2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考試真題及答案解析(文字版)
【摘要】2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》已結(jié)束,環(huán)球網(wǎng)校溫馨提示廣大考生2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師成績(jī)查詢時(shí)間預(yù)計(jì)為12月上旬左右,考生走出考場(chǎng),考生考完有沒有馬上翻出電腦搜索2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師專業(yè)階段考試真題及答案呢?特此環(huán)球網(wǎng)校根據(jù)學(xué)員的回憶特整理并發(fā)布“2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考試真題及答案解析(文字版)”,對(duì)完答案心里踏實(shí),免得飽受成績(jī)的折磨!對(duì)完答案趕快預(yù)測(cè)評(píng)估自己的得分吧,僅供參考!
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一、單選題
1.甲公司生產(chǎn)成品所需某種材料需求不穩(wěn)定,為保障原料的供應(yīng),現(xiàn)設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備,保險(xiǎn)儲(chǔ)備量所依據(jù)的是()
A.缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之和最小
B.缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之差最大
C.邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本小于邊際缺貨成本
D.邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本大于邊際缺貨成本
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】A
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的,就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量,使缺貨或供應(yīng)中斷貨損失和儲(chǔ)備成本之和最小,教材P432.
2.在信息不對(duì)稱和逆向選擇的情況下,根據(jù)有序融資理論,選擇融資方式的先后順序應(yīng)該是()
A.普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券
B.普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券
C.公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股
D.公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】D
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】有序融資理論的觀點(diǎn)是,考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的問題,管理者偏好首選留存收益籌資,其次是債務(wù)籌資,最后是發(fā)行新股籌資,所以答案是D,見教材P254.
3.家公司采用固定股利支付率政策,股利支付率為50%,2014年甲公司每股收益2元,預(yù)期可持續(xù)增長(zhǎng)率4%,股權(quán)資本成本為12%,期末每股凈資產(chǎn)10元,沒有優(yōu)先股,2014年末甲公司的本期市凈率為()
A.1.25
B.1.20
C.1.35
D.1.30
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】D
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】股東權(quán)益收益率=2/10*100%=20%,本期市凈率=50%*20%*(1+4%)/(12%-4%)=1.3,見教材P202。
4.下列各項(xiàng)成本費(fèi)用中,屬于酌量性固定成本的是()
A.廣告費(fèi)
B.運(yùn)輸車輛保險(xiǎn)費(fèi)
C.行政部門耗用水費(fèi)
D.生產(chǎn)部門管理人員工資
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】A
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】酌量性固定成本指的是可以通過管理決策行動(dòng)而改變數(shù)額的固定成本,包括科研開發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等,所以A正確,見教材P378。
5.下列各項(xiàng)中,屬于貨幣市場(chǎng)工具的是()
A.優(yōu)先股
B.可轉(zhuǎn)換債券
C.銀行長(zhǎng)期貨款
D.銀行承兌匯票
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】D
【環(huán)球網(wǎng)校考點(diǎn)解析】貨幣市場(chǎng)工具包括短期國(guó)債(英美稱國(guó)庫(kù)券)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等,所以選項(xiàng)D正確,見教材P23.
6.在凈利潤(rùn)和市盈率不變的情況下,公司實(shí)行股票分割導(dǎo)致的結(jié)果是()
A.每股面額下降
B.每股收益上升
C.每股凈資產(chǎn)不變
D.每股市價(jià)下降
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】B
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】股票反分割也稱股票合并,是股票分割的相反行為,即將數(shù)股面額較低的股票合并為一股面額較高的股票,將會(huì)導(dǎo)致每股面額上升,每股市價(jià)上升,每股收益上升,股東權(quán)益總額不變,由于股數(shù)減少,所以每股凈資產(chǎn)上升,所以選項(xiàng)B正確,見教材P280.
7.在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力,且新設(shè)備未來使用年限不同的情況下,固定資產(chǎn)更新決策應(yīng)選擇的方法是()
A.凈現(xiàn)值法
B.折現(xiàn)回收期法
C.內(nèi)含報(bào)酬率法
D.平均年成本法
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】D
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】對(duì)于使用年限不同的互斥方案,決策標(biāo)準(zhǔn)選擇的是平均年成本法,所以選項(xiàng)D正確,見教材P221.
