhàn)略執(zhí)行的支撐、對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的協(xié)同作用巨大，任務(wù)艱巨，需要完善的事情還很多。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)危機(jī)、財(cái)務(wù)違法的黃、橙、紅三條警戒線外，財(cái)務(wù)協(xié)同應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)的專(zhuān)業(yè)能力整合公司內(nèi)外財(cái)資，積極主動(dòng)、全力以赴確保發(fā)展需求和戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)制衡應(yīng)是圍繞防控風(fēng)險(xiǎn)、化解危機(jī)、杜絕違法來(lái)展開(kāi)財(cái)務(wù)治理。只有將財(cái)務(wù)協(xié)同的支撐力和財(cái)務(wù)制衡的管控力放在同一目標(biāo)的同一向度內(nèi)，兼顧效率與規(guī)范，企業(yè)才會(huì)健康有序運(yùn)行，財(cái)務(wù)價(jià)值才能最大化。

　　三是由出資人財(cái)務(wù)向利益相關(guān)者財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)變。很多上市公司和非上市公司的財(cái)務(wù)理念、財(cái)務(wù)定位和財(cái)務(wù)行為方式，仍是出資人財(cái)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)，在一股偏大的企業(yè)，財(cái)務(wù)實(shí)質(zhì)上是圍繞大股東利益旋轉(zhuǎn)的，在利潤(rùn)關(guān)切度上，注意力完全投放在“歸屬母公司凈利潤(rùn)”上，進(jìn)而忽視甚至侵害中小股東利益。首先要解決大小股東的“財(cái)務(wù)待遇”公平問(wèn)題，所有出資人在成本、費(fèi)用、利潤(rùn)的確認(rèn)上公正公開(kāi)透明，權(quán)利平等。其次是解決債權(quán)人的財(cái)務(wù)保護(hù)問(wèn)題。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的兩大支柱是所有權(quán)和債權(quán)，在企業(yè)債務(wù)不斷積聚的情況下，債權(quán)人是企業(yè)最大的利益相關(guān)者。債權(quán)人的財(cái)務(wù)利益表面上是利息的償付和本金的償還，實(shí)質(zhì)上仍落腳在企業(yè)的財(cái)務(wù)管控和資產(chǎn)質(zhì)量上。只有將財(cái)務(wù)的角色定位從大股東財(cái)務(wù)向全部出資人財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)換，進(jìn)而向利益相關(guān)者財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)換，企業(yè)財(cái)務(wù)自律才會(huì)形成內(nèi)生動(dòng)力。

　　最后是自律收益和成本的外部性問(wèn)題。美國(guó)出現(xiàn)安然事件后，提高了內(nèi)控成本，但財(cái)務(wù)自律的收益函數(shù)值也提高了，在美國(guó)上市的企業(yè)，一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假一律退市，如此一來(lái)，無(wú)形中必然增加自律企業(yè)的市場(chǎng)利益。沒(méi)有科學(xué)、有效、剛性的他律，自律就不會(huì)成為一種自覺(jué)的、普遍的行為選擇。因此對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管、加強(qiáng)中介制約、加大處罰力度是從根本上增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)自律性的外推力。