2012年證券基礎知識輔導：股票的價值與價格(3)

　　(二)行業(yè)與部門因素$lesson$

　　1.行業(yè)分類。

　　以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。

　　2.行業(yè)分析因素。

　　(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結構

　　(2)行業(yè)可持續(xù)性

　　(3)抗外部沖擊能力

　　(4)監(jiān)管及稅收待遇――政府關系

　　(5)勞資關系

　　(6)財務與融資問題

　　(7)行業(yè)估值水平

　　3.行業(yè)生命周期。

　　幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個階段。

　　(三)宏觀經(jīng)濟與政策因素

　　宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價波動幅度較大。

　　1.經(jīng)濟增長。當一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價會上升;反之股價會下降。

　　2.經(jīng)濟周期循環(huán)。社會經(jīng)濟運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟的繁榮或衰退領先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標。

　　3.貨幣政策。

　　中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟、穩(wěn)定貨幣等政策目標。

　　(1)中央銀行提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價下降;中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股價上升。

　　(2)中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根、使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;再貼現(xiàn)率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。

　　(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降。

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