2012年證券發(fā)行與承銷輔導：公司融資資料(4)

　　三、加權(quán)平均成本$lesson$

　　實際中，公司通過多種方式籌集資金。以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定：

　　例題：某公司現(xiàn)有長期資本總額10000萬元，其中長期借款2000萬元，長期債券3500萬元，優(yōu)先股1000萬元，普通股3000萬元，留存收益500萬元，各種長期資本成本率分別為4%、6%、10%、14%和13%，則該公司的加權(quán)平均資本成本為( )。

　　A.9.85% B.9.35% C.8.75% D.8.64%

　　答案：留給學員們自己先行計算，下次課堂提供

　　四、邊際資本成本

　　1.含義：公司無法以某一固定的資本成本來籌集無限的資金，當公司籌集的資金超過一定限度時，原來的資本成本就會增加。追加一個單位的資本增加的成本稱為邊際資本成本。

　　2.通常地，資本成本率在一定范圍內(nèi)不會改變，而在保持某資本成本率的條件下可以籌集到的資金總限度稱為保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點，一旦籌資額超過突破點，即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本率也會增加。由于籌集新資本都按一定的數(shù)額批量進行，故其邊際資本成本可以繪成一條有間斷點(即籌資突破點)的曲線，若將該曲線和投資機會曲線置于同一圖中，則可進行投資決策：內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項目應接受;反之則拒絕;兩者相等時則是最優(yōu)的資本預算。

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