2018年證券從業(yè)資格注冊國際投資分析師（CIIA）考試大綱

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證券從業(yè)資格注冊國際投資分析師（CIIA）大綱目錄

1. 財務(wù)會計和財務(wù)報表分析

2. 公司財務(wù)

3. 股票估值與分析

4. 經(jīng)濟(jì)學(xué)

5.固定收益證券估值與分析

6. 衍生產(chǎn)品估值與分析

7. 投資組合管理

證券從業(yè)資格注冊國際投資分析師（CIIA）大綱內(nèi)容

財務(wù)會計和財務(wù)報表分析總體學(xué)習(xí)目標(biāo)

理解財務(wù)報表編制的基本原則和標(biāo)準(zhǔn)，以及損益表和資產(chǎn)負(fù)債表的各項特征。要特別關(guān)注財務(wù)報表相關(guān)信息的應(yīng)用和分析，考生應(yīng)加強(qiáng)在這些方面的能力。深入理解各種分析工具和應(yīng)用方法，包括收入和現(xiàn)金流、各種比率分析(比如每股收益、盈利能力、財務(wù)杠桿)、時間序列分析、共同比報表和杜邦分析，以及他們在眾所周知的實踐中的應(yīng)用。考生應(yīng)該深入理解外幣折算、合并財務(wù)報表中的重要問題，包括財務(wù)預(yù)測中的重要估值相關(guān)問題。

1 原則和標(biāo)準(zhǔn)

1.1 財務(wù)報告環(huán)境

1.1.1 財務(wù)報表

1.1.2 財務(wù)報表問題

1.2 財務(wù)報表的編制和列報框架

1.2.1 財務(wù)報表的目標(biāo)

1.2.2 會計原則

1.2.3 基本概念

1.2.4 會計確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)

1.3 現(xiàn)金流量表

1.3.1 現(xiàn)金流量表的基本原理

1.3.2 現(xiàn)金流和收入流的關(guān)系

2 收益表和外幣業(yè)務(wù)

2.1 收入確認(rèn)

2.1.1 收入確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)

2.1.2 長期建造合同

2.1.3 費(fèi)用確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)

2.1.4 股票期權(quán)及類似福利的會計處理

2.2 外幣業(yè)務(wù)

2.2.1 外幣業(yè)務(wù)

2.2.2 外幣報表折算

2.2.3 惡性通貨膨脹經(jīng)濟(jì)

3 資產(chǎn)負(fù)債表

3.1 資產(chǎn)

3.1.1 不動產(chǎn)、廠房和設(shè)備

3.1.2 投資性房地產(chǎn)

3.1.3 無形資產(chǎn)

3.1.4 存貨

3.1.5 應(yīng)收賬款

3.1.6 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物

3.1.7 資產(chǎn)減值

3.1.8 金融資產(chǎn)

3.2 負(fù)債

3.2.1 債券

3.2.2 混合證券

3.2.3 表外融資協(xié)議

3.2.4 租賃

3.2.5 借款費(fèi)用

3.2.6 退休福利

3.2.7 所得稅

3.3 所有者權(quán)益

3.3.1 股本的發(fā)行

3.3.2 股票回購和庫藏股的再發(fā)行

3.3.3 股利的會計處理

3.3.4 留存收益的其他變動

3.4 準(zhǔn)備金

3.4.1 準(zhǔn)備金確認(rèn)的條件

3.4.2 或有負(fù)債

4 數(shù)據(jù)分析

4.1 利潤與現(xiàn)金流量

4.1.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤的關(guān)系

4.1.2 生命周期不同階段的凈利潤與現(xiàn)金流量

4.2 盈余的質(zhì)量和盈余管理

4.2.1 財務(wù)報表分析中的數(shù)據(jù)問題

4.2.2 財務(wù)報表中可供選擇的會計政策的重要性和含義

4.3 每股收益

4.3.1 基本每股收益

4.3.2 稀釋每股收益

4.3.3 運(yùn)用每股收益衡量公司價值

4.3.4 對每股收益的評價

4.4 分部報告

4.4.1 分部確認(rèn)

4.4.2 披露要求

4.4.3 運(yùn)用分部信息進(jìn)行分析

4.5 中期報告

4.6 非公認(rèn)會計準(zhǔn)則財務(wù)指標(biāo)

