2015年證券從業(yè)資格《證券交易》考點(diǎn)速記:債券回顧交易

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　　2015年證券從業(yè)資格《證券交易》考點(diǎn)速記匯總

　　第九章 債券回顧交易

　　【考點(diǎn)一】債券質(zhì)押式回購(gòu)交易

　　一、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的概念

　　債券質(zhì)押式回購(gòu)交易是指融資方(正回購(gòu)方、賣(mài)出回購(gòu)方、資金融人方)在將債券質(zhì)押給融券方(逆回購(gòu)方、買(mǎi)人返售方、資金融出方)融人資金的同時(shí)，雙方約定在將來(lái)某一指定日期，由融資方按約定回購(gòu)利率計(jì)算的資金額向融券方返回資金，融券方向融資方返回原出質(zhì)債券的融資行為。在債券質(zhì)押式回購(gòu)交易中，融資方是指在債券回購(gòu)交易中融人資金、出質(zhì)債券的一方;融券方是指在債券回購(gòu)交易中融出資金、享有債券質(zhì)權(quán)的一方。

　　二、證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)制度

　　證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)實(shí)行質(zhì)押庫(kù)制度。融資方應(yīng)在回購(gòu)申報(bào)前，通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)申報(bào)提交相應(yīng)的債券作質(zhì)押。按照中國(guó)結(jié)算公司的相關(guān)規(guī)定，用于質(zhì)押的債券需要轉(zhuǎn)移至專(zhuān)用的質(zhì)押賬戶(即進(jìn)入質(zhì)押庫(kù))。當(dāng)日購(gòu)買(mǎi)的債券，當(dāng)日可用于質(zhì)押券申報(bào)，并可進(jìn)行相應(yīng)的債券回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。質(zhì)押券對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量有剩余的，可以通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)將相應(yīng)的質(zhì)押券申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券賬戶。當(dāng)日申報(bào)轉(zhuǎn)回的債券，當(dāng)日可以賣(mài)出。

　　三、證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易流程

　　證券公司營(yíng)業(yè)部接受投資者的債券質(zhì)押式回購(gòu)交易委托時(shí)，應(yīng)事先向投資者提交《債券回購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)提示書(shū)》，與投資者簽訂《債券質(zhì)押式回購(gòu)委托協(xié)議書(shū)》;應(yīng)當(dāng)要求投資者提交質(zhì)押券，填寫(xiě)“質(zhì)押券提交申請(qǐng)表”。

　　營(yíng)業(yè)部應(yīng)對(duì)投資者證券賬戶內(nèi)可用于債券回購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)券余額進(jìn)行檢查。標(biāo)準(zhǔn)券余額不足的，債券回購(gòu)的申報(bào)無(wú)效。投資者進(jìn)行回購(gòu)交易時(shí)，應(yīng)提交有效簽署的債券回購(gòu)交易申請(qǐng)表。營(yíng)業(yè)部收到債券回購(gòu)交易申請(qǐng)表后，有權(quán)對(duì)投資者的回購(gòu)交易申請(qǐng)進(jìn)行審查，并確定其債券回購(gòu)交易的最大融資額度。審查無(wú)異議的，營(yíng)業(yè)部應(yīng)根據(jù)投資者申請(qǐng)的時(shí)間、品種、數(shù)量及價(jià)格等及時(shí)辦理，并將辦理結(jié)果及時(shí)通知投資者。

　　四、全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)參與者

　　全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)參與者包括：

　　(1)在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)。

　　(2)在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。

　　(3)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行。

　　五、全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)交易品種及交易單位

　　全國(guó)銀行同業(yè)拆借中心根據(jù)中央結(jié)算公司提供的交易券種要素，公告交易券種的掛牌日、摘牌日和交易的起止日期。2002年發(fā)布的《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易規(guī)則》第六條規(guī)定，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)期限最短為1天，最長(zhǎng)為1年。買(mǎi)斷式回購(gòu)期限最短為1天，最長(zhǎng)為91天。參與者可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇回購(gòu)期限，回購(gòu)到期時(shí)參與者必須按規(guī)定辦理資金與債券的反向交割，不得展期。

