證券從業(yè)考試重點：證券投資風險

證券從業(yè)考試<基礎(chǔ)知識>重點：證券投資風險

　　二、證券投資風險

　　定義：證券預期收益變動的可能性和變動幅度。

　　(一)系統(tǒng)風險

　　系統(tǒng)風險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，不可回避、不可分散的風險。包括政策風險、周期性波動風險、利率風險、購買力風險。

　　1.政策風險。政策風險是指政府有關(guān)證券市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的法規(guī)、舉措出臺，引起證券市場的波動，從而給投資者帶來的風險。

　　2.經(jīng)濟周期波動風險。經(jīng)濟周期波動風險是指證券市場行情周期性變動而引起的風險。這種行情變動不是指證券價格的日常波動和中級波動，而是指證券行情長期趨勢的改變。

　　證券行情隨經(jīng)濟周期的循環(huán)而起伏變化，總的趨勢可分為看漲市場或稱多頭市場、牛市，以及看跌市場或稱空頭市場、熊市兩大類型。

　　在這兩個變動趨勢中，一個重要的特征是：在整個看漲行市中，幾乎所有的股票價格都會上漲;在整個看跌行市中，幾乎所有的股票價格都不可避免地有所下跌，只是漲跌程度不同而已。

　　3.利率風險。利率風險是指市場利率變動引起證券投資收益變動的可能性。利率與證券價格呈反方向變化。市場利率的變化會引起證券價格變動，并進一步影響證券收益的確定性。利率從兩方面影響證券價格。一是改變資金流向。二是影響公司的盈利。

　　利率風險對不同證券的影響是不相同的。

　　(1)利率風險是固定收益證券的主要風險，特別是債券的主要風險。債券面臨的利率風險由價格變動風險和息票利率風險兩方面組成。

　　(2)利率風險是政府債券的主要風險。根據(jù)發(fā)行主體不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司債券、企業(yè)債券等。

　　(3)利率風險對長期債券的影響大于短期債券。在利率水平變動幅度相同的情況下，長期債券價格變動幅度大于短期債券，因此，長期債券的利率風險大于短期債券。

　　普通股票和優(yōu)先股票也會受到利率風險的影響。其中優(yōu)先股票因股息率固定而受利率風險影響較大。

　　4.購買力風險。購買力風險又稱通貨膨脹風險，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險。在通貨膨脹情況下，物價普遍上漲，社會經(jīng)濟運行秩序混亂，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件惡化，證券市場也難免深受其害，所以購買力風險是難以回避的。

　　實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率

　　只有當名義收益率大于通貨膨脹率時，投資者才有實際收益。

　　購買力風險對不同證券的影響是不同的，最容易受其損害的是固定收益證券，如優(yōu)先股票、債券。

　　(二)非系統(tǒng)風險

　　非系統(tǒng)風險是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風險，它通常由某一特殊因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。非系統(tǒng)風險包括信用風險、經(jīng)營風險和財務風險。

　　1.信用風險。信用風險又稱違約風險，指證券發(fā)行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素影響。信用風險是債券的主要風險。政府債券的信用風險最小。

　　2.經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)失誤而導致公司盈利水平變化，從而使投資者預期收益下降的可能。

　　經(jīng)營風險來自內(nèi)部因素和外部因素兩個方面。內(nèi)部因素包括：項目投資決策失誤、不注意技術(shù)更新、不注意市場調(diào)查、銷售決策失誤。外部因素包括公司以外的客觀因素，如政府產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整、競爭對手的實力變化等。但經(jīng)營風險主要還是來自公司內(nèi)部的決策失誤或管理不善。

　　公司的經(jīng)營狀況最終表現(xiàn)于盈利水平的變化和資產(chǎn)價值的變化，經(jīng)營風險主要通過盈利變化產(chǎn)生影響，對不同證券的影響程度也有所不同。經(jīng)營風險是普通股票的主要風險，公司盈利的變化既會影響股息收入，又會影響股票價格。當公司盈利增加時，股息增加，股價上漲;當公司盈利減少時，股息減少，股價下降。

　　3.財務風險。財務風險是指公司財務結(jié)構(gòu)不合理、融資不當而導致投資者預期收益下降的風險。

　　實際上公司融資產(chǎn)生的財務杠桿作用猶如一把“雙刃劍”，當融資產(chǎn)生的利潤大于債息率時，給股東帶來的是收益增長的效應;反之，就是收益減少的財務風險。對股票投資來說，財務風險中最大的風險當屬公司虧損風險。

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