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二、多選題
1.下列各項(xiàng)中,屬于企業(yè)長(zhǎng)期借款合同一般保護(hù)性條款的有()
A.限制企業(yè)股權(quán)再融資
B.限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額
C.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模
D.限制企業(yè)增加優(yōu)先求償權(quán)的其他長(zhǎng)期債務(wù)
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】CD
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】一般保護(hù)性條款主要包括:
(1)對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定,其目的在于保持借款企業(yè)資金的流動(dòng)性和償債能力
(2)對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制,其目的在于限制現(xiàn)金外流
(3)對(duì)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制,其目的在于減少企業(yè)日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性,仍著眼于保持借款企業(yè)資金的流動(dòng)性
(4)限制其他長(zhǎng)期債務(wù),其目的在于防止其他貸款人取得對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)
(5)借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表,其目的在于及時(shí)掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)情況
(6)不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn),以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力
(7)如期清償繳納的稅金和其他到期債務(wù),以防被罰款而造成現(xiàn)金流失
(8)不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔(dān)保或抵押,以避免企業(yè)負(fù)擔(dān)過重
(9)不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款,以避免或有負(fù)債
(10)限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模,其目的在于防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致消弱其償債能力,還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束
因此本題答案是CD,選項(xiàng)A不屬于保護(hù)性條款的內(nèi)容,選項(xiàng)B是特殊性保護(hù)條款,見教材P292.
2.編制生產(chǎn)預(yù)算中的“預(yù)計(jì)生產(chǎn)量”項(xiàng)目時(shí),需要考慮的因素有()
A.預(yù)計(jì)銷售量
B.預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨
C.預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量
D.預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】ABD
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨+預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨,因此可得出答案ABD,見教材P403.
3.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品品種較多,間接成本比重較高,成本會(huì)計(jì)人員試圖推動(dòng)企業(yè)采用作業(yè)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本,下列理由中適合用于說服管理層的有()
A.使用作業(yè)成本信息有利于價(jià)值鏈分析
B.使用作業(yè)成本法可提高成本準(zhǔn)確性
C.使用作業(yè)管理可以提高成本控制水平
D.使用作業(yè)成本信息可以提高經(jīng)營(yíng)決策質(zhì)量
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】ABCD
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】作業(yè)成本法與價(jià)值鏈分析概念一致,可以為其提供信息支持,所以選項(xiàng)A正確,作業(yè)成本法可以獲得更準(zhǔn)確的產(chǎn)品和產(chǎn)品線成本,所以選項(xiàng)B正確,準(zhǔn)確的成本信息可以提高經(jīng)營(yíng)決策的質(zhì)量,包括定價(jià)決策、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、放棄產(chǎn)品線等經(jīng)營(yíng)決策,所以選項(xiàng)D正確,作業(yè)成本法有助于改進(jìn)成本控制,所以選項(xiàng)C正確,見教材P372.
4與作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度相比,產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度存在的局限性有()
A.成本計(jì)算過于復(fù)雜
B.容易夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本
C.間接成本集合缺乏同質(zhì)性
D.成本分配基礎(chǔ)與間接成本集合之間缺乏因果聯(lián)系
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】BCD
【環(huán)球網(wǎng)校考點(diǎn)解析】產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的優(yōu)點(diǎn)就是簡(jiǎn)單,因此A不正確,傳統(tǒng)成本計(jì)算制度,以產(chǎn)量作為分配間接費(fèi)用的基礎(chǔ),例如產(chǎn)品數(shù)量,或者與產(chǎn)品數(shù)量有密切關(guān)系的人工成本、人工工時(shí)等。這種成本計(jì)算制度往往會(huì)夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本,而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本,并導(dǎo)致決策錯(cuò)誤,所以B正確,產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的特點(diǎn),首先是整個(gè)工廠僅有一個(gè)或幾個(gè)間接成本集合(如制造費(fèi)用、輔助生產(chǎn)等),它們通常缺乏同質(zhì)性(包括間接人工、折舊及電力等各不相同的項(xiàng)目),另一個(gè)特點(diǎn)是間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量,或者與產(chǎn)量有密切關(guān)系的直接人工成本或直接材料成本等,成本分配基礎(chǔ)(直接人工成本)和間接成本集合(制造費(fèi)用)之間缺乏因果聯(lián)系,所以C、D正確。見教材P328-329.
5.甲部門是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本中心,下列成本差異中,屬于甲部門責(zé)任的有()
A.操作失誤造成的材料數(shù)量差異
B.生產(chǎn)設(shè)備閑置造成的固定制造費(fèi)用閑置能量差異
C.作業(yè)計(jì)劃不當(dāng)造成的人工效率差異
D.由于采購(gòu)材料質(zhì)量缺陷導(dǎo)致工人多用工時(shí)造成的表動(dòng)制造費(fèi)用效率差異
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】AC
【環(huán)球網(wǎng)校考點(diǎn)解析】選項(xiàng)AC是在生產(chǎn)過程中造成的,因此屬于標(biāo)準(zhǔn)成本中心的責(zé)任,產(chǎn)量決策、標(biāo)準(zhǔn)成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策,通常由上級(jí)管理部門和職能管理部門做出,而不是由成本中心的管理人員自己決定,因此,標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé),不對(duì)固定制造費(fèi)用的閑置能量差異負(fù)責(zé),所以B不正確,D是采購(gòu)部門的責(zé)任。見教材359-360,P445.
