影響股利分配的因素

說明

法律
因素

資本保全約束

不能用資本（股本和資本公積）發(fā)放股利。

資本積累約束

稅后利潤(rùn)必須提取法定公積金；
股利只能從可供分配利潤(rùn)中支付；
出現(xiàn)年度虧損，一般不進(jìn)行利潤(rùn)分配。

超額累積利潤(rùn)約束

如果公司為了避稅而使得盈余的保留大大超過了公司目前及未來的投資需要時(shí)，將被加征額外的稅款。

償債能力約束

考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響。

公司
因素

現(xiàn)金流量

進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，要保證正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求。

資產(chǎn)流動(dòng)性

現(xiàn)金股利的支付會(huì)減少現(xiàn)金持有量，降低資產(chǎn)的流動(dòng)性。

盈余穩(wěn)定性

盈余越穩(wěn)定，股利支付水平就越高。

投資機(jī)會(huì)

投資機(jī)會(huì)多、資金需求量大，會(huì)考慮采用低股利政策；
將留存收益用于再投資所得報(bào)酬低于股東個(gè)人單獨(dú)將股利收入投資于其他投資機(jī)會(huì)所得的報(bào)酬時(shí)，公司就不應(yīng)多留存收益，而應(yīng)多發(fā)放股利。

籌資因素

公司具有較強(qiáng)的籌資能力，隨時(shí)能籌集到所需資金，則具有較強(qiáng)的股利支付能力；
留存收益不需花費(fèi)籌資費(fèi)用，同時(shí)增加了公司權(quán)益資本的比重，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，便于以低成本取得債務(wù)資本。

其他因素

由于股利的信號(hào)傳遞作用，不宜經(jīng)常改變利潤(rùn)分配政策；
利潤(rùn)分配政策還會(huì)受其他公司的影響，比如不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的公司股利支付比例會(huì)有差異，這就要求公司在進(jìn)行政策選擇時(shí)要考慮發(fā)展階段以及所處行業(yè)狀況。

股東
因素

控制權(quán)

擁有控制權(quán)的股東希望少發(fā)股利以避免控制權(quán)稀釋。

穩(wěn)定的收入

以股利為主要收入來源的股東要求支付穩(wěn)定股利。

避稅

高收入股東要求少發(fā)股利以避稅。

其他
限制

債務(wù)契約

債權(quán)人通常會(huì)在債務(wù)契約、租賃合同中加入關(guān)于借款企業(yè)股利政策的限制條款。

通貨膨脹

為彌補(bǔ)貨幣購(gòu)買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口，公司的股利政策往往偏緊。