4.6.1 調(diào)整凈收入/營運(yùn)收入

4.6.2 息稅折舊攤銷前利潤

4.6.3 自由現(xiàn)金流

4.6.4 凈負(fù)債

4.6.5 內(nèi)生性銷售

4.6.7 新訂單、未完成訂單、訂單出貨比

5 合并財務(wù)報表

5.1 兼并和收購

5.1.1 收購

5.1.1 兼并

5.2 合并財務(wù)報表

5.2.1 合并財務(wù)報表的范圍

5.2.2 合并方法

5.2.3 合并過程中所產(chǎn)生的差額的實質(zhì)

5.2.4 各種合并方法的使用

5.2.5 合并程序

5.2.6 初始合并差額分析

5.2.7 少數(shù)股東權(quán)益的估值

5.2.8 商譽(yù)的處理

6 主要資金流動及會計調(diào)整

6.1 股東視角：凈收益和每股收益

6.1.1 基本每股收益

6.1.2 稀釋每股收益

6.2 管理者視角：投資和自由現(xiàn)金流

6.2.1 莫迪利安尼-米勒模型(MM模型)

6.2.2 基本案例

6.2.3 全球分析表

6.2.4 非現(xiàn)金支出

6.3 兩種方法的一致性

6.3.1 一般原則

6.3.2 經(jīng)營性現(xiàn)金流和凈收入(股東法)

6.3.3 經(jīng)營性現(xiàn)金流(股東法)和公司自由現(xiàn)金流(MM法)

6.3.4 息稅折舊攤銷前利潤和公司自由現(xiàn)金流(MM法)

6.4 已公布數(shù)據(jù)和會計調(diào)整

6.4.1 帶來虛假公司形象的分錄

6.4.2 非國際標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)的會計定義

6.4.3 不同會計準(zhǔn)則下分錄的重新編制

6.4.4 研發(fā)費(fèi)用的資本化

6.5 歷史數(shù)據(jù)報告

6.5.1 時間序列分析

6.5.2 共同比分析

7 管理績效分析

7.1 為什么要用財務(wù)比率?

7.2 經(jīng)營風(fēng)險度量

7.2.1 營業(yè)周期管理效率的度量(毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))

7.2.2 資本盈利比率(資產(chǎn)收益率、已用資本回報率、現(xiàn)金投資回報率、權(quán)益收益率)

7.3 財務(wù)風(fēng)險度量

7.3.1 流動性比率 (流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率)

7.3.2 償付能力比率(平均利息率、負(fù)債凈額、資本結(jié)構(gòu)比率、總負(fù)債權(quán)益比、長期債務(wù)權(quán)益比率、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營性現(xiàn)金流與現(xiàn)金利息成本的比率、經(jīng)營性現(xiàn)金流與流動負(fù)債的比率)

7.3.3 信用風(fēng)險(信用評級機(jī)構(gòu)，信用違約互換)

7.4 關(guān)鍵部門的比率和指標(biāo)

7.4.1 工業(yè)

7.4.2 石油和天然氣

7.4.3 消費(fèi)類

7.4.4 醫(yī)療

7.4.5 科技

7.4.6 銀行

7.4.7 公共事業(yè)

7.5 敏感性分析

7.5.1 營業(yè)收入的敏感性

7.5.2 財務(wù)杠桿的敏感性

7.5.3 凈收入的敏感性

7.6 作為度量會計風(fēng)險的盈余質(zhì)量

7.6.1 財務(wù)預(yù)警信號

7.6.2 非財務(wù)信號(會計師的變更、CFO的突然離職、報表的延期)

7.6.3 與收入相關(guān)的預(yù)警信號

7.6.4 Beneish M評分

7.7 商業(yè)環(huán)境分析

7.7.1 數(shù)據(jù)圖表之外的公司愿景

7.7.2 行業(yè)定性分析

7.7.3 企業(yè)定性分析

8 財務(wù)預(yù)測

8.1 不同的預(yù)測方法

8.1.1 綜合法

8.1.2 共同比法

8.1.3 增長率法

8.1.4 基于價值驅(qū)動因素的預(yù)測

8.2 公司的估計價值驅(qū)動

8.2.1 銷售預(yù)測

8.2.2 投資預(yù)測(凈營運(yùn)資本和資本支出)

8.2.3 其他內(nèi)部價值驅(qū)動

8.2.4 外部價值驅(qū)動

8.3 經(jīng)常性/非經(jīng)常性項目

8.3.1 經(jīng)常性會計分錄

8.3.2 非經(jīng)常性會計分錄

8.4 附加信息(季度，分部)

8.4.1 基于中期報告的預(yù)測

8.4.2 基于分部報告的預(yù)測

公司財務(wù)總體學(xué)習(xí)目標(biāo)

