2014年證券從業(yè)資格基礎(chǔ)知識重難點:證券價格指數(shù)
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2014年證券從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識》重難點匯總(1-8章)
第三節(jié) 證券價格指數(shù)
一、股價平均數(shù)和股價指數(shù)
(一)股價指數(shù)的編制步驟
分四步：
第一步，選擇樣本股。樣本股的選擇主要考慮兩條標(biāo)準(zhǔn)：一是樣本股的市價總值要占在交易所上市的全部股票市價總值的大部分;二是樣本股票價格變動趨勢必須能反映股票市場價格變動的總趨勢。
第二步，選定某基期，并以一定方法計算基期平均股價或市值。
第三步，計算計算期平均股價或市值，并作必要的修正。
第四步，指數(shù)化。如果計算股價指數(shù)，需要將計算期的平均股價或市值轉(zhuǎn)化為指數(shù)值，即將基期平均股價或市值定為某一常數(shù)(通常為100、1000或10)，并據(jù)此計算計算期股價的指數(shù)。
(二)股價平均數(shù)
定義：采用股價平均法，用來度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整后的價格商品的平均值。
1.簡單算術(shù)股價平均數(shù)。簡單算術(shù)股價平均數(shù)是以樣本股每日收盤價之和除以樣本數(shù)。
簡單算術(shù)股價平均數(shù)的優(yōu)點是計算簡便，但也存在兩個缺點：第一，發(fā)生樣本股送配股、拆股和更換時會使股價平均數(shù)失去真實性、連續(xù)性和時間數(shù)列上的可比性;第二，在計算時沒有考慮權(quán)數(shù)，即忽略了發(fā)行量或成交量不同的股票對股票市場有不同影響這一重要因素。簡單算術(shù)股價平均數(shù)的這兩點不足，可以通過加權(quán)股價平均數(shù)和修正股價平均數(shù)來彌補。
2.加權(quán)股價平均數(shù)。加權(quán)股價平均數(shù)也稱加權(quán)平均股價，是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)計算出來的股價平均數(shù)。
3.修正股價平均數(shù)
修正股價平均數(shù)是在簡單算術(shù)平均數(shù)法的基礎(chǔ)上，當(dāng)發(fā)生送股、拆股、增發(fā)、配股時，通過變動除數(shù)，使股價平均數(shù)不受影響。
修正股價平均數(shù)=股份變動后的總價格/新除數(shù)
目前在國際上影響最大、歷史最悠久的道-瓊斯股價平均數(shù)就采用修正股價平均數(shù)法來計算股價平均數(shù)，每當(dāng)股票分割、送股或增發(fā)、配股數(shù)超過原股份10%時，就對除數(shù)作相應(yīng)的修正。
【例題?單選題】目前，道-瓊斯股價平均數(shù)采用( )。
A.簡單算術(shù)平均數(shù)法
B.加權(quán)股價平均數(shù)法
C.修正股價平均數(shù)法
D.加權(quán)股價指數(shù)法
『正確答案』C
『答案解析』目前，道-瓊斯股價平均數(shù)采用修正股價平均數(shù)法。
(三)股價指數(shù)
股票價格指數(shù)是將計算期的股價或市值與某一基期的股價或市值相比較的相對變化指數(shù)，用以反映市場股票價格的相對水平。
股價指數(shù)的編制方法有加權(quán)股價指數(shù)和簡單算術(shù)股價指數(shù)兩類。
1.簡單算術(shù)股價指數(shù)：簡單算術(shù)股價指數(shù)有相對法和綜合法之分。
(1)相對法是先計算各樣本股的個別指數(shù)，再加總求出算術(shù)平均數(shù)。
若設(shè)股價指數(shù)為P'，基期第i種股票價格為P0i;計算期第i種股票價格為P1i，樣本數(shù)為N，計算公式為：
×固定乘數(shù)
(2)綜合法是將樣本股票基期價格和計算期價格分別加總，然后再求出股價指數(shù)，其計算公式為：
×固定乘數(shù)
2014年證券從業(yè)資格考試標(biāo)準(zhǔn)模擬題
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2.加權(quán)股價指數(shù)是以樣本股票發(fā)行量或成交量為權(quán)數(shù)加以計算，又有基期加權(quán)、計算期加權(quán)和幾何加權(quán)之分。
(1)基期加股價指數(shù)權(quán)又稱拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)，采用基期發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)，其計算公式為：
×固定乘數(shù)
(2)計算期加權(quán)股價指數(shù)又稱派許加權(quán)指數(shù)，采用計算期發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)。其適用性較強，使用較廣泛，很多著名股價指數(shù)，如標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)等，都使用這一方法。其計算公式為：