　　全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)交易數(shù)額最小為債券面額10萬(wàn)元，交易單位為債券面額1萬(wàn)元?；刭?gòu)利率由交易雙方自行確定。回購(gòu)期間，交易雙方不得動(dòng)用質(zhì)押的債券。回購(gòu)到期應(yīng)按照合同約定全額返還回購(gòu)項(xiàng)下的資金，并解除質(zhì)押關(guān)系。

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　　【考點(diǎn)二】債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的含義及作用

　　一、債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的含義

　　所謂債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易(亦稱(chēng)開(kāi)放式回購(gòu)，簡(jiǎn)稱(chēng)買(mǎi)斷式回購(gòu))，是指?jìng)钟腥?正回購(gòu)方)將一筆債券賣(mài)給債券購(gòu)買(mǎi)方(逆回購(gòu)方)的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，再由賣(mài)方(正回購(gòu)方)以約定價(jià)格從買(mǎi)方(逆回購(gòu)方)購(gòu)回相等數(shù)量同種債券的交易行為。在債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易中，通過(guò)賣(mài)出一筆國(guó)債以獲得對(duì)應(yīng)資金，并在約定期滿后以事先商定的價(jià)格從對(duì)方購(gòu)回同筆國(guó)債的為融資方(申報(bào)時(shí)為買(mǎi)方);以一定數(shù)量的資金購(gòu)得對(duì)應(yīng)的國(guó)債，并在約定期滿后以事先商定的價(jià)格向?qū)Ψ劫u(mài)出對(duì)應(yīng)國(guó)債的為融券方(申報(bào)時(shí)為賣(mài)方)。

　　二、債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的作用

　　買(mǎi)斷式回購(gòu)對(duì)完善市場(chǎng)功能具有重要意義，主要表現(xiàn)在以下方面：

　　(1)有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，合理確定債券和資金的價(jià)格。

　　(2)有利于金融市場(chǎng)的流動(dòng)性管理。

　　(3)有利于債券交易方式的創(chuàng)新。

　　【考點(diǎn)三】債券回購(gòu)交易的清算與交收

　　一、證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的清算與交收

　　1.初始清算與交收

　　在回購(gòu)交易日，中國(guó)結(jié)算公司于當(dāng)日收市后根據(jù)結(jié)算備付金賬戶分戶相關(guān)規(guī)定，按成交金額將結(jié)算參與人當(dāng)日回購(gòu)成交應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)，與當(dāng)日其他應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出結(jié)算參與人凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額。結(jié)算參與人客戶或自營(yíng)結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)付款的，結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行資金交收義務(wù)。

　　2.到期清算與交收

　　回購(gòu)交易到期清算日收市后，中國(guó)結(jié)算公司按到期購(gòu)回金額將到期購(gòu)回的應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)，與其到期清算當(dāng)日其他應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出結(jié)算參與人凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額。

　　到期購(gòu)回金額=購(gòu)回價(jià)格×成交金額÷100

　　購(gòu)回價(jià)格=100+成交年收益率×100×回購(gòu)天數(shù)÷360

　　結(jié)算參與人客戶或自營(yíng)結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)付款的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行資金交收義務(wù)。

　　二、全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)的清算與交收

　　全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為參與者的報(bào)價(jià)、交易提供中介及信息服務(wù)，中央結(jié)算公司為參與者提供托管、結(jié)算和信息服務(wù)。參與債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在中央結(jié)算公司開(kāi)立債券托管賬戶，并將持有的債券托管于其賬戶。債券交易的債券結(jié)算通過(guò)中央結(jié)算公司的中央債券簿記系統(tǒng)進(jìn)行。債券交易的資金結(jié)算以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行。商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)其準(zhǔn)備金存款賬戶和中國(guó)人民銀行資金劃撥清算系統(tǒng)進(jìn)行債券交易的資金結(jié)算，商業(yè)銀行與其他參與者之間、其他參與者相互之間債券交易的資金結(jié)算途徑由雙方自行商定。