考生應(yīng)了解公司財務(wù)的基本組成部分，比如公司財務(wù)的目標(biāo)、公司估值、貼現(xiàn)現(xiàn)金流、資本預(yù)算以及長、短期投融資決策等。本章需要掌握與資本結(jié)構(gòu)、股息政策、合并和收購相關(guān)的基本理論以及重要的財務(wù)決策，并理解其在實際環(huán)境中的應(yīng)用?；贑IIA的全球性，應(yīng)試者應(yīng)增進(jìn)對國際企業(yè)融資理論的深入了解并學(xué)以致用。本章最后回顧了企業(yè)環(huán)境下的價值創(chuàng)造組織。

1 公司財務(wù)與價值創(chuàng)造

2 投資機(jī)制

2.1 現(xiàn)金流分析基本原理

2.2 凈初始投資(NINV)

2.2.1 替代性項目

2.2.2 擴(kuò)張性項目

2.3 經(jīng)營現(xiàn)金流

2.3.1 折舊

2.3.2 凈營運(yùn)現(xiàn)金流

2.4 期末現(xiàn)金流

2.5 現(xiàn)金流的終值

2.5.1 永續(xù)年金

2.5.2 年金

2.5.3 穩(wěn)定增長模型

2.5.4 不規(guī)則現(xiàn)金流

3 投資貼現(xiàn)率

3.1 加權(quán)平均資本成本(WACC)

3.1.1 債券資本成本

3.1.2 股權(quán)資本成本

3.1.3 加權(quán)平均資本成本(WACC)

3.1.4 國際資本預(yù)算

3.2 加權(quán)平均資本成本的優(yōu)化

3.2.1 杠桿作用與公司價值

3.3 股息政策

3.3.1 股息類型

3.3.2 股票回購

3.3.3 不相關(guān)定理

3.3.4 委托效應(yīng)

3.3.5 信號傳輸模型

3.3.6 當(dāng)?shù)厥袌龉上⒄?/p>

4 投資決策準(zhǔn)則

4.1 主要方法

4.1.1 凈現(xiàn)值(NPV)

4.1.2 內(nèi)部收益率(IRR)

4.1.3 回收期規(guī)則

4.2 資本預(yù)算

4.2.1 投資提案排序法

4.2.2 資金資源配給

4.2.3 常見的錯誤

4.3 投資價值與企業(yè)價值之間的聯(lián)系

5 兼并和收購

5.1 估值問題

5.1.1 目標(biāo)企業(yè)估值

5.1.2 合并動機(jī)

5.2 收購方式

5.2.1 接管

5.2.2 經(jīng)批準(zhǔn)的收購

5.2.3 逐步接管

5.2.4 消除少數(shù)股東的權(quán)益

5.2.5 私有化和資本重組

5.2.6 杠桿收購(LBO)

5.2.7 管理層收購(MBO)

5.2.8 管理層換購(MBI)

5.3 收購策略

5.3.1 惡意收購或者協(xié)議收購

5.4 防御策略

5.4.1 預(yù)防性策略與反應(yīng)性策略

5.4.2 預(yù)防性(長期)策略

5.4.3 預(yù)防性(短期)策略

5.5 清算與重組

5.5.1 破產(chǎn)清算

5.5.2 破產(chǎn)重組

6 項目融資

6.1 長期融資

6.1.1 從投資者角度看項目評價

6.1.2 從貸款方角度看項目評價

6.2 租賃

6.2.1 租賃合同

6.3 短期融資決策

6.3.1 短期融資

6.3.2 現(xiàn)金管理

6.3.3 短期借貸

7 價值創(chuàng)造組織

7.1 公司治理的歷史

7.2 公司治理中的四個關(guān)鍵角色

7.3 當(dāng)前主要議題討論

7.3.1 管理層報酬

股票估值與分析總體學(xué)習(xí)目標(biāo)

熟知股票和股票市場的特征。特別強(qiáng)調(diào)在股票市場中應(yīng)用的估值技術(shù)，包括股息折現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流模型、基于比率的估值模型和其他相關(guān)模型，如經(jīng)濟(jì)增加值等?？忌鷳?yīng)加深對這些估值技術(shù)的理解。本章大綱還涉及到股票市場均衡及其實際應(yīng)用的內(nèi)容。

1 股票市場及其構(gòu)成

1.1 股票市場

1.1.1 股票指數(shù)

1.1.2 股票指數(shù)的使用

1.1.3 股票指數(shù)的樣本股數(shù)量

1.1.4 股票指數(shù)的計算方法

1.2 在證券交易所上市

1.3 股東權(quán)利

1.4 報告要求

2 估值方法

2.1 歷史

2.2 主要的估值方法

2.2.1 實體資產(chǎn)價值

2.2.2 相對價值度量：比較比率(市盈率、市凈率、價格/現(xiàn)金流比率、價格/銷售收入比率、公司價值比率)

