2012證券從業(yè)輔導(dǎo)：市場(chǎng)的行政監(jiān)管(3)

2012證券從業(yè)<基礎(chǔ)知識(shí)>輔導(dǎo)：市場(chǎng)的行政監(jiān)管(3)

　　2012證券從業(yè)<基礎(chǔ)知識(shí)>輔導(dǎo)：市場(chǎng)的行政監(jiān)管(2)

　　四、證券市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)內(nèi)容

　　(一)對(duì)證券發(fā)行及上市的監(jiān)管

　　1.證券發(fā)行核準(zhǔn)制

　　推行核準(zhǔn)制的重要基礎(chǔ)是中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)。證券發(fā)行監(jiān)管以強(qiáng)制性信息披露為中心，完善“事前問(wèn)責(zé)、依法披露和事后追究”的監(jiān)管制度，增強(qiáng)信息披露的準(zhǔn)確性和完整性;同時(shí)加大對(duì)證券發(fā)行和持續(xù)信息披露中違法違規(guī)行為的打擊力度。

　　2.證券發(fā)行與上市的信息公開(kāi)制度

　　(1)證券發(fā)行信息的公開(kāi)。

　　(2)證券上市信息的公開(kāi)。

　　(3)持續(xù)信息公開(kāi)制度。

　　(4)信息披露的虛假或重大遺漏的法律責(zé)任。

　　3.證券發(fā)行上市保薦制度

　　企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行和上市公司再次公開(kāi)發(fā)行證券都需要保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人保薦。保薦期間分盡職推薦和持續(xù)督導(dǎo)兩個(gè)階段，各個(gè)階段都有明確的保薦期限。保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人在向監(jiān)管部門(mén)推薦企業(yè)上市前，要對(duì)企業(yè)進(jìn)行輔導(dǎo)和盡職調(diào)查，要在推薦文件中對(duì)發(fā)行人的信息披露質(zhì)量、發(fā)行人的獨(dú)立性和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等作出必要的承諾。

　　對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的違法違規(guī)行為，除進(jìn)行行政處罰和依法追究法律責(zé)任外，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)還將引進(jìn)持續(xù)信用監(jiān)管和“冷淡對(duì)待”的監(jiān)管措施。

　　(二)對(duì)交易市場(chǎng)的監(jiān)管

　　1.證券交易所的信息公開(kāi)制度

　　證券交易所應(yīng)當(dāng)為組織公平的集中交易提供保障

　　2.對(duì)操縱市場(chǎng)行為的監(jiān)管

　　操縱市場(chǎng)是指某一組織或個(gè)人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)，或者濫用職權(quán)，影響證券市場(chǎng)價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為。

　　操縱市場(chǎng)行為包括：

　　(1)單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，操縱證券交易價(jià)格或數(shù)量。

　　(2)與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量。

　　(3)在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量。{來(lái)源：

　　(4)以其他手段操縱證券市場(chǎng)。

　　對(duì)操縱市場(chǎng)行為的監(jiān)管包括事前監(jiān)管與事后處理。事前監(jiān)管是指在發(fā)生操縱行為前，證券管理機(jī)構(gòu)采取必要手段以防止損害發(fā)生。

　　事后處理是指證券管理機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)操縱行為者的處理及操縱者對(duì)受損當(dāng)事人的損害賠償。

　　3.對(duì)欺詐客戶行為的監(jiān)管

　　欺詐客戶是指以獲取非法利益為目的的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)生、交易及相關(guān)活動(dòng)中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。

　　欺詐客戶行為包括：(1)違背客戶的委托為其買(mǎi)賣(mài)證券;(2)不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書(shū)面確認(rèn)文件;(3)挪用客戶所委托買(mǎi)賣(mài)的證券或者客戶賬戶上的資金;(4)未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買(mǎi)賣(mài)證券，或者假借客戶的名義買(mǎi)賣(mài)證券;(5)為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買(mǎi)賣(mài);(6)利用傳播媒介或者通過(guò)其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息;(7)其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。

　　4.對(duì)內(nèi)幕交易行為的監(jiān)管

　　所謂內(nèi)幕交易，又稱知內(nèi)情者交易，是指公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、職員、主要股東、證券市場(chǎng)內(nèi)部人員或市場(chǎng)管理人員，以獲取利益或減少經(jīng)濟(jì)損失為目的，利用地位、職務(wù)等便利，獲取發(fā)行人未公開(kāi)的、可以影響證券價(jià)格的重要信息，進(jìn)行有價(jià)證券交易，或泄露該信息的行為。

　　(1)內(nèi)幕交易的行為主體。

　　我國(guó)《證券法》第七十四條規(guī)定：”證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括：(一)發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員;(二)持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員;(三)發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員;(四)由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員;(五)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員;(六)保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員;(七)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人。”

　　(2)內(nèi)幕信息的界定。我國(guó)《證券法》第七十五條規(guī)定：”證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息?！?/P>

　　(3)內(nèi)幕交易的行為方式。內(nèi)幕交易的行為方式主要表現(xiàn)為：行為主體知悉公司內(nèi)幕信息，且從事有價(jià)證券的交易或其他有償轉(zhuǎn)讓行為，或者泄露內(nèi)幕信息或建議他人買(mǎi)賣(mài)證券等。

　　(4)對(duì)內(nèi)幕交易的監(jiān)管。

　　(5)內(nèi)幕交易的法律責(zé)任。

　　(三)對(duì)上市公司的監(jiān)管(新增)

