2012年證券從業(yè)基礎(chǔ)知識重點：期貨與互換(1)

　　一、現(xiàn)貨交易、遠期交易、期貨交易

　　根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關(guān)系，將市場交易的組織形態(tài)劃分為三類：

　　(一)現(xiàn)貨交易

　　“一手交錢，一手交貨”。

　　(二)遠期交易

　　遠期交易是雙方約定在未來某時刻按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。

　　(三)期貨交易

　　期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約的交易。

　　期貨交易一般不進行實際交割，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結(jié)。

　　二、金融遠期合約與遠期合約市場

　　金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。由于采用了“一對一交易”的方式，交易事項可協(xié)商確定，較為靈活。

　　缺點：非集中交易同時也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風險等缺點。

　　根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，金融遠期合約包括：

　　(一)股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約

　　包括單個股票的遠期合約、一攬子股票的遠期合約和股票價格指數(shù)的遠期合約三個子類。

　　(二)債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約

　　主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠期合約。

　　(三)遠期利率協(xié)議

　　是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。

　　(四)遠期匯率協(xié)議

　　按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來日期買賣約定數(shù)量的某種外幣的遠期協(xié)議。

　　1.全國銀行間債券市場的債券遠期交易，該交易在全國銀行間同業(yè)拆借中心進行，中心為市場參與者債券遠期交易提供報價、交易和信息服務，并接受中國人民銀行的監(jiān)管。

　　債券遠期交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元。債券遠期交易期限最短為2天，最長為365天，其中7天品種最為活躍。交易成員可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇交易期限，不得展期。

　　為降低遠期債券交易的違約風險，目前我國的交易規(guī)則還部分引進了期貨的交易制度，交易雙方協(xié)商繳納一定數(shù)量的保證金。

　　2007年9月，中國人民銀行公布《遠期利率協(xié)議業(yè)務管理規(guī)定》。

　　自2007年11月以來，人民幣遠期利率協(xié)議的參考利率均為3個月期上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)。

　　目前國內(nèi)主要外匯銀行均開設(shè)遠期結(jié)售匯業(yè)務，同時，在新加坡、我國中國香港，還廣泛存在著不交割的人民幣遠期交易。

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