6.假設(shè)其他因素不變,下列各項(xiàng)會(huì)引起歐式看跌期權(quán)價(jià)值增加的有()
A.執(zhí)行價(jià)格提高
B.到期期限延長(zhǎng)
C.股價(jià)波動(dòng)率加大
D.無風(fēng)險(xiǎn)利率增加
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】AC
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高,其價(jià)值越小。看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高,其價(jià)值越大,所以A正確。股價(jià)波動(dòng)率越大,看漲看跌期權(quán)的價(jià)值都增加,所以C正確,見教材P156.
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7.相對(duì)普通股而言,下列各項(xiàng)中,屬于優(yōu)先股特殊性的有()
A.當(dāng)公司分配利潤(rùn)時(shí),優(yōu)先股股息優(yōu)先于普通股股利支付
B.當(dāng)公司選舉董事會(huì)成員時(shí),優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)選
C.當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí),優(yōu)先股股東優(yōu)于普通股股東求償
D.當(dāng)公司決定合并分立時(shí),優(yōu)先股股東取決權(quán)優(yōu)先于普通股股東
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】AC
【環(huán)球網(wǎng)校考點(diǎn)解析】在公司分配利潤(rùn)時(shí),優(yōu)先股股息優(yōu)先支付,普通股股利只能最后支付,A正確,當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí),優(yōu)先股股東的求償權(quán)先于普通股,C正確。
8.為防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo),股東可采取的措施有()
A.對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行固定年薪制
B.給予經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)
C.聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告
D.要求經(jīng)營(yíng)者定期披露信息
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】BCD
【環(huán)球網(wǎng)校考點(diǎn)解析】選項(xiàng)B屬于激勵(lì),選項(xiàng)CD屬于監(jiān)督,見教材P10.
9.甲公司盈利穩(wěn)定,有多余現(xiàn)金,擬進(jìn)行股票回購(gòu)用于將來獎(jiǎng)勵(lì)本公司職工,在其他條件不變的情況下,股票回購(gòu)產(chǎn)生的影響()
A.每股面額下降
B.資本結(jié)構(gòu)變化
C.每股收益提高
D.自由現(xiàn)金流量減少
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】BCD
【環(huán)球網(wǎng)校考點(diǎn)解析】股票回購(gòu)利用企業(yè)多余現(xiàn)金回購(gòu)股票,減少了企業(yè)的自由現(xiàn)金流量,同時(shí)減少外部流通股的數(shù)量,減少企業(yè)的股東權(quán)益,因此選項(xiàng)B、D正確,企業(yè)外部流通股數(shù)量減少,凈收益不變,因此每股收益增加,選項(xiàng)C正確,股票回購(gòu)不影響每股面值,選項(xiàng)A錯(cuò)誤。見教材P281.
10.在使用平衡計(jì)分卡進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí),需要處理幾個(gè)平衡,下列各項(xiàng)中,正確的有()
A.外部評(píng)價(jià)指標(biāo)與內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡
B.定期指標(biāo)與非定期指標(biāo)的平衡
C.財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡
D.成果評(píng)價(jià)指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】ACD
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】平衡計(jì)分卡中的“平衡”包含:外部評(píng)價(jià)指標(biāo)和內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡,成果評(píng)價(jià)指標(biāo)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡,短期評(píng)價(jià)指標(biāo)和長(zhǎng)期評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡,因此ACD正確。
11.甲公司目前沒有上市債券,在采用了可比公司法測(cè)算公司的債務(wù)資本成本時(shí),選擇的可比公司應(yīng)具有的特征有()
A.與甲公司在同一行業(yè)
B.擁有可上市交易的長(zhǎng)期債券
C.與甲公司商業(yè)模式類似
D.與甲公司在同一生命周期階段
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】ABC
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司,沒有上市債券,就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物,可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè),具有類似的商業(yè)模式,因此本題選擇ABC,見教材P116.
