2014年證券從業(yè)資格投資基金重難點:基金績效衡量概述

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　　【2014年證券從業(yè)資格投資基金重難點:第十五章】

　　第十五章 基金績效衡量

　　第一節(jié) 基金績效衡量概述

　　一、基金績效衡量的目的與意義

　　基金績效衡量是對基金經(jīng)理投資能力的衡量，其目的在于將具有超凡投資能力的優(yōu)秀基金經(jīng)理鑒別出來。

　　基金績效衡量對投資者、監(jiān)管部門以及基金公司本身都重要的意義。

　　二、基金績效衡量的困難性與需要考慮的因素

　　受到各種因素的影響，對基金經(jīng)理的真實表現(xiàn)加以衡量并非易事?；鹪u價的基礎(chǔ)在于假設(shè)基金經(jīng)理比普通投資大眾具有信息優(yōu)勢。

　　第一，基金的投資表現(xiàn)實際上反映了投資技巧與投資運氣的綜合影響。

　　第二，對績效表現(xiàn)好壞的衡量涉及到比較基準的選擇問題。采用不同的比較基準，結(jié)論常常會大相徑庭，而適合基準的選取并不一目了然。

　　第三，投資目標、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風險水平上的不同往往使基金之間的績效不可比。

　　第四，評價的一個隱含假設(shè)是基金本身的情況是穩(wěn)定的，但實際上基金經(jīng)理常會根據(jù)實際情況對自己的操作策略、風險水平做出調(diào)整，從而也就會使衡量結(jié)果的可靠性受到很大的影響。

　　此外，衡量角度的不同、績效表現(xiàn)的多面性以及基金投資是投資者財富的一部分還是全部等，也都會使評價問題變得復雜化。

　　作為績效考核來講，需要考慮的因素有以下五個方面:(注意.多選題)

　　(一)基金的投資目標

　　基金的投資目標不同，其投資范圍、操作策略及其所受的投資約柬也就不同。

　　證券從業(yè)資格投資分析重難點  

　　解讀

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　　(二)基金的風險水平

　　需要在風險調(diào)整的基礎(chǔ)上對基金的績效加以衡量。

　　(三)比較基準

　　在基金的相對比較上，必須注意比較基準的合理選擇。

　　(四)時期選擇

　　計算的開始時間和所選擇的計算時期不同，衡量結(jié)果也就不同。

　　(五)基金組合的穩(wěn)定性

　　三、基金績效衡量問題的不同視角

　　(一)內(nèi)部衡量與外部衡量

　　(二)實務(wù)衡量與理論衡量

　　(三)短期衡量與長期衡量

　　(四)事前衡量與事后衡量

　　(五)微觀衡量與宏觀衡量

　　(六)絕對衡量與相對衡量

　　(七)基金衡量與公司衡量

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