2.2.3 新興企業(yè)和周期性企業(yè)的具體案例

2.2.4 回報或現(xiàn)金流貼現(xiàn)

2.3 貼現(xiàn)現(xiàn)金流的實務(wù)應(yīng)用

2.3.1 長期增長

2.3.2 資本成本

2.3.3 負(fù)債結(jié)構(gòu)

3 股票市場均衡

3.1 公允價值

3.2 長期均衡

3.3 短期均衡

3.3.1 短期的理由

3.3.2 短期主義的興起

4 實際應(yīng)用：股票市場均衡

4.1 信息的短期處理

4.2 短期估值方法

4.3 短期市場均衡的計算

經(jīng)濟(jì)學(xué)總體學(xué)習(xí)目標(biāo)

要知道和理解構(gòu)成宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的主要概念和變量。因IS-LM模型連接金融市場和實體經(jīng)濟(jì)，所以對在大綱中占有重要位置的IS-LM模型應(yīng)深刻理解。能夠較詳細(xì)地分析重要的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象如經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長、勞動力市場、貨幣政策和商業(yè)周期，以及他們之間多樣的相互關(guān)系。通過匯率、利率和價格，以及宏觀經(jīng)濟(jì)資料在現(xiàn)實環(huán)境中的應(yīng)用，加強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的了解。同時為便于形成廣泛的經(jīng)濟(jì)視角及深刻的理解層次，一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)問題應(yīng)在簡單的經(jīng)濟(jì)模型框架內(nèi)進(jìn)行評估。

1 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要概念和變量以及IS-LM模型

1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要概念和變量

1.1.1 國民收入核算：GDP和GNP

1.1.2 通貨膨脹

1.1.3 利率

1.2 封閉經(jīng)濟(jì)中實體市場的基本模型

1.2.1 需求決定

1.2.2 實體市場均衡：IS關(guān)系

1.3 封閉經(jīng)濟(jì)中金融市場的基本模型

1.3.1 貨幣需求

1.3.2 貨幣市場均衡：LM關(guān)系

1.4 IS-LM模型

1.4.1 實體市場與金融市場均衡

1.4.2 封閉經(jīng)濟(jì)中財政政策的效果

1.4.3 封閉經(jīng)濟(jì)中貨幣政策的效果

1.4.4 預(yù)期通貨膨脹率和IS-LM模型

2 經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和勞動力市場

2.1 產(chǎn)出

2.2 勞動力市場

2.3 實體市場、金融市場和勞動力市場的一般均衡

2.3.1 總供給

2.3.2 總需求

2.3.3 短期產(chǎn)出和中期產(chǎn)出均衡

2.3.4 財政政策的動態(tài)效應(yīng)

2.3.5 貨幣政策的動態(tài)效應(yīng)

2.4 監(jiān)控現(xiàn)實世界中的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

2.4.1 潛在產(chǎn)出、定義和估計

3 通貨膨脹率和失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系

3.1 通貨膨脹率與失業(yè)率：偉大的權(quán)衡?

3.1.1 失業(yè)率和通貨膨脹率：菲利普斯曲線

3.1.2 菲利普斯曲線的新發(fā)展

3.2 經(jīng)濟(jì)增長

3.2.1 增長的核算

3.2.2 資本積累和經(jīng)濟(jì)增長

3.2.3 技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)增長

3.3 經(jīng)濟(jì)周期

3.3.1 基礎(chǔ)知識

3.3.2 古典模式：外生性經(jīng)濟(jì)周期理論

3.3.3 凱恩斯模式：內(nèi)生性經(jīng)濟(jì)周期理論

3.3.4 財政政策、貨幣政策與經(jīng)濟(jì)周期

3.4 監(jiān)控現(xiàn)實世界中的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

3.4.1 經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)活動

3.4.2 經(jīng)濟(jì)周期：通貨膨脹

4 國際收支、匯率、價格和利率

4.1 國際收支

4.1.1 核算系統(tǒng)

4.1.2 國內(nèi)儲蓄和經(jīng)常項目收支

4.2 匯率

4.2.1 名義匯率和實際匯率

4.2.2 匯率制度

4.3 匯率、價格和利率

4.3.1 購買力平價

4.3.2 有套期保值的利率平價理論

4.3.3 無套期保值的利率平價理論

5 使用簡單模型解釋經(jīng)濟(jì)問題

5.1 開放經(jīng)濟(jì)條件下實體市場和金融市場基本模型

5.1.1 實體市場需求決定

5.1.2 實體市場均衡：開放經(jīng)濟(jì)中IS曲線

5.1.3 金融市場均衡：開放經(jīng)濟(jì)中LM曲線

5.1.4 開放經(jīng)濟(jì)條件下一般均衡：蒙代爾-弗萊明模型

5.1.5 開放經(jīng)濟(jì)條件下政策效應(yīng)