12.下列關(guān)于上市公司市場(chǎng)增加值業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的說法中正確的有()
A.市場(chǎng)增加值不能反映投資者對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)的判斷
B.市場(chǎng)增加值便于外部投資者評(píng)價(jià)公司的管理業(yè)績(jī)
C.市場(chǎng)增加值等價(jià)于金融市場(chǎng)對(duì)公司凈現(xiàn)值的估計(jì)
D.市場(chǎng)增加值適合用于評(píng)價(jià)下屬部門和內(nèi)部單位的業(yè)績(jī)
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】BC
【環(huán)球網(wǎng)??键c(diǎn)解析】市場(chǎng)增加值可以反映公司的風(fēng)險(xiǎn),公司的市值既包含了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷,也包含了他們對(duì)公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià),A表述錯(cuò)誤,市場(chǎng)增加值就是一個(gè)公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量,是從外部評(píng)價(jià)公司管理業(yè)績(jī)的最好方法,B正確,市場(chǎng)增加值等價(jià)于金融市場(chǎng)對(duì)一家公司凈現(xiàn)值的估計(jì),C正確,即便是上市公司也只能計(jì)算它的整體市場(chǎng)增加值,對(duì)于下屬部門和內(nèi)部單位無法計(jì)算其市場(chǎng)增加值,也就不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),D錯(cuò)誤,見教材P462。
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三.計(jì)算分析題
1.甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià)40元,6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能,上升25%或下降20%,市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán):看漲期權(quán)和看跌期權(quán),每份看漲期權(quán)可以買入1股股票,每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票,兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為45元,到期時(shí)間均為6個(gè)月,期權(quán)到期前,甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利,半年無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。
要求:
(1)假設(shè)市場(chǎng)上每份看漲期權(quán)價(jià)格為2.5元,每份看跌期權(quán)價(jià)格1.5元,投資者同時(shí)賣出一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán),計(jì)算確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間,如果6個(gè)月后的標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%,計(jì)算該組合的凈損益。(注:計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí),均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值);
(2)利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理,計(jì)算看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值、上行概率及期權(quán)價(jià)值,利用看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)原理,計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值。
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】
(1)賣出看漲期權(quán)的凈損益= —Max(股票市價(jià)—執(zhí)行價(jià)格,0)+期權(quán)價(jià)格= —Max(股票市價(jià)—45,0)+2.5
賣出看跌期權(quán)的凈損益=—Max(執(zhí)行價(jià)格—股票市價(jià),0)+期權(quán)價(jià)格= —Max(45-股票市價(jià),0)+1.5
組合凈損益= —Max(股票市價(jià)-45,0)—Max(45-股票市價(jià),0)+4
當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí):
組合凈損益= —(股票市價(jià)-45)+4
根據(jù)組合凈損益=0可知,股票市價(jià)=49(元)
當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí):
組合凈損益= —Max(45-股票市價(jià))+4
根據(jù)組合凈損益=0可知,股票市價(jià)=41(元)
所以,確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間為大于或等于41元、小于或等于49元。
如果6個(gè)月后的標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%,即股票價(jià)格為48元,則:
組合凈損益= —(48-45)+4=1(元)
(2)看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值=40*(1+25%)—45=5 (元)
2%=上行概率*25%—(1-上行概率)*20%
解得上行概率=0.4889
由于股價(jià)下行時(shí)到期日價(jià)值=0,所以看漲期權(quán)價(jià)值=(5*0.4889)/(1+2%)=2.40(元)
看跌期權(quán)價(jià)值=45/(1+2%) +2.40 -40=6.52(元)
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2.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),為做好財(cái)務(wù)計(jì)劃,甲公司管理層擬采用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析,相關(guān)材料如下:
(1)甲公司2014年的重要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)(單位 萬元):
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 | 2014年末 |