×固定乘數(shù)
(3)幾何加權(quán)股價指數(shù)又稱費雪理想式，是對兩種指數(shù)作幾何平均，由于計算復(fù)雜，很少被實際應(yīng)用。其計算公式為：
×固定乘數(shù)
【例題?單選題】某股價指數(shù)，按基期加權(quán)法編制，以樣本股的流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，選取A.B.C三種股票為樣本股，樣本股的基期價格分別為5.00元、 8.00元、4.00元，流通股數(shù)分別為7000萬股、9000萬股、6000萬股。某交易日，這三種股票的收盤價分別為9.50元、19.00元、 8.20元。設(shè)基期指數(shù)為1000點，則該日的加權(quán)股價指數(shù)是( )點。
A.456.92
B.463.21
C.2158.82
D.2188.55
『正確答案』D
『答案解析』[(9.5×7000+19×9000+8.2×6000)/(5×7000+8×9000+4×6000)]×1000=2188.55。
二、我國主要的證券價格指數(shù)
(一)我國主要的股票價格指數(shù)
1.中證指數(shù)有限公司及其指數(shù)。中證指數(shù)有限公司成立于2005年8月25日，是由上海證券交易所和深圳證券交易所共同出資發(fā)起沒立的一家專業(yè)從事證券指數(shù)及指數(shù)衍生產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)的公司。
(1)滬深300指數(shù)
滬深300指數(shù)簡稱滬深300，成分股數(shù)量為300只，指數(shù)基日為2004年12月31日，基點為1000點。
滬深300指數(shù)按規(guī)定作定期調(diào)整。原則上指數(shù)成分股每半年進行一次調(diào)整，一般為l月初和7月初實施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。每次調(diào)整的比例不超過 10%。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在240名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財務(wù)報告虧損的股票原則上不進入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)的代表性。
(2)中證規(guī)模指數(shù)
中證規(guī)模指數(shù)包括中證100指數(shù)、中證200指數(shù)、中證500指數(shù)中證700指數(shù)、中證800指數(shù)和中證流通指數(shù)。
中證100指數(shù)定位于大盤指數(shù)，中證200指數(shù)為中盤指數(shù)，滬、深300指數(shù)為大中盤指數(shù)，中證500指數(shù)為小盤指數(shù)，中證700指數(shù)為中小盤指數(shù)，中證800指數(shù)則由大中小盤指數(shù)構(gòu)成。
2.上海證券交易所股價指數(shù)
(1)樣本指數(shù)類。
①上證成分股指數(shù)，簡稱“上證180指數(shù)”。
上證成分股指數(shù)的樣本股共有180只股票，每年調(diào)整一次成分股，每次調(diào)整比例一般不超過10%。
上證成分股指數(shù)采用派許加權(quán)綜合價格指數(shù)公式計算。采用除數(shù)修正法修正原固定除數(shù)。
②上證50指數(shù)。
?、凵献C380指數(shù)。
(2)綜合指數(shù)類。
?、偕献C綜合指數(shù)
以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。
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【例題?單選題】上證綜合指數(shù)以全部上市股票為樣本，( )。
A.以股票流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算
B.以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按簡單平均法計算
C.以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算
D.以股票流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，按簡單平均法計算
『正確答案』C
『答案解析』上證綜合指數(shù)以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。
【例題?判斷題】上證綜合指數(shù)是以全部上市公司股票為樣本，以股票流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算的。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』上證綜合指數(shù)以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。