5.1.6 開放經(jīng)濟(jì)條件下總供給和總需求

5.2 匯率決定理論

5.2.1 國際收支法

5.2.2 資產(chǎn)法

5.2.3 匯率決定：實證檢驗

5.3 匯率的統(tǒng)計特性

6 貨幣政策

6.1 貨幣理論基本概念

6.1.1 貨幣定義

6.1.2 貨幣供給與貨幣乘數(shù)

6.2 貨幣政策

6.2.1 貨幣政策實施過程

6.2.2 貨幣政策工具

6.3 貨幣政策對實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制

6.3.1 利率渠道

6.3.2 信貸渠道

6.3.3 匯率渠道

6.4 一些主要國家的中央銀行操作

固定收益證券估值與分析總體學(xué)習(xí)目標(biāo)

要了解簡單和復(fù)雜的固定收益證券各自的特點、固定收益證券市場中相關(guān)利率和風(fēng)險的衡量，以及它們在實際環(huán)境中的應(yīng)用。本模塊中詳細(xì)介紹了信用風(fēng)險和資產(chǎn)支持證券的重要問題，目的是加深對這些現(xiàn)象的理解。要理解固定收益投資組合經(jīng)理可用的各種策略，并且熟知它們在實際環(huán)境中的應(yīng)用。

1 基本屬性

1.1 債務(wù)工具概念

1.1.1 發(fā)行債券的經(jīng)濟(jì)作用

1.1.2 債券發(fā)行者

1.1.3 債券屬性

1.1.4 優(yōu)先股

1.2 貨幣時間價值

1.2.1 單利和復(fù)利

1.2.2 現(xiàn)值與終值

1.2.3 年金

1.2.4 連續(xù)貼現(xiàn)與連續(xù)復(fù)利

1.2.5 債券估值

1.2.6 價格與收益率的關(guān)系

1.3 債券收益率指標(biāo)

1.3.1 當(dāng)期收益率

1.3.2 到期收益率

1.3.3 持有至贖回日收益率

1.3.4 其他收益率

1.3.5 其他基本概念

1.3.6 收益曲線

1.3.7 利差分析

2 利率期限結(jié)構(gòu)及應(yīng)用

2.1 利率期限結(jié)構(gòu)

2.1.1 收益曲線及其形態(tài)

2.1.2 利率期限結(jié)構(gòu)理論

2.2 風(fēng)險度量

2.2.1 風(fēng)險度量工具

2.2.2 久期與修正久期

2.2.3 凸性

2.2.4 在兩個付息日之間的久期和凸性

2.2.5 付息和時間流逝對久期的影響

2.2.6 關(guān)鍵利率久期

2.2.7 組合的久期、凸性和關(guān)鍵利率久期

2.3 應(yīng)用

2.3.1 債券收益率曲線

2.3.2 債券曲線在市場中的應(yīng)用

2.3.3 曲線形狀和遠(yuǎn)期利率

2.3.4 收益率曲線、經(jīng)濟(jì)活動和貨幣政策

2.3.5 組合估值和以不可觀察價格盯市

2.3.6 金融工程

2.3.7 風(fēng)險管理

3 混合證券

3.1 附認(rèn)股權(quán)證的債券

3.1.1 投資屬性

3.1.2 認(rèn)股權(quán)證的價值

3.1.3 實證研究和市場

3.1.4 奇異權(quán)證

3.2 可轉(zhuǎn)換債券

3.2.1 投資屬性

3.2.2 可轉(zhuǎn)換債券的特征

3.2.3 可轉(zhuǎn)換債券的價值

3.2.4 投資策略

3.2.5 可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)險管理

3.2.6 實證研究

3.2.7 或有可轉(zhuǎn)換債券

3.3 可贖回債券

3.3.1 投資屬性

3.3.2 估值與久期

3.4 浮動利率票據(jù)

3.4.1 投資屬性及其分類

3.4.2 浮動利率票據(jù)的收益度量

3.4.3 風(fēng)險度量-利率與信用期限

3.4.4 復(fù)雜的浮動利率票據(jù)

