2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎知識》考點：優(yōu)先股

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考點28：優(yōu)先股

(一)優(yōu)先股的定義和特征

1.優(yōu)先股的定義

其“優(yōu)先”主要體現(xiàn)在：一是股息優(yōu)先派發(fā);二是對公司剩余財產(chǎn)的權利先于普通股股東，但在債權人之后。

一般來講，優(yōu)先股股東對公司日常經(jīng)營管理事務沒有表決權。

2.優(yōu)先股的特征

(1)優(yōu)先股收益相對固定。

(2)優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息。

(3)優(yōu)先股的清償順序先于普通股，而次于債權人。

(4)優(yōu)先股的權利范圍小。

(二)優(yōu)先股與普通股、債券及其他股債混合產(chǎn)品的區(qū)別

1.優(yōu)先股和普通股的區(qū)別

第一，普通股股東有參與權，享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權利，而優(yōu)先股股東一般沒有參與權。

第二，優(yōu)先股股東在公司利潤和剩余財產(chǎn)的分配上享有優(yōu)先權。

第三，普通股股東的股息收益并不固定，而優(yōu)先股的股息收益一般是固定的。

第四，普通股股東除了獲取股息收益外，收益還來源二級市場價格上漲;而優(yōu)先股的二級市場股價波動相對較小，依靠買賣價差獲利的空間也較小。

第五，普通股股東不能要求退股，只能在二級市場上變現(xiàn)退出;如有約定，優(yōu)先股股東可依約將股票回售給公司。

2.優(yōu)先股和債券的區(qū)別

第一，兩者的根本區(qū)別在于其法律屬性不同，優(yōu)先股的法律屬性屬于股票。

第二，優(yōu)先股沒有到期的概念，發(fā)行人沒有償還本金的壓力;

第三，在公司出現(xiàn)虧損或者利潤不足支付優(yōu)先股股息時，優(yōu)先股股東相應的保障機制包括：如有約定，可將所欠股息累積到下一年度;恢復表決權直至公司支付所欠股息。而對于債券持有人而言，定期還本付息屬于公司必須履行的強制義務，如果公司不能按時還本付息會構成違約事件，公司有破產(chǎn)風險。優(yōu)先股的股息收益不確定性大于債券。

第四，優(yōu)先股的股息一般來自可分配稅后利潤，而債券的利息來自稅前利潤。

3.優(yōu)先股和其他股債混合產(chǎn)品的區(qū)別

股債混合產(chǎn)品是具有股權和債務不同特點組合的證券產(chǎn)品。除了優(yōu)先股之外，股債混合產(chǎn)品主要還有可轉債、永續(xù)債券等產(chǎn)品。

(1)優(yōu)先股和可轉債的區(qū)別。

可轉債一般期限不超過6年，優(yōu)先股沒有固定期限，且未必含有轉股條款。

(2)優(yōu)先股和永續(xù)債的區(qū)別。

優(yōu)先股投資者具有在一定條件下恢復表決權的權利，而永續(xù)債一般不具有;

永續(xù)債券的償還順序先于優(yōu)先股;

從發(fā)行人角度，支付不計入權益的永續(xù)債利息可在稅前扣除，支付計入權益的永續(xù)債利息不能在稅前扣除，而優(yōu)先股股息都不能在稅前扣除。

(三)優(yōu)先股的意義

1.對發(fā)行人的意義

發(fā)行優(yōu)先股的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕利潤分配的負擔。

另外，可以避免公司經(jīng)營決策權的改變和分散。

2.對投資者的意義

由于優(yōu)先股優(yōu)先于普通股分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，因而投資風險相對較小，不失為一種較安全的投資對象。

(四)優(yōu)先股的分類

1.固定股息率優(yōu)先股和浮動股息率優(yōu)先股

2.強制分紅優(yōu)先股和非強制分紅優(yōu)先股

3.可累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

4.參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股

5.可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)先股

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