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證券從業(yè)資格投資基金重難點(diǎn):貨幣市場基金

更新時(shí)間:2013-09-06 14:50:06 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 與其他類型基金相比,貨幣市場基金具有風(fēng)險(xiǎn)最低、流動性最好的特點(diǎn)。貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)較低、收益率一般要高于銀行1年期定期存款。因此,貨幣市場基金是理想的儲蓄替代品。

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  第四節(jié) 貨幣市場基金

  一、貨幣市場基金在投資組合中的作用

  與其他類型基金相比,貨幣市場基金具有風(fēng)險(xiǎn)最低、流動性最好的特點(diǎn)。貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)較低、收益率一般要高于銀行1年期定期存款。因此,貨幣市場基金是理想的儲蓄替代品。

  二、貨幣市場工具

  通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場工具流動性好、安全性高,但其收益率與其他證券相比則非常低。貨幣市場與股票市場的一個(gè)主要區(qū)別是:貨幣市場投資門檻通常很高,在很大程度上限制了一般投資者的進(jìn)入。貨幣市場基金的投資門檻極低,為普通投資者進(jìn)入貨幣市場提供了重要通道。

  三、貨幣市場基金的投資對象

  按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定,目前我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括:(1)現(xiàn)金;(2)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單;(3)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券;(4)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購;(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)等;(6)剩余期限在397天內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。

  貨幣市場基金不得投資于以下金融工具:(1)股票;(2)可轉(zhuǎn)換債券;(3)剩余期限超過397天的債券;(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;(5)國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A-1級或相當(dāng)于A-1級的短期信用級別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券;(6)流通受限的證券。

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  四、貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)

  貨幣市場基金同樣會面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)。

  流動性風(fēng)險(xiǎn)是指在市場上能夠進(jìn)行投資流動的風(fēng)險(xiǎn)。

  盡管貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)較低,并不意味著貨幣市場沒有投資風(fēng)險(xiǎn)。

  五、貨幣市場基金分析

  (一)收益分析

  基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣基金每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上,然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù)。最近7日年化收益率是以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率。

  1.日每萬份基金凈收益的計(jì)算

  日每萬份基金凈收益=(當(dāng)日基金凈收益/當(dāng)日基金份額總額)×10000

  2.7日年化收益率的計(jì)算

  從日每萬份基金凈收益指標(biāo)看,按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金,在及時(shí)增加基金份額的同時(shí)將會攤薄每萬份基金的日凈收益;同時(shí),份額的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也增加了管理費(fèi)計(jì)提的基金,使日每萬份基金凈收益有可能進(jìn)一步降低。從7日年化收益率指標(biāo)看,按日結(jié)轉(zhuǎn)7月年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息,因此,在總收益不變的情況下,其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的收益率。

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  (二)風(fēng)險(xiǎn)分析

  用以反映貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有投資組合的平均剩余期限、平均信用等級、收益的標(biāo)準(zhǔn)差、融資比例等。

  1.組合平均剩余期限。

  目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個(gè)交易日均不得超過180天。

  2.融資比例。

  一般情況下,如果貨幣市場基金財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度越高,其潛在的收益可能越高,但風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也越大。另外,按照規(guī)定,除非發(fā)生巨額贖回,貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。因此,在比較不同貨幣市場基金收益率的時(shí)候,應(yīng)同時(shí)考慮其同期財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度。

  3.浮動利率債券投資情況。

  貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。

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