3.5 通脹掛鉤債券

3.5.1 實際利率和盈虧平衡利率

3.5.2 投資屬性

3.5.3 市場環(huán)境

4 信用風(fēng)險和按揭貸款證券化

4.1 信用風(fēng)險

4.1.1 公司債券市場的相關(guān)性

4.1.2 基本信用分析

4.1.3 信用評級和評級機(jī)構(gòu)

4.1.4 收益曲線與信用

4.2 按揭支持證券

4.2.1 按揭支持債券市場

4.2.2 按揭貸款分類

4.2.3 按揭貸款證券化

5 資產(chǎn)抵押債券

5.1 結(jié)構(gòu)

5.2 基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型

5.2.1 分期付款合同

5.2.2 循環(huán)信用額度

5.3 信用增級

5.3.1 超額利差

5.3.2 次級

5.3.3 擔(dān)保

5.3.4 準(zhǔn)備金

5.3.5 追索權(quán)

5.3.6 超額抵押

5.4 資產(chǎn)抵押債券的主要風(fēng)險

5.4.1 利率風(fēng)險

5.4.2 提前還款風(fēng)險

5.4.3 信用風(fēng)險

5.4.4 流動性風(fēng)險

5.4.5 交易對手風(fēng)險

5.5 估值方法

6 固定收益證券組合管理策略

6.1 消極管理

6.1.1 買入并持有策略

6.1.2 指數(shù)化

6.1.3 利率免疫策略

6.1.4 資產(chǎn)負(fù)債管理

6.2 積極管理

6.2.1 預(yù)測收益率和投資組合構(gòu)造

6.2.2 積極管理策略實踐

6.3 基于因素模型構(gòu)造的投資組合

6.3.1 模型定義

6.3.2 基于利率預(yù)測的投資策略

6.4 計算套期比率：修正久期法

6.4.1 采用較長期債券期貨的套期保值策略

衍生產(chǎn)品估值與分析總體學(xué)習(xí)目標(biāo)

應(yīng)理解期貨和期權(quán)(包括奇異期權(quán))的基本特征和類型，同時也應(yīng)掌握這些金融工具的各種重要特征，例如：估值和定價、風(fēng)險控制和其他投資策略。應(yīng)充分理解期權(quán)價格敏感度(希臘字母)例如：德爾塔、伽馬等，和相關(guān)的波動性問題，并且能夠?qū)⑺鼈儜?yīng)用于各種投資問題中。應(yīng)同等理解互換和信用衍生品，以及反映信用衍生品近年來不斷增長的重要性和影響的有關(guān)資料。

1 期貨

1.1 遠(yuǎn)期與期貨合約的特征

1.2 期貨市場的交易機(jī)制

1.2.1 多頭頭寸與空頭頭寸

1.2.2 到期時的收益與損失

1.2.3 平倉

1.2.4 交割程序

1.2.5 期貨合約的盯市

1.2.6 杠桿作用

1.2.7 期貨報價

1.2.8 世界主要期貨市場

1.3 各種期貨合約

1.3.1 單支股票期貨

1.3.2 股指期貨

1.3.3 債券期貨

1.3.4 短期利率期貨

1.3.5 外匯期貨

1.3.6 商品期貨

1.4 期貨估值與分析

1.4.1 決定期貨合約價格的因素

1.4.2 期貨的理論價格

1.4.3 股票指數(shù)期貨的定價

1.4.4 利率期貨的定價

1.4.5 外匯期貨的定價

1.4.6 商品期貨的定價

1.4.7 基差與導(dǎo)致基差變動的因素

1.4.8 套利問題

1.5 運(yùn)用期貨的套期保值策略

1.5.1 套期保值比率

1.5.2 完全套期保值

1.5.3 基差風(fēng)險和相關(guān)性風(fēng)險

1.5.4 最小方差套期保值比率

1.5.5 多個期貨合約的套期保值

2 期權(quán)

2.1 期權(quán)合約的特征

2.1.1 股票期權(quán)

2.1.2 股指期權(quán)

2.1.3 期貨期權(quán)

2.1.4 外匯期權(quán)

2.1.5 利率上限、利率下限、利率雙限

2.2 期權(quán)估值

2.2.1 期權(quán)價格的決定因素

2.2.2 “到期時”股票價值和債券價值

2.2.3 到期時買入期權(quán)的價值

2.2.4 到期時賣出期權(quán)的價值

2.2.5 一般的套利關(guān)系和期權(quán)價格

2.2.6 賣出-買入期權(quán)平價理論

2.3 期權(quán)定價模型

2.3.1 B&S期權(quán)定價公式

2.3.2 支付已知紅利的標(biāo)的股票的歐式期權(quán)

