2015年證券從業(yè)資格《投資分析》考點速記:行業(yè)分析

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　　第四章 行業(yè)分析

　　【考點一】行業(yè)分析概述

　　一、行業(yè)的含義

　　行業(yè)是指從事國民經濟中同性質的生產或其他經濟社會活動的經營單位和個體等構成的組織結構體系。

　　二、行業(yè)劃分的方法

　　1.道?瓊斯分類法

　　道?瓊斯分類法將大多數股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)。

　　2.標準行業(yè)分類法

　　《全部經濟活動國際標準行業(yè)分類》把國民經濟劃分為10個門類。對每個門類再劃分大類、中類、小類。

　　3.我國國民經濟的行業(yè)分類

　　經過調整與修改，新標準共有行業(yè)門類20個，行業(yè)大類95個，行業(yè)中類396個，行業(yè)小類913個。

　　4.我國上市公司的行業(yè)分類

　　《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分成農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)，建筑業(yè)，交通運輸、倉儲業(yè)，信息技術業(yè)，批發(fā)和零售貿易，金融、保險業(yè)，房地產業(yè)，社會服務業(yè)，傳播與文化產業(yè)等門類，綜合類以及90個大類和288個中類。

　　【考點二】行業(yè)的市場結構分析

　　根據該行業(yè)中企業(yè)數量的多少、進入限制程度和產品差別，行業(yè)基本上可分為四種市場結構：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。

　　1.完全競爭

　　完全競爭型市場是指競爭不受任何阻礙和干擾的市場結構。其特點是：

　　(1)生產者眾多，各種生產資料可以完全流動。

　　(2)產品不論是有形或無形的，都是同質的、無差別的。

　　(3)沒有一個企業(yè)能夠影響產品的價格，企業(yè)永遠是價格的接受者而不是價格的制定者。

　　(4)企業(yè)的盈利基本上由市場對產品的需求來決定。

　　(5)生產者可自由進入或退出這個市場。

　　(6)市場信息對買賣雙方都是暢通的，生產者和消費者對市場情況非常了解。

　　2.壟斷競爭

　　壟斷競爭型市場是指既有壟斷又有競爭的市場結構。其特點是：

　　(1)生產者眾多，各種生產資料可以流動。

　　(2)生產的產品同種但不同質，即產品之間存在著差異。產品的差異性是指各種產品之間存在著實際或想象上的差異。這是壟斷競爭與完全競爭的主要區(qū)別。

　　(3)由于產品差異性的存在，生產者可以樹立自己產品的信譽，從而對其產品的價格有一定的控制能力。

　　3.寡頭壟斷

　　寡頭壟斷型市場是指相對少量的生產者在某種產品的生產中占據很大市場份額，從而控制了這個行業(yè)的供給的市場結構。

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　　4.完全壟斷

　　完全壟斷型市場是指獨家企業(yè)生產某種特質產品的情形，即整個行業(yè)的市場完全處于一家企業(yè)所控制的市場結構。完全壟斷可分為兩種類型：①政府完全壟斷;②私人完全壟斷。

　　完全壟斷型市場結構的特點是：

　　(1)市場被獨家企業(yè)所控制，其他企業(yè)不可以或不可能進入該行業(yè)。

　　(2)產品沒有或缺少相近的替代品。

　　(3)壟斷者能夠根據市場的供需情況制訂理想的價格和產量，在高價少銷和低價多銷之間進行選擇，以獲取最大的利潤。

　　(4)壟斷者在制訂產品的價格與生產數量方面的自由性是有限度的，要受到有關反壟斷法和政府管制的約束。

　　在分析行業(yè)的市場結構時，通常會使用到行業(yè)集中度。行業(yè)集中度又稱行業(yè)集中率或市場集中度，是指某行業(yè)相關市場內前N家最大的企業(yè)所占市場份額的總和。行業(yè)集中度(CR)一般以某一行業(yè)排名前4位的企業(yè)的銷售額占行業(yè)總的銷售額的比例來度量，表示為CR4。CR4越大，說明這一行業(yè)的集中度越高，市場越趨向于壟斷;反之，集中度越低，市場越趨向于競爭。