貨幣資金 | 600 |
應(yīng)收賬款 | 1600 |
存貨 | 1500 |
產(chǎn)期股權(quán)投資 | 1000 |
固定資產(chǎn) | 7300 |
資產(chǎn)合計(jì) | 12000 |
應(yīng)付賬款 | 3000 |
長(zhǎng)期借款 | 3000 |
股東權(quán)益 | 6000 |
負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì) | 12000 |
利潤(rùn)表項(xiàng)目 | 2014年度 |
營(yíng)業(yè)收入 | 20000 |
減:營(yíng)業(yè)成本 | 12000 |
營(yíng)業(yè)稅金及附加 | 640 |
管理費(fèi)用 | 4000 |
財(cái)務(wù)費(fèi)用 | 160 |
加:投資收益 | 100 |
利潤(rùn)總額 | 3300 |
減:所得稅費(fèi)用 | 800 |
凈利潤(rùn) | 2500 |
(1)甲公司沒有優(yōu)先股,股東權(quán)益變動(dòng)均來自利潤(rùn)留存,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的貨幣資金是本年銷售收入的2%,投資收益均來自長(zhǎng)期股權(quán)投資。
(2)根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定,甲公司長(zhǎng)期股權(quán)投資收益不繳納所得稅,其他損益的所得稅稅率為25%。
(3)甲公司使用固定股利支付率政策,股利支付率為60%,經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性負(fù)債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。
要求:
(1)編制甲公司2014年的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表(提示:按照各種損益的適用稅率計(jì)算應(yīng)分擔(dān)的所得稅,結(jié)果填入下方表格中,不用列車計(jì)算過程)。
管理用財(cái)務(wù)報(bào)表
編制單位:甲公司 2014年 單位:萬元
理用資產(chǎn)負(fù)債表 | 2014年年末 |
經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)總計(jì) | |
經(jīng)營(yíng)性負(fù)債總計(jì) | |
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì) | |
金融負(fù)債 | |
金融資產(chǎn) | |
凈負(fù)債 | |
股東權(quán)益 | |
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) | |
管理用利潤(rùn)表 | 2014年度 |
稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) | |
減:經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅 | |
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) | |
利息費(fèi)用 | |
減:利息費(fèi)用地稅 | |
稅后利息費(fèi)用 | |
凈利潤(rùn) |
(1)假設(shè)甲公司目前已達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài),經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策保持不變,且不增發(fā)新股和回購(gòu)股票,可以按照之前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款,不變銷售凈利率可以涵蓋新增的負(fù)債利息,計(jì)算甲公司2015年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
(2)假設(shè)甲公司2015年銷售增長(zhǎng)率為25%,在銷售凈利率與股利支付率不變、2014年年末金融資產(chǎn)都可動(dòng)用的情況下,用銷售百分比法預(yù)測(cè)2015年的外部融資額。
(3)從經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策是否變化角度,回答上年可持續(xù)增長(zhǎng)率、本年可持續(xù)增長(zhǎng)率、本年實(shí)際增長(zhǎng)率之間的關(guān)系。
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】
(1)
管理用財(cái)務(wù)報(bào)表
編制單位:甲公司 2014年 單位:萬元
管理用資產(chǎn)負(fù)債表 | 2014年年末 |
經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)總計(jì) | 11800 |
經(jīng)營(yíng)性負(fù)債總計(jì) | 3000 |
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì) | 8800 |
金融負(fù)債 | 3000 |
金融資產(chǎn) | 200 |
凈負(fù)債 | 2800 |
股東權(quán)益 | 6000 |
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) | 8800 |
管理用利潤(rùn)表 | 2014年度 |
稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) | 3460 |
減:經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅 | 840 |
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) | 2620 |
利息費(fèi)用 | 160 |
減:利息費(fèi)用地稅 | 40 |
稅后利息費(fèi)用 | 120 |
凈利潤(rùn) | 2500 |
(2)2015年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
=2014年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
=2500*(1—60%)/[6000-2500*(1-60%)] *100%
=20%
(3)2015年的外部融資額
=8800*25%-200-2000*(1-25%)*(2500/20000)*(1-60%)
=750(萬元)
(4)在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下:
如果本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同,則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。
如果公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高,則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
