證券投資基金復(fù)習(xí)資料:基金的起源與發(fā)展

    一、基金的起源

    證券投資基金起源于19世紀(jì)的英國(guó)，1868年英國(guó)成立“海外及殖民地政府信托”，在《泰晤士報(bào)》刊登招募說(shuō)明書(shū)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)售認(rèn)股憑證，是最早的證券投資基金。該基金類(lèi)似于股票，不能退股，也不能兌現(xiàn)，認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益僅限于分紅和派息。

    早期的基金管理沒(méi)有進(jìn)入專(zhuān)業(yè)的管理人，而是投資者通過(guò)簽訂契約，推舉代表管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。1873年，蘇格蘭人羅伯特•弗萊明設(shè)立“蘇格蘭美國(guó)投資信托”，專(zhuān)門(mén)辦理新大陸的鐵路投資，聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的管理人進(jìn)行管理，投資信托才成為一種專(zhuān)門(mén)的盈利業(yè)務(wù)。

    初創(chuàng)階段的基金多為契約型投資信托，投資對(duì)象多為債券。1879年，英國(guó)《股份有限公司》公布，投資基金脫離原來(lái)的契約形態(tài)，發(fā)展成為股份有限公司的形式。到1890年，英國(guó)有信托投資基金100多家，以公債為主要投資對(duì)象，在類(lèi)型上多是封閉式基金。

    二、基金的發(fā)展

    1924年，“馬薩諸塞投資信托基金”在波士頓成立，是世界上第一個(gè)公司型開(kāi)發(fā)式基金。與以往的基金相比，“馬薩諸塞投資信托基金”有三個(gè)新的特點(diǎn)：一是基金的組織形式有契約型改變?yōu)楣拘?；二是運(yùn)作方式由封閉式改變?yōu)殚_(kāi)放式；三是基金的回報(bào)由過(guò)去的固定收益方式抓變?yōu)槭找娣窒?、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的分配方式。

    2006年末，美國(guó)的共同基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了10萬(wàn)億美元。1980年，美國(guó)僅有6.25%的家庭投資于基金，現(xiàn)在約有一半的家庭投資基金，基金占所有家庭資產(chǎn)的40%。

    三、基金發(fā)展趨勢(shì)與特點(diǎn)

    （一）美國(guó)占主導(dǎo)地位，其他國(guó)家發(fā)展迅猛

    （二）開(kāi)放式基金成為主流產(chǎn)品

    （三）競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出

    （四）資金來(lái)源發(fā)生了重大變化：機(jī)構(gòu)投資者代替?zhèn)€人投資者成為基金的重要資金來(lái)源。

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