　　【考點三】行業(yè)的競爭結構分析

　　一、產業(yè)價值鏈

　　價值鏈在經濟活動中是無處不在的，將企業(yè)價值鏈根據企業(yè)與相應供應方和需求方的關系，分別向其前、后延伸就形成了產業(yè)價值鏈。

　　二、行業(yè)競爭結構

　　邁克爾?波特認為，一個行業(yè)激烈競爭的局面源于其內存的競爭結構。一個行業(yè)內存在著五種基本競爭力量，即潛在入侵者、替代產品、供方、需方以及行業(yè)內現有競爭者。

　　【考點四】經濟周期與行業(yè)分析

　　一、增長型行業(yè)

　　增長型行業(yè)的運行狀態(tài)與經濟活動總水平的周期及其振幅并不緊密相關。

　　二、周期型行業(yè)

　　周期型行業(yè)的運行狀態(tài)與經濟周期緊密相關。當經濟處于上升時期，這些行業(yè)會緊隨其擴張;當經濟衰退時，這些行業(yè)也相應衰落，且該類型行業(yè)收益的變化幅度往往會在一定程度上夸大經濟的周期性。

　　三、防守型行業(yè)

　　防守型行業(yè)的經營狀況在經濟周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。

　　【考點五】行業(yè)生命周期分析

　　一般來說，行業(yè)生命周期可分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。

　　1.幼稚期

　　一個行業(yè)的萌芽和形成，最基本和最重要的條件是人們的物質文化需求。社會的物質文化需要是行業(yè)經濟活動的最基本動力。

　　2.成長期

　　行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產。成長能力主要體現在生產能力和規(guī)模的擴張、區(qū)域的橫向滲透能力以及自身組織結構的變革能力。

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　　3.成熟期

　　行業(yè)成熟表現在四個方面：

　　(1)產品的成熟。

　　(2)技術上的成熟。

　　(3)生產工藝的成熟。

　　(4)產業(yè)組織上的成熟。

　　4.衰退期

　　行業(yè)衰退是客觀的必然，是行業(yè)經濟新陳代謝的表現。行業(yè)衰退可以分為自然衰退和偶然衰退。行業(yè)衰退還可以分為絕對衰退和相對衰退。

　　【考點六】行業(yè)景氣分析

　　一、行業(yè)景氣的基本內涵

　　當行業(yè)處于不同的周期節(jié)點時呈現不同的市場景象，稱之為行業(yè)景氣。

　　二、行業(yè)景氣指數

　　行業(yè)景氣指數是將能綜合反映行業(yè)的各種指標進行加權編制而成的能夠反映行業(yè)變動趨勢的一種綜合指數。

　　三、影響行業(yè)景氣的幾個重要因素

　　(1)需求。

　　(2)供應。

　　(3)產業(yè)政策。

　　(4)價格。

　　【考點七】影響行業(yè)興衰的主要因素

　　一個行業(yè)的興衰會受到技術進步、產業(yè)政策、產業(yè)組織創(chuàng)新、社會習慣改變和經濟全球化等因素的影響而發(fā)生變化。

　　【考點八】行業(yè)分析的方法

　　一、歷史資料研究法

　　歷史資料研究法是通過對已有資料的深入研究，尋找事實和一般規(guī)律，然后根據這些信息去描述、分析和解釋過去的過程;同時，揭示當前的狀況，并依照這種一般規(guī)律對未來進行預測。

　　二、調查研究法

　　調查研究法是一項非常古老的研究技術，也是科學研究中一種常用的方法，在描述性、解釋性和探索性的研究中都可以運用調查研究的方法。它一般通過抽樣調查、實地調研、深度訪談等形式，通過對調查對象的問卷調查、訪查、訪談獲得資訊，并對此進行研究。

　　三、歸納與演繹法

　　歸納法是從個別出發(fā)以達到一般性，從一系列特定的觀察中發(fā)現一種模式，在一定程度上代表所有給定事件的秩序。演繹法是從一般到個別，從邏輯或者理論上預期的模式到觀察檢驗預期的模式是否確實存在。

　　四、比較研究法

　　在進行行業(yè)分析的時候，比較研究法是一種較為常用的分析方法。

　　五、數理統計法

　　數理統計和計量經濟學的理論和方法將會越來越多地應用到行業(yè)分析中來。最常用的有相關分析、一元線性回歸和時間數列。

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