　　債券回購(gòu)雙方可以選擇的交收方式包括見(jiàn)券付款、券款對(duì)付和見(jiàn)款付券三種。具體方式由交易雙方協(xié)商選擇。

　　見(jiàn)券付款，指在首次交收日完成債券質(zhì)押登記后，逆回購(gòu)方按合同約定將資金劃至正回購(gòu)方指定賬戶的交收方式。

　　券款對(duì)付，指中央結(jié)算公司和債券交易的資金清算銀行根據(jù)回購(gòu)雙方發(fā)送的債券和資金結(jié)算指令，于交收日確認(rèn)雙方已準(zhǔn)備用于交收的足額債券和資金后，同時(shí)完成債券質(zhì)押登記(或解除債券質(zhì)押關(guān)系手續(xù))與資金劃賬的交收方式。

　　見(jiàn)款付券，指在到期交收日正回購(gòu)方按合同約定將資金劃至逆回購(gòu)方指定賬戶后，雙方解除債券質(zhì)押關(guān)系的交收方式。

　　交易雙方應(yīng)按合同約定及時(shí)發(fā)送債券和資金的交收指令，在約定交收日應(yīng)有足額的用于交收的債券和資金，不得買(mǎi)空或賣(mài)空。

　　全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)期限是首次交收日至到期交收日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交收日，不含到期交收日?；刭?gòu)利率是正回購(gòu)方支付給逆回購(gòu)方在回購(gòu)期間融入資金的利息與融入資金的比例，以年利率表示。計(jì)算利息的基礎(chǔ)天數(shù)為365天。

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　　資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。

　　到期資金清算額=資金清算額×(1+回購(gòu)利率×回購(gòu)期限÷365)

　　回購(gòu)交易單位為萬(wàn)元，債券結(jié)算單位為萬(wàn)元，資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)。

　　回購(gòu)雙方應(yīng)按回購(gòu)成交合同約定，向中央結(jié)算公司及時(shí)發(fā)送內(nèi)容完整并相匹配的回購(gòu)結(jié)算指令?；刭?gòu)雙方在接到中央結(jié)算公司關(guān)于回購(gòu)結(jié)算指令不匹配的信息反饋后，應(yīng)及時(shí)溝通，并修改重發(fā)。

　　中央結(jié)算公司應(yīng)定期向中國(guó)人民銀行報(bào)告?zhèn)泄芎徒Y(jié)算有關(guān)情況，及時(shí)為參與者提供債券托管、債券結(jié)算、本息兌付和賬務(wù)查詢等服務(wù);應(yīng)建立嚴(yán)格的內(nèi)部稽核制度，對(duì)債券賬務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)，并為賬戶所有人保密。

　　三、證券交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)的清算與交收

　　1.買(mǎi)斷式回購(gòu)初始結(jié)算

　　買(mǎi)斷式回購(gòu)初始結(jié)算業(yè)務(wù)流程如下：

　　(1)清算。買(mǎi)斷式回購(gòu)初始交易日(T日)，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司清算系統(tǒng)根據(jù)證券交易所成交數(shù)據(jù)按參與人清算編號(hào)對(duì)買(mǎi)斷式回購(gòu)交易、履約金與其他品種的交易進(jìn)行清算，形成一個(gè)清算凈額。

　　(2)資金交收和證券交收。資金方面，T日，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司完成T一1日所有證券交易、有效認(rèn)購(gòu)的資金交收后，進(jìn)行T+0資金預(yù)交收。結(jié)算參與人的資金交收賬戶內(nèi)可用資金小于當(dāng)日清算應(yīng)付凈額的，或當(dāng)日清算應(yīng)收凈額不足抵補(bǔ)歷史透支的，該參與人T+0預(yù)交收資金不足，其差額為待交付金額，必須在 T+1日交收截止時(shí)點(diǎn)前補(bǔ)入其資金交收賬戶內(nèi)。T+1日，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司進(jìn)行資金交收時(shí)，將結(jié)算參與人應(yīng)付凈額由其資金交收賬戶劃撥至中國(guó)結(jié)算公司上海分公司資金集中交收賬戶，在結(jié)算參與人已完成證券交收義務(wù)的前提下，將應(yīng)收凈額由資金集中交收賬戶劃入其資金交收賬戶。