?、谛律献C綜合指數(shù)
新上證綜指選擇已完成股權(quán)分置改革的滬市上市公司組成樣本，實施股權(quán)分置改革的股票在方案實施后的第2個交易日納入指數(shù)。采用派許加權(quán)方法，以樣本股的發(fā)行股本數(shù)為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算。
上證綜合指數(shù)系列還包括A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)類指數(shù)、地產(chǎn)類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)、綜合類指數(shù)、中型綜指、上證流通指數(shù)等。
3.深圳證券交易所股價指數(shù)
(1)成分指數(shù)類
?、偕钲诔煞葜笖?shù)
?、谏钭C100指數(shù)
(2)綜合指數(shù)類
?、偕钲诰C合指數(shù)
?、谏钲贏股指數(shù)
?、凵钲贐股指數(shù)
④行業(yè)分類指數(shù)。
⑤中小企業(yè)板指數(shù)
中小企業(yè)板指數(shù)以2005年6月7日為基日，設(shè)定基點為1000點，于2005年12月1日起正式對外發(fā)布。
?、迍?chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)
⑦深證新指數(shù)。
4.中國香港和中國臺灣的主要股價指數(shù)
(1)恒生指數(shù)
恒生指數(shù)是由中國香港恒生銀行與1969年11月24日起編制公布、系統(tǒng)反映中國香港股票市場行情變動最有代表性和影響最大的指數(shù)。它挑選了33種有代表性的上市股票為成分股，用加權(quán)平均法計算。
2006年2月，首次將H股納入恒生指數(shù)成分股。至2007年3月，中國建設(shè)銀行、中國石化、中國銀行、工商銀行、中國人壽納入恒生指數(shù)，恒指成分股增加至38只。
(2)恒生綜合指數(shù)系列。恒生銀行2001年10月3日推出。
恒生綜合指數(shù)包括200家市值最大的上市公司，并分為兩個獨立指數(shù)系列，即地域指數(shù)系列和行業(yè)指數(shù)系列。地域指數(shù)分為恒生中國香港綜合指數(shù)和恒生中國內(nèi)地指數(shù)。
恒生中國內(nèi)地指數(shù)包括77家在中國香港上市而營業(yè)收益主要來自中國內(nèi)地的公司，又分為恒生中國企業(yè)指數(shù)(H股指數(shù))和恒生中資企業(yè)指數(shù)(紅籌股指數(shù))。
(3)恒生流通綜合指數(shù)。2002年9月23日推出。
(4)恒生流通精選指數(shù)系列。
(5)中國臺灣證交所發(fā)行量加權(quán)股價指數(shù)。
【例題?判斷題】恒生綜合指數(shù)包括100家市值最大的上市公司，并分為兩個獨立指數(shù)系列。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』恒生綜合指數(shù)包括200家市值最大的上市公司，并分為兩個獨立指數(shù)系列。
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5.海外上市公司指數(shù)
2004年10月18日芝加哥期權(quán)交易所全資子公司CBOE期貨交易所(CFE)推出CBOE中國指數(shù)。
【例題?單選題】關(guān)于中小企業(yè)板指數(shù)，下列描述錯誤的是( )。
A.中小企業(yè)板指數(shù)以全部在中小企業(yè)板上市后并正常交易的股票為樣本
B.中小板指數(shù)以最新自由流通股本數(shù)為權(quán)重
C.中小板指數(shù)以第100只中小企業(yè)板股票上市交易的日期為基日，設(shè)定基點為100點
D.中小企業(yè)板指數(shù)屬于綜合指數(shù)類
『正確答案』C
『答案解析』中小板指數(shù)以全部中小企業(yè)板股票上市交易的日期為基日，設(shè)定基點為100點
(二)我國主要的債券指數(shù)
1.中證全債指數(shù)
2.上證國債指數(shù)
3.上證企業(yè)債指數(shù)
4.中國債券指數(shù)
(三)我國基金指數(shù)
1.中證基金指數(shù)系列。
2.中證協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)
3.上證基金指數(shù)
4.深圳基金指數(shù)
【2012年新增，以后可以不看】以2000年6月30日為基日，以該日所有證券投資基金市價總值為基期，設(shè)基日指數(shù)為1000點，2000年7月3日開始發(fā)布。
三、國際主要股票市場及價格指數(shù)
(一)道-瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)