　　1.信息披露制度的意義

　　(1)有利于約束證券發(fā)行人的行為，促使其改善經(jīng)營(yíng)管理。

　　(2)有利于證券市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格與交易價(jià)格的合理形成。

　　(3)有利于維護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。

　　(4)有利于進(jìn)行證券監(jiān)督，提高證券市場(chǎng)效率。

　　2.上市公司信息披露的原則

　　(1)真實(shí)原則。真實(shí)原則是指公開(kāi)的信息必須具有客觀性、一致性和規(guī)范性，不得作虛假陳述。

　　(2)準(zhǔn)確原則。準(zhǔn)確原則是指公司公開(kāi)的信息必須準(zhǔn)確無(wú)誤，不得以模糊不清的語(yǔ)言使公眾對(duì)其公布的信息產(chǎn)生誤解，不得有誤導(dǎo)性陳述。準(zhǔn)確性原則不是強(qiáng)調(diào)已公開(kāi)信息與信息所反映的客觀事實(shí)之間的一致性，而是強(qiáng)調(diào)信息發(fā)布者與信息接受者之間對(duì)同一信息、以及各個(gè)信息接受者之間對(duì)同一信息在理解上的一致性。

　　(3)完整原則。信息披露的完整性，有質(zhì)與量?jī)煞矫娴囊?guī)定性。首先，應(yīng)充分公開(kāi)的信息，在性質(zhì)上必須是重大信息。其次，應(yīng)充分公開(kāi)的信息，在數(shù)量上必須達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，以足以使投資者在通常情況下能夠據(jù)此作出適當(dāng)?shù)耐顿Y判斷。

　　(4)及時(shí)原則。及時(shí)原則是指公司必須在合理的時(shí)間內(nèi)盡可能迅速地公開(kāi)其應(yīng)公開(kāi)的信息，不得延遲。

　　3.我國(guó)上市公司信息披露制度的法律框架

　　4.上市公司信息披露的主要內(nèi)容

　　(1)招股說(shuō)明書(shū)與上市公告書(shū)。公開(kāi)發(fā)行股票并上市的發(fā)行人編制招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。

　　(2)定期報(bào)告。上市公司應(yīng)當(dāng)披露的定期報(bào)告包括年度報(bào)告、中期報(bào)告和季度報(bào)告。

　　上市公司應(yīng)當(dāng)在每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)披露年度報(bào)告。

　　上市公司應(yīng)當(dāng)在每一會(huì)計(jì)年度的上半年結(jié)束之日起2個(gè)月內(nèi)披露半年度報(bào)告。

　　上市公司應(yīng)當(dāng)在每一會(huì)計(jì)年度第3個(gè)月、第9個(gè)月結(jié)束后的1個(gè)月內(nèi)編制完成季度報(bào)告并披露。第一季度季度報(bào)告的披露時(shí)間不得早于上一年度年度報(bào)告的披露時(shí)間。

　　(3)臨時(shí)報(bào)告。

　　5.深交所有關(guān)創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的規(guī)定

　　(1)創(chuàng)業(yè)板臨時(shí)報(bào)告的實(shí)時(shí)披露制度。上市公司可以在中午休市期間或下午3：30后通過(guò)指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告。在下列緊急情況下，公司可以向深圳證券交易所申請(qǐng)相關(guān)股票及其衍生品種臨時(shí)停牌，并在上午開(kāi)市前或者市場(chǎng)交易期間通過(guò)指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告：①公共媒體中傳播的信息可能或者已經(jīng)對(duì)上市公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響，需要進(jìn)行澄清的;②公司股票及其衍生品種交易異常波動(dòng)，需要進(jìn)行說(shuō)明的;③公司及其相關(guān)信息披露義務(wù)人發(fā)生可能對(duì)上市公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，有關(guān)信息難以保密或者已經(jīng)泄露的;④中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者深圳證券交易所認(rèn)為必要的其他情況。

　　(2)創(chuàng)業(yè)板上市公司及時(shí)進(jìn)行信息披露重大事件的規(guī)定。創(chuàng)業(yè)板上市公司在下述事項(xiàng)發(fā)生后應(yīng)及時(shí)進(jìn)行信息披露：①董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及股東大會(huì)作出決議;②簽署意向書(shū)或者協(xié)議(無(wú)論是否附加條件或者期限);③公司(含任一董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員)知悉或者理應(yīng)知悉重大事件發(fā)生時(shí)。

　　對(duì)上市公司發(fā)生了正處于籌劃階段的重大事件，該事件雖然董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)尚未作出決議，或尚未簽署意向書(shū)或者協(xié)議，但該事件出現(xiàn)難以保密或者已經(jīng)泄露，或市場(chǎng)出現(xiàn)有關(guān)該事件的傳聞，或公司股票及衍生品種交易已發(fā)生異常波動(dòng)等情況，這些情況對(duì)其股票及其衍生品種交易價(jià)格可能產(chǎn)生較大影響，公司也應(yīng)當(dāng)就相關(guān)籌劃情況和既有事實(shí)及時(shí)披露。

　　(3)創(chuàng)業(yè)板上市公司后續(xù)信息披露的要求。

　　6.上市公司信息披露的監(jiān)督管理與法律責(zé)任

　　(四)對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

　　1.證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入監(jiān)管

　　2.對(duì)證券公司業(yè)務(wù)的核準(zhǔn)

　　3.對(duì)證券公司的日常監(jiān)管

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