中級會計職稱《中級財務(wù)管理》第一章：企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論
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(一)利潤最大化目標(biāo)
1.內(nèi)涵：利潤最大化目標(biāo)，就是假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。
2.優(yōu)缺點：
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優(yōu)點 |
促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)管理，優(yōu)化資源配置，不斷提高經(jīng)濟(jì)效益 | |
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缺點 |
（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間和資金時間價值； |
例如：今年的100萬和明年的100萬其實際價值是不一樣的 |
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（2）沒有考慮風(fēng)險因素； |
例如： | |
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（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系（投入產(chǎn)出關(guān)系）； |
例如：同樣獲得100萬利潤，A企業(yè)投入500萬，B企業(yè)投入1000萬 | |
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（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展?！?SPAN lang=EN-US> |
例如：企業(yè)管理者消減研發(fā)支出，可以改善當(dāng)期利潤，但不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展 | |
(二)股東財富最大化目標(biāo)
1.內(nèi)涵：以實現(xiàn)股東財富最大化為目標(biāo)。
2.股東財富表現(xiàn)：上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。
股東財富=股票數(shù)量×股票價格
3.優(yōu)缺點：
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優(yōu)點 |
（1）考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng)?！?SPAN lang=EN-US> |
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（2）一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因為不僅目前利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響?！?SPAN lang=EN-US> | |
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（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲?！?SPAN lang=EN-US> | |
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缺點 |
（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價?！?SPAN lang=EN-US> |
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（2）股價受眾多因素影響，股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況。 | |
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（3）它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠?！?SPAN lang=EN-US> |
(三)企業(yè)價值最大化
1.內(nèi)涵：指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標(biāo)。
2.企業(yè)價值表現(xiàn)：可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
所有者權(quán)益的市場價值：這個說法不科學(xué)，原因：企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值，如果假設(shè)債務(wù)價值不變，則企業(yè)價值最大化等同于權(quán)益價值最大化，但債務(wù)價值受利率的影響，而利率總是在變化。
預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值：
企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。
3.優(yōu)缺點
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優(yōu)點 |
（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量?！?SPAN lang=EN-US> |
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（2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系?！?SPAN lang=EN-US> | |
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（3）能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為?！?SPAN lang=EN-US> | |
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（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為?！?SPAN lang=EN-US> | |
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缺點 |
（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作?！?SPAN lang=EN-US> |
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（2）對于非上市公司，企業(yè)價值評估很難做到客觀和準(zhǔn)確?！?SPAN lang=EN-US> |
(四)相關(guān)者利益最大化(現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的理想目標(biāo))
1.內(nèi)涵
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利益相關(guān)者的構(gòu)成 |
相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容： | ||
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內(nèi)部 |
企業(yè)經(jīng)營者 |
企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，代理人所承擔(dān)的責(zé)任越來越大，風(fēng)險也隨之加大 |
強(qiáng)調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實施 |
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員工 |
簡單勞動越來越少，復(fù)雜勞動越來越多，職工的再就業(yè)風(fēng)險不斷增加 |
關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作 | |
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外部 |
股東 |
在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險和報酬 |
強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系 |
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債權(quán)人 |
舉債經(jīng)營的企業(yè)，債權(quán)人也承擔(dān)著風(fēng)險 |
不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者 | |
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客戶和供應(yīng)商 |
企業(yè)與客戶以及企業(yè)與供應(yīng)商處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)共同承擔(dān)一部分風(fēng)險 |
關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長 | |
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政府 |
不管作為出資人，還是作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都與企業(yè)各方的利益密切相關(guān) |
保持與政府部門的良好關(guān)系 | |
2.優(yōu)點：
?、儆欣谄髽I(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。
在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中，站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究，避免只站在股東的角度進(jìn)行投資可能導(dǎo)致的一系列問題。
②體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。
企業(yè)在尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財務(wù)關(guān)系，自覺維護(hù)和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權(quán)益。
?、圻@一目標(biāo)是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。
可使企業(yè)各利益主體相互作用，相互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時，也使其他利益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。
④體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。
不同的利益相關(guān)者有各自的指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，所有相關(guān)者利益最大化是可以實現(xiàn)的。
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