2.3.3 支付未知紅利的標(biāo)的股票的歐式期權(quán)

2.3.4 支付已知紅利的標(biāo)的股票的美式期權(quán)

2.3.5 股票指數(shù)期權(quán)

2.3.6 期貨期權(quán)

2.3.7 外匯期權(quán)

2.3.8 認(rèn)股權(quán)證

2.4 二叉樹期權(quán)定價模型

2.4.1 距離到期日只有一期的歐式買入期權(quán)

2.4.2 距離到期日多于一期的歐式買入期權(quán)

2.4.3 歐式賣出期權(quán)

2.4.4 美式賣出期權(quán)和買入期權(quán)

2.4.5 二叉樹模型的極限情況

2.5 期權(quán)價格的敏感性分析

2.5.1 德爾塔

2.5.2 伽馬

2.5.3 拉姆達(dá)/歐米伽

2.5.4 距到期的時間和西塔

2.5.5 利率和柔

2.5.6 股票收益率的波動率和維伽

2.6 波動率及相關(guān)問題

2.6.1 從歷史數(shù)據(jù)中估計波動率

2.6.2 隱含波動率和波動率微笑

2.7 奇異期權(quán)

2.7.1 路徑獨立期權(quán)

2.7.2 路徑依賴期權(quán)

2.7.3 運(yùn)用數(shù)值方法對奇異期權(quán)定價

2.8 期權(quán)策略

2.8.1 差價期權(quán)

2.8.2 寬跨式期權(quán)

2.8.3 跨式期權(quán)

3 互換與信用衍生品

3.1 互換

3.1.1 互換的定義和特征

3.1.2 互換運(yùn)用策略

3.1.3 互換的定價與價值

3.1.4 其他類型的互換

3.2 信用衍生品：市場、工具和一般特征

3.2.1 信用衍生品市場

3.2.2 信用違約互換(CDS)

3.2.3 信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

3.2.4 其他信用違約互換產(chǎn)品

3.2.5 信用衍生品的作用

3.2.6 市場參與者

3.2.7 制度框架

3.2.8 信用違約互換的利差波動

3.2.9 信用衍生品：信用違約互換的估值

投資組合管理總體學(xué)習(xí)目標(biāo)

理解投資組合管理涵蓋的重要知識點，如風(fēng)險/收益關(guān)系、多樣化投資、定價模型、市場有效性和風(fēng)險度量。同時理解不同投資策略(包括國際投資組合)、套期保值策略(包括動態(tài)策略和保險策略)和資產(chǎn)/負(fù)債管理的不同特征及應(yīng)用。應(yīng)該理解績效度量和評估的重要性及特征，掌握恰當(dāng)挑選投資經(jīng)理的能力，并了解與另類資產(chǎn)相關(guān)的特征和收益。

1 現(xiàn)代投資組合理論

1.1 風(fēng)險/收益框架

1.1.1 收益和收益的度量

1.1.2 風(fēng)險

1.2 投資組合理論

1.2.1 多樣化和投資組合風(fēng)險

1.2.2 馬柯威茨(MARKOWITZ)模型和有效邊界

1.3 資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)

1.3.1 主要假設(shè)

1.3.2 資本市場線(CML)

1.3.3 證券市場線(SML)

1.3.4 零貝塔資本資產(chǎn)定價模型

1.4 指數(shù)模型和市場模型

1.4.1 單指數(shù)模型及其假設(shè)

1.4.2 將方差分解為系統(tǒng)性風(fēng)險和可分散風(fēng)險

1.4.3 與CAPM的關(guān)系

1.4.4 市場模型的應(yīng)用

1.4.5 多指數(shù)模型

1.5 有效市場

1.5.1 信息有效市場

1.5.2 有效市場假說

1.5.3 市場是有效的嗎?

1.5.4 市場效率與投資政策

1.5.5 市場效率性的啟示

1.6 套利定價模型

1.6.1 APT的假設(shè)

1.6.2 APT及其推導(dǎo)

1.6.3 APT與CAPM之間的聯(lián)系

1.6.4 APT的實證檢驗

1.6.5 預(yù)先指定因素

1.6.6 APT的一些應(yīng)用

2 投資策略

2.1 投資政策

2.1.1 個人投資者

2.1.2 機(jī)構(gòu)投資者

2.2 資產(chǎn)配置

2.2.1 資產(chǎn)配置概述

2.2.2 資產(chǎn)配置的類型

3 套期保值策略

3.1 期權(quán)結(jié)合傳統(tǒng)資產(chǎn)

