2013年中級會計職稱《中級財務管理》考點：衍生工具籌資

　　衍生工具籌資

　　(一)認股權證

　　1.認股權證的基本性質

　　(1)證券期權性;

　　(2)是一種投資工具。

　　2.認股權證的種類

　　(1)美式認股權與歐式認股權;

　　(2)長期認股權證與短期認股權證。

　　3.認股權證的籌資特點

　　(1)是一種融資促進工具;

　　(2)有助于改善上市公司的治理結構;

　　(3)作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制。

　　(二)可轉換債券

　　1.可轉換債券的基本性質

　　(1)證券期權性;

　　(2)資本轉換性;

　　(3)贖回與回售。

　　可轉換債券一般都會有贖回條款，發(fā)債公司在可轉換債券轉換前，可以按一定條件贖回債券。通常，公司股票價格在一段時間內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉換公司債券。同樣，可轉換債券一般也會有回售條款，公司股票價格在一段時期內連續(xù)低于轉股價格達到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。

　　2.可轉換債券的基本要素

　　包括標的股票、票面利率(一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率)、轉換價格、轉換比率(轉換比率=債券面值/轉換價格)、轉換期限、贖回條款、回售條款、強制性轉換條款。

　　設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受損失。

　　公司設置強制性轉換調整條款的目的，是保證可轉換債券順利地轉換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產的悲劇。

　　3.可轉換債券籌資的籌資特點

　　(1)籌資靈活性;

　　(2)資本成本較低;

　　(3)籌資效率高;

　　(4)存在不轉換的財務壓力;

　　(5)存在回售的財務壓力;

　　(6)股價大幅度上揚風險。

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