如果公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降,則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
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3.甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià)為50元,6個(gè)月以后,股價(jià)有兩種可能:上升20%或下降17%,市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán):看漲期權(quán)和看跌期權(quán),每份看漲期權(quán)可買1股股票,每份看跌期權(quán)可賣出1股股票,兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為55元,到期時(shí)間均為6個(gè)月,到期行權(quán)前,甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利,半年無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2.5%。
要求:
(1)利用套期保值原理,計(jì)算看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值,套期保值比率及期權(quán)價(jià)值,利用看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)原理,計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值;
(2)假設(shè)目前市場(chǎng)上每份看漲期權(quán)價(jià)格為2.5元,每份看跌期權(quán)價(jià)格為6.5元,投資者同時(shí)買入1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán),計(jì)算確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間,如果6個(gè)月后,標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際下降10%,計(jì)算該組合的凈損益。(注:計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí),均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值。)
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】
(1)股價(jià)上行時(shí)的到期日價(jià)值=50*(1+20%)-55=5(元)
下行時(shí)的股價(jià)=50*(1-17%)=41.5(元),由于小于執(zhí)行價(jià)格,得出下行時(shí)的到期日價(jià)值為0。
套期保值比率=(5-0)/(60-41.5)=0.27
購(gòu)買股票支出=0.27*50=13.5(元)
借款=(41.5*0.27-0)/(1+2.5%)=10.93(元)
期權(quán)價(jià)值=13.5-10.93=2.57(元)
根據(jù)看漲期權(quán)—看跌期權(quán)的平價(jià)原理可知 2.57-看跌期權(quán)價(jià)值=50-55/(1+2.5%)
看跌期權(quán)價(jià)值=2.57-50+55/(1+2.5%)= 6.23(元)
(2)①看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格=2.5+6.5=9(元)
本題的投資策略屬于多頭對(duì)敲,對(duì)于多頭對(duì)敲而言,股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過期權(quán)購(gòu)買成本,才能給投資者帶來凈收益,本題中的期權(quán)購(gòu)買成本為9元,執(zhí)行價(jià)格為55元,所以,確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間是大于或等于64元或小于或等于46元。
?、?如果股票價(jià)格下降10%,則股價(jià)為50*(1-10%)=45(元)
投資組合的凈損益=55-45-(2.5+6.5)=1(元)
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2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試成績(jī)合格標(biāo)準(zhǔn)為60分
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【摘要】2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》已結(jié)束,環(huán)球網(wǎng)校溫馨提示廣大考生2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師成績(jī)查詢時(shí)間預(yù)計(jì)為12月上旬左右,考生走出考場(chǎng),考生考完有沒有馬上翻出電腦搜索2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師專業(yè)階段考試真題及答案呢?特此環(huán)球網(wǎng)校根據(jù)學(xué)員的回憶特整理并發(fā)布“2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考試真題及答案解析(文字版)”,對(duì)完答案心里踏實(shí),免得飽受成績(jī)的折磨!對(duì)完答案趕快預(yù)測(cè)評(píng)估自己的得分吧,僅供參考!
4.甲公司是一家生物制藥企業(yè),研發(fā)出一種專利產(chǎn)品,生產(chǎn)該產(chǎn)品的項(xiàng)目已完成可行性分析,廠房建造和設(shè)備購(gòu)置安裝工作已完成,該產(chǎn)品將于2016年開始生產(chǎn)銷售,目前,公司正對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析,相關(guān)資料如下:
(1)專利研發(fā)支出資本化金額為150萬元,專利有效期10年,預(yù)計(jì)無殘值;建造廠房使用的土地使用權(quán),取得成本為500萬元,使用年限50年,預(yù)計(jì)無殘值,兩種資產(chǎn)均采用直線法計(jì)提攤銷,廠房建造成本400萬元,折舊年限30年,預(yù)計(jì)凈殘值率為10%,設(shè)備購(gòu)置成本200萬元,折舊年限10年,預(yù)計(jì)凈殘值率為5%,兩種資產(chǎn)均采用直線法計(jì)提折舊。
(2)該產(chǎn)品銷售價(jià)格為每瓶80元,銷售每年可達(dá)10萬瓶,每瓶材料成本20元,變動(dòng)制造費(fèi)用10元、包裝成本3元。公司管理人員實(shí)行固定工資制,生產(chǎn)工人和銷售人員實(shí)行基本工資加提成制,預(yù)計(jì)需要新增管理人員2人,每人每年固定工資7.5萬元,新增生產(chǎn)工人25人,人均月基本工資1500元,生產(chǎn)計(jì)件工資每瓶2元,新增銷售人員5人,人均月基本工資1500元,銷售提成每瓶5元,每年新增其他費(fèi)用:財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)4萬元,廣告費(fèi)50萬元,職工培訓(xùn)費(fèi)10萬元,其他固定費(fèi)用11萬元。