3.1.1 拋補(bǔ)看漲期權(quán)策略

3.1.2 加強(qiáng)指數(shù)法

3.1.3 130/30基金

3.1.4 利用利率的場外產(chǎn)品

3.2 投資組合保險

3.2.1 止損方法

3.2.2 靜態(tài)投資組合保險

3.2.3 動態(tài)投資組合保險

3.2.4 固定比例投資組合保險

3.3 股指套期保值

3.3.1 多頭套期保值策略

3.3.2 空頭套期保值策略

3.3.3 套期保值的完整分析

3.3.4 調(diào)整股票組合的貝塔值

3.4 利用外匯期貨合約進(jìn)行套期保值

3.4.1 對外幣升值的套期保值

3.4.2 對外幣貶值的套期保值

3.4.3 使用交叉匯率進(jìn)行套期保值

3.5 利用利率期貨合約進(jìn)行套期保值

3.5.1 利用短期利率期貨進(jìn)行套期保值

3.5.2 利用長期利率期貨進(jìn)行套期保值

3.5.3 對沖下降利率(多頭套期保值)

3.5.4 對沖上升利率(空頭套期保值)

3.5.5 移向最佳久期

3.6 互換在投資組合管理中的應(yīng)用

3.7 利用期貨進(jìn)行資產(chǎn)配置

4 資產(chǎn)/負(fù)債--分析及管理

4.1 導(dǎo)言

4.1.1 資產(chǎn)/負(fù)債管理(ALM)的背景

4.1.2 養(yǎng)老基金的ALM

4.1.3 ALM模型的類型

4.2 負(fù)債建模

4.2.1 債務(wù)類型

4.2.2 養(yǎng)老基金負(fù)債的估值

4.2.3 年金因子和貼現(xiàn)率

4.3 資產(chǎn)建模

4.3.1 資產(chǎn)類別

4.3.2 風(fēng)險和收益的特征

4.4 盈余和融資比率

4.5 綜合優(yōu)化

4.5.1 目標(biāo)函數(shù)及權(quán)衡

4.5.2 盈余風(fēng)險管理

4.5.3 養(yǎng)老金管理

4.6 戰(zhàn)略的實施

4.6.1 隨機(jī)模擬

4.6.2 積極的與消極的ALM策略

4.6.3 資產(chǎn)和負(fù)債的動態(tài)調(diào)整

5 國際投資和在險價值

5.1 國際投資

5.1.1 國際風(fēng)險分散

5.1.2 外匯風(fēng)險套期保值

5.1.3 國際股票

5.1.4 國際固定收益

5.1.5 管理國際投資組合

5.2 在險價值

5.2.1 定義

5.2.2 在險價值的解釋

5.2.2 在險價值的計算

5.2.4 危險與缺陷

6 績效度量與評價

6.1 風(fēng)險--收益度量

6.1.1 確定和度量收益

6.1.2 收益度量標(biāo)準(zhǔn)

6.1.3 確定和度量風(fēng)險

6.2 績效歸因分析

6.2.1 收益歸因分析

6.2.2 風(fēng)險歸因分析

6.3 績效報告

6.3.1 績效報告形式

6.3.2 最優(yōu)績效報告實踐

6.4 投資控制

6.4.1 投資控制的定義和綱要

6.4.2 通用的績效評估過程

6.4.3 績效評估的缺陷

7 挑選投資經(jīng)理

7.1 挑選投資經(jīng)理

7.1.1 評估和挑選投資經(jīng)理

7.1.2 風(fēng)格分析

7.1.3 風(fēng)格分析的方法

7.1.4 風(fēng)格分析：不同資產(chǎn)類型的運(yùn)用

7.1.5 風(fēng)險、控制與謹(jǐn)慎問題：組織結(jié)構(gòu)問題

7.1.6 風(fēng)險、控制與謹(jǐn)慎問題：費(fèi)用結(jié)構(gòu)

8 股票管理

8.1 股票管理原則

8.1.1 操作性風(fēng)險

8.1.2 風(fēng)險控制

8.1.3 積極和消極管理

8.2 股票組合管理

8.2.1 積極型管理

8.2.2 消極型管理

9 另類投資

9.1 房地產(chǎn)組合管理

9.1.1 房地產(chǎn)指數(shù)

9.1.2 房地產(chǎn)的收益與風(fēng)險

9.1.3 各類資產(chǎn)收益之間的相關(guān)性

9.1.4 在最優(yōu)組合中確定房地產(chǎn)投資的份額

9.2 另類資產(chǎn)/私人資本

9.2.1 未上市的非房地產(chǎn)證券及私人資本

9.2.2 對沖基金

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