　　2.買(mǎi)斷式回購(gòu)到期購(gòu)回結(jié)算業(yè)務(wù)流程

　　對(duì)于買(mǎi)斷式回購(gòu)到期購(gòu)回結(jié)算，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司按成交記錄完成買(mǎi)斷式回購(gòu)到期購(gòu)回交收。結(jié)算參與人多筆應(yīng)付、應(yīng)收不作軋差處理，同一筆交易不拆分交收。中國(guó)結(jié)算公司上海分公司不作為共同對(duì)手方，對(duì)國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)到期購(gòu)回結(jié)算不提供交收擔(dān)保。

　　國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)到期購(gòu)回結(jié)算的交收時(shí)點(diǎn)為R+1日(R為到期日)14：00。回購(gòu)到期清算日(R日)9：00～1 5：00，融資方和融券方均可通過(guò)PROP系統(tǒng)對(duì)當(dāng)日到期的一筆或多筆買(mǎi)斷式回購(gòu)申報(bào)不履約。中國(guó)結(jié)算公司上海分公司接受對(duì)同一筆交易的多次申報(bào)，但以最后一次申報(bào)為準(zhǔn)。中國(guó)結(jié)算公司上海分公司收到參與人發(fā)送的不履約申報(bào)后，將申報(bào)結(jié)果即時(shí)反饋給申報(bào)人。參與人可通過(guò)PROP平臺(tái)實(shí)時(shí)查詢申報(bào)結(jié)果。參與人申報(bào)不履約后其購(gòu)回交收義務(wù)自動(dòng)解除，相應(yīng)的履約金不予返還。

　　到期購(gòu)回結(jié)算業(yè)務(wù)流程如下：

　　(1)到期購(gòu)回日(R 日)?；刭?gòu)到期清算日，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司對(duì)參與人買(mǎi)斷式回購(gòu)到期購(gòu)回進(jìn)行單獨(dú)清算，并通過(guò)結(jié)算明細(xì)文件向參與人發(fā)送明細(xì)清算數(shù)據(jù)。R日日終，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司剔除融券方已作不履約申報(bào)的交易后.按買(mǎi)斷式回購(gòu)成交順序自前往后逐筆檢查各賣(mài)出證券賬戶中標(biāo)的國(guó)債是否足額。若足額，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司將該足額標(biāo)的國(guó)債進(jìn)行凍結(jié)處理;若不足額，則判定該筆交易為融券方參與人違約。

　　(2)到期購(gòu)回交收日(R+1日)。中國(guó)結(jié)算公司上海分公司于R+1日14：00進(jìn)行買(mǎi)斷式回購(gòu)到期購(gòu)回資金交收，在剔除融資方結(jié)算參與人已作不履約申報(bào)的交易后，按買(mǎi)斷式回購(gòu)的成交順序自前往后逐筆檢查其專(zhuān)用資金交收賬戶中是否有足額資金。若足額，則完成該筆資金交收;若該資金交收賬戶中當(dāng)前可用于交收的余額小于某筆交易的金額，則判定該筆交易為融資方違約，不進(jìn)行該筆交易的資金交收。

　?、賹?duì)融資方違約的交易，融券方應(yīng)付國(guó)債義務(wù)自動(dòng)解除，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司對(duì)原凍結(jié)的標(biāo)的國(guó)債予以解凍，解凍國(guó)債在R+2日可用。

　?、趯?duì)于雙方均履約的交易，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司按每個(gè)參與人應(yīng)付或應(yīng)收匯總兩個(gè)金額，在參與人專(zhuān)用資金交收賬戶中進(jìn)行借記或貸記處理;同時(shí)，將賣(mài)出證券賬戶中相應(yīng)標(biāo)的國(guó)債解凍，劃撥至融券方參與人專(zhuān)用證券交收賬戶，再劃撥至融資方參與人專(zhuān)用證券交收賬戶，最終代為劃撥至相應(yīng)買(mǎi)人證券賬戶。

　　(3)到期購(gòu)回交收日(R+1日)日終。中國(guó)結(jié)算公司上海分公司當(dāng)日交收完成后，通過(guò)結(jié)算明細(xì)文件向參與人發(fā)送交收明細(xì)數(shù)據(jù)。

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