(3)假設(shè)年生產(chǎn)量等于年銷售量。
要求:
(1)計(jì)算新產(chǎn)品的年固定成本總額和單位變動(dòng)成本
(2)計(jì)算新產(chǎn)品的盈虧平衡全年銷售量、安全邊際率和年息稅前利潤(rùn)
(3)計(jì)算該項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】
(1)年攤銷額=150/10+500/50=25(萬元)
年折舊=(400-400*10%)/30 +(200-200*5%)/10=31(萬元)
年固定成本=25+31+2*7.5+25*0.15*12+5*0.15*12+4+50+10+11=200(萬元)
單位變動(dòng)成本=20+10+3+2+5=40(元)
(2)盈虧平衡全年銷售量=200/(80-40)= 5(萬瓶)
安全邊際率=(10-5)/10 *100%=50%
年息稅前利潤(rùn)=10*(80-40)-200=200(萬元)
(3)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=10*(80-40)/200=2
或者經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1/安全邊際率=1/50%=2
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5.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),信用級(jí)別為A級(jí),目前沒有上市的債券,為投資新產(chǎn)品項(xiàng)目,公司擬通過發(fā)行面值1000元的5年期債券進(jìn)行籌資,公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)擬發(fā)行債券的稅前債務(wù)資本成本,并以此確定該債券的票面利率。
2012年1月1日,公司收集了當(dāng)時(shí)上市交易的3種A級(jí)公司債券及與這些上市債券到期日接近的政府債券的相關(guān)信息如下:
A級(jí)公司 | 政府債券 | |||
出售公司 | 到期日 | 到期收益率 | 到期日 | 到期收益率 |
X公司 | 2016.5.1 | 7.5% | 2016.6.8 | 4.5% |
Y公司 | 2017.1.5 | 7.9% | 2017.1.10 | 5% |
Z公司 | 2018.1.3 | 8.3% | 2018.2.20 | 5.2% |
2013年7月1日,本公司發(fā)行該債券,該債券每年6月30日付息一次,2017年6月30日到期,發(fā)行當(dāng)天的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率為10%。要求:
(1)計(jì)算2012年1月1日,A級(jí)公司債券的平價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率,并確定甲公司擬發(fā)行債券的票面利率。
(2)計(jì)算2012年7月1日,甲公司債券的發(fā)行價(jià)格。
(3)2014年7月1日,A投資人在二級(jí)市場(chǎng)上以970元的價(jià)格購(gòu)買了甲公司債券,并計(jì)劃持有至到期,投資當(dāng)天等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率為9%,計(jì)算A投資人的到期收益率,并據(jù)此判斷該債券價(jià)格是否合理。
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】
(1)平均信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3%
擬發(fā)行債券的票面利率=5%+3%=8%
注:站在2012年1月1日時(shí)點(diǎn)看,等期限的政府債券到期收益率可以使用2017.1.10到期的政府債券的到期收益率。
(2)發(fā)行價(jià)格=1000*8%*(P/A,10%,5)+1000*(P/F,10%,5)
=80*3.7908+1000*0.6209
=924.16(元)
(3)假設(shè)A投資人的到期收益率為i,則
1000*8%*(P/A,i,3)+1000*(P/F,i,3)= 970
利用插值法計(jì)算得出i=9.19%
到期收益率大于等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率,因此該債券價(jià)格是合理的,值得投資。
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6.甲公司是一家機(jī)械制造企業(yè),只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品,生產(chǎn)過程分為兩個(gè)步驟,第一步驟產(chǎn)出的半成品直接轉(zhuǎn)入第二步驟繼續(xù)加工,每件半成品加工成一件產(chǎn)成品,產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,月末完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間采用約當(dāng)產(chǎn)量法分配生產(chǎn)成本。
原材料在第一步驟生產(chǎn)開工時(shí)一次投入,各個(gè)步驟加工成本類費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生,第一步驟和第二步驟月末在產(chǎn)品完工程度分別為本步驟的50%和40%。
2015年6月的成本核算資料如下:
(1)月初在產(chǎn)品成本(單位:元)
直接材料 | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) | |
第一步驟 | 11200 | 5845 | 8900 | 25945 |
第二步驟 | 4650 | 9250 | 13900 |
(2)本月生產(chǎn)量(單位:件)
月初在產(chǎn)品數(shù)量 | 本月投產(chǎn)數(shù)量 | 本月完工數(shù)量 | 月末在產(chǎn)品數(shù)量 | |
第一步驟 | 120 | 2700 | 2750 | 70 |
第二步驟 | 150 | 2750 | 2800 | 100 |
(3)本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用(單位:元)
直接材料 | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) | |
第一步驟 | 98690 | 44050 | 67410 | 210150 |
第二步驟 | 60670 | 77370 | 138040 |
要求:
(1)編制第一、二步驟成本計(jì)算單(結(jié)果填入下列表格)
第一步驟成本計(jì)算單
2015年6月 單位:元
直接材料 | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) | |
月初在產(chǎn)品成本 | ||||
本月生產(chǎn)費(fèi)用 | ||||
合計(jì) | ||||
分配率 | ||||
產(chǎn)成品中本步驟份額 | ||||
月末在產(chǎn)品 |
第二步驟成本計(jì)算單