道-瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)是世界上最早、最享盛譽和最有影響的股票價格平均數(shù)，由美國道一瓊斯公司編制，并在《華爾街日報》上公布。
早在1884年7月3日，道-瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯?亨利?道和愛德華?瓊斯根據(jù)當(dāng)時美國有代表性的11種股票編制股票價格平均數(shù)，并發(fā)表于該公司編輯出版的《每日通訊》上。以后，道―瓊斯股價平均數(shù)的樣本股逐漸擴大至65種，編制方法也有所改進，《每日通訊》也于l889年改為《華爾街日報》?，F(xiàn)在人們所說的道-瓊斯指數(shù)實際上是一組股價平均數(shù)，包括5組指標(biāo)。
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1.工業(yè)股價平均數(shù)。
2.運輸業(yè)股價平均數(shù)。
3.公用事業(yè)股價平均數(shù)。
4.股價綜合平均數(shù)。以上述65家公司股票為編制對象。
5.道-瓊斯公正市價指數(shù)。
道-瓊斯股價平均數(shù)以l928年1O月1日為基期，基期指數(shù)為l00。道-瓊斯指數(shù)的編制方法原為簡單算術(shù)平均法，由于這一方法的不足，從1928年起采用除數(shù)修正的簡單平均法，使平均數(shù)能連續(xù)、真實地反映股價變動情況。
長期以來，道-瓊斯股價平均數(shù)被視為最具權(quán)威性的股價指數(shù)，被認(rèn)為是反映美國政治、經(jīng)濟和社會狀況最靈敏的指標(biāo)。究其原因，主要是由于該指數(shù)歷史悠久，采用的65種股票都是世界上第一流大公司的股票，在各自的行業(yè)中都居舉足輕重的主導(dǎo)地位，而且不斷地以新生的更有代表性的股票取代那些已失去原有活力的股票，使其更具代表性，比較好地與在紐約證券交易所上市的2 000多種股票變動同步，指數(shù)由最有影響的金融報刊《華爾街日報》及時而詳盡報導(dǎo)等。
【例題?多選題】道-瓊斯股價平均數(shù)被視為最具權(quán)威性的股價指數(shù)，其原因在于( )。
A.該指數(shù)歷史悠久
B.采用的65種股票都是世界上第一流大公司的股票
C.指數(shù)在《紐約日報》上發(fā)布
D.不斷以新生的更有代表性的股票取代失去活力的股票
『正確答案』ABD
『答案解析』道-瓊斯股價平均數(shù)在《華爾街日報》上發(fā)布，所以C項錯誤。
(二)金融時報證券交易所指數(shù)(FTSE100)
金融時報證券交易所指數(shù)(也譯為“富時指數(shù)”)是英國最具權(quán)威性的股價指數(shù)，原由《金融時報》編制和公布，現(xiàn)由《金融時報》和倫敦證券交易所共同擁有的富時集團編制。這一指數(shù)包括3種：一是金融時報工業(yè)股票指數(shù)，又稱30種股票指數(shù)。該指數(shù)包括30種最優(yōu)良的工業(yè)股票價格。它以1935年7月1日為基期，基期指數(shù)為l00。二是100種股票交易指數(shù)，又稱FT―l00指數(shù)。該指數(shù)自1984年1月3日起編制并公布。這一指數(shù)挑選了100家有代表性的大公司股票，該指數(shù)基值定為1 000。三是綜合精算股票指數(shù)。該指數(shù)從倫敦股市上精選700多種股票作為樣本股加以計算。它自1962年4月10日起編制和公布，并以這一天為基期，令基數(shù)為100。
(三)日經(jīng) 225 股價指數(shù)
日經(jīng)225股價指數(shù)是日本經(jīng)濟新聞社編制和公布的反映日本股票市場價格變動的股價指數(shù)。該指數(shù)從l950年9月開始編制，l975年5月1日日本經(jīng)濟新聞社向道―瓊斯公司買進商標(biāo)，采用道―瓊斯修正指數(shù)法計算，指數(shù)也改稱為日經(jīng)道式平均股價指標(biāo)。l985年5月合同期滿，經(jīng)協(xié)商，又將名稱改為日經(jīng)股價指數(shù)。
現(xiàn)在日經(jīng)股價指數(shù)分成兩組：一是日經(jīng)225種股價指數(shù)。二是日經(jīng)500種股價指數(shù)。
(四)NASDAQ市場及其指數(shù)：
NASDAQ的中文全稱是全美證券交易商自動報價系統(tǒng)，于1971年正式啟用。NASDAQ市場設(shè)立了l3種指數(shù)，NASDAQ綜合指數(shù)是以在 NASDAQ市場上市的、所有本國和外國上市公司的普通股為基礎(chǔ)計算的。該指數(shù)按每個公司的市場價值來設(shè)權(quán)重，這意味著每個公司對指數(shù)的影響是由其市場價值決定的。市場總價是所有已公開發(fā)行的股票在每個交易日的賣出價總和。現(xiàn)在NASDAQ綜合指數(shù)包括3300多家公司，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他市場指數(shù)。該指數(shù)是在 1971年2月5日啟用的，基準(zhǔn)點為100點。
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