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2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》考點:資產(chǎn)證券化

更新時間:2019-11-13 09:41:39 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽83收藏8

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考點42:資產(chǎn)證券化

(―)資產(chǎn)證券化的定義、主要種類

1.資產(chǎn)證券化的定義

資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持,發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

2.資產(chǎn)證券化的種類與范圍

(1)根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)分類。分為不動產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化(如高速公路收費)、債券組合證券化等類別。

(2)根據(jù)資產(chǎn)證券化的地域分類。分為境內(nèi)資產(chǎn)證券化和離岸資產(chǎn)證券化。

(3)根據(jù)證券化產(chǎn)品的屬性分類。分為股權(quán)型證券化、債權(quán)型證券化和混合型證券化。

(二)資產(chǎn)證券化參與者

發(fā)起人/SPV/信用增級機構(gòu)/信用評級機構(gòu)/承銷商/服務(wù)商/受托人

(三)資產(chǎn)證券化的具體操作要求

1.重組現(xiàn)金流,構(gòu)造證券化資產(chǎn)

2.組建特殊目的機構(gòu),實現(xiàn)真實出售,達(dá)到破產(chǎn)隔離

3.完善交易結(jié)構(gòu),進(jìn)行信用增級

4.資產(chǎn)支持證券的信用評級

5.安排證券銷售,向發(fā)起人支付

6.掛牌上市交易及到期支付

(四)資產(chǎn)支持證券概念及分類

1.資產(chǎn)支持證券概念

2.資產(chǎn)支持證券的基本分類

資產(chǎn)支持證券(ABS),MBS是基于房地產(chǎn)抵押貸款的證券化產(chǎn)品

(五)資產(chǎn)證券化興起的經(jīng)濟(jì)動因

1.從發(fā)起人的角度

(1)增加資產(chǎn)的流動性,提高資本使用效率。

(2)提升資產(chǎn)負(fù)債管理能力,優(yōu)化財務(wù)狀況。

(3)實現(xiàn)低成本融資。

(4)增加收入來源

2.從投資者的角度

(1)提供多樣化的投資品種。

(2)提供更多的合規(guī)投資。

(3)降低資本要求,擴大投資規(guī)模。

(六)美國次級貸款及相關(guān)證券化產(chǎn)品危機

1.住宅抵押貸款支持證券(RMBS)

2.商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券(CMBS)

3.資產(chǎn)支持證券

(七)我國資產(chǎn)證券化發(fā)展歷史

表5-2資產(chǎn)證券化不同體系對比

項目 信貸資產(chǎn)ABS 企業(yè)資產(chǎn)ABS 資產(chǎn)支持票據(jù) 保險資產(chǎn)ABS
監(jiān)管機構(gòu) 央行、原中國銀監(jiān)會 中國證監(jiān)會 交易商協(xié)會 原中國保監(jiān)會
審核方式 央行注冊+原中國銀監(jiān)會備案 交易所審核+中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案 注冊制 初次申報核準(zhǔn),同類產(chǎn)品事后報告
發(fā)起人 銀行業(yè)金融機構(gòu) 未明確規(guī)定 非金融企業(yè) 未明確要求
SPV 特定目的信托 證券公司/基金子公司 SPT/SPC/發(fā)起機構(gòu)自身 保險資管
基礎(chǔ)資產(chǎn) 信貸資產(chǎn) 負(fù)面清單制,各類債權(quán)和收益權(quán) 與企業(yè)ABS類似 負(fù)面清單制,穿透審查,與企業(yè)ABS類似
發(fā)行方式 公募/私募 私募 公募/私募 私募
流通場所 銀行間債券市場 交易所、報價系統(tǒng)、券商柜臺等 銀行間債券市場 保險資產(chǎn)登記交易平臺

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