2015年6月 單位:元
直接材料 | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) | |
月初在產(chǎn)品成本 | ||||
本月生產(chǎn)費(fèi)用 | ||||
合計(jì) | ||||
分配率 | ||||
產(chǎn)成品中本步驟份額 | ||||
月末在產(chǎn)品 |
(1)編制產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表(結(jié)果填入下列表格)
產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表
2015年6月 單位:元
直接材料 | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) | |
第一步驟 | ||||
第二步驟 | ||||
合計(jì) | ||||
單位成本 |
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】
(1)編制第一、二步驟成本計(jì)算單(結(jié)果填入下列表格)
第一步驟成本計(jì)算單
2015年6月 單位:元
直接材料 | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) | |
月初在產(chǎn)品成本 | 11200 | 5845 | 8900 | 25945 |
本月生產(chǎn)費(fèi)用 | 98690 | 44050 | 67410 | 210150 |
合計(jì) | 109890 | 49895 | 76310 | 236095 |
分配率 | 37 | 17 | 26 | |
產(chǎn)成品中本步驟份額 | 103600 | 47600 | 72800 | 224000 |
月末在產(chǎn)品 | 6290 | 2295 | 3510 | 12095 |
第二步驟成本計(jì)算單
2015年6月 單位:元
直接材料 | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) | |
月初在產(chǎn)品成本 | ||||
本月生產(chǎn)費(fèi)用 | ||||
合計(jì) | ||||
分配率 | ||||
產(chǎn)成品中本步驟份額 | ||||
月末在產(chǎn)品 |
說明:第二車間在產(chǎn)品和產(chǎn)成本約當(dāng)總產(chǎn)量=100*40%+2800=2840(件)
直接人工分配率=65320/2840=23(元/件)
制造費(fèi)用分配率=86620/2840=30.5(元/件)
(2)編制產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表(結(jié)果填入下列表格)
產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表
2015年6月 單位:元
直接材料 | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) | |
第一步驟 | 103600 | 47600 | 72800 | 224000 |
第二步驟 | 64400 | 85400 | 149800 | |
合計(jì) | 103600 | 112000 | 158200 | 373800 |
單位成本 | 37 | 40 | 56.5 | 133.5 |
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四.綜合題
甲公司是一家移動(dòng)通訊產(chǎn)品制造企業(yè),主營(yíng)業(yè)務(wù)是移動(dòng)通訊產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額,準(zhǔn)備投產(chǎn)智能型手機(jī)產(chǎn)品(簡(jiǎn):只能產(chǎn)品)。目前相關(guān)技術(shù)研發(fā)已經(jīng)完成,正在進(jìn)行該項(xiàng)目的可行性研究,資料如下:
如果可行,該項(xiàng)目擬在2016年初投產(chǎn),預(yù)計(jì)該智能產(chǎn)品3年后停產(chǎn),即項(xiàng)目預(yù)期持續(xù)3年,智能產(chǎn)品單位售價(jià)3000元,2016年銷售10萬部,銷售以后每年按10%增長(zhǎng),單位變動(dòng)制造成本為2000元,每年付固定制造費(fèi)用400萬元,每年付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用與銷售收入的比例為10%。
為生產(chǎn)該智能產(chǎn)品,需添置一條生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)購(gòu)置成本12000萬元,生產(chǎn)線可在2015年末前安裝完畢,按稅法規(guī)定,該生產(chǎn)線折舊年限4年,預(yù)計(jì)凈殘值率為5%,采用直線法計(jì)提折舊、預(yù)計(jì)2018年末該生產(chǎn)線變現(xiàn)價(jià)值為2400萬元。
公司現(xiàn)有一閑置廠房對(duì)外出租,每年年末收取租金80萬元,該廠房可用于生產(chǎn)該智能產(chǎn)品,因生產(chǎn)線安裝期較短,安裝期間租金不受影響。由于智能產(chǎn)品對(duì)當(dāng)前產(chǎn)品的替代效應(yīng),當(dāng)前產(chǎn)品2016年銷量下降1.5萬部,下降的銷量以后按每年10%增長(zhǎng),2018年末智能產(chǎn)品停產(chǎn),替代效應(yīng)消失,2019年當(dāng)前產(chǎn)品銷售恢復(fù)至智能產(chǎn)品投產(chǎn)前水平,當(dāng)前產(chǎn)品的單位售價(jià)1600元,單位變動(dòng)成本為1200元。
營(yíng)運(yùn)資本為銷售收入的20%,智能產(chǎn)品項(xiàng)目墊支的營(yíng)運(yùn)資本在各年年初投入,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回,減少的當(dāng)前產(chǎn)品的墊支的營(yíng)運(yùn)資本在隔年年初收回,智能產(chǎn)品項(xiàng)目結(jié)束時(shí)重新投入。
項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本為9%,公司適用的所得稅稅率為25%,假設(shè)該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2015年年末,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年末。
要求:
(1)計(jì)算項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量(2015年末增量現(xiàn)金凈流量)、2016-2018年的增量現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、折現(xiàn)回收期的現(xiàn)值指數(shù),并判斷項(xiàng)目可行性。
2015年末 | 2016年末 | 2017年末 | 2018年末 | |
現(xiàn)金凈流量 | ||||
折現(xiàn)系數(shù)(9%) | ||||
折現(xiàn)值 | ||||
凈現(xiàn)值 | ||||
折現(xiàn)回收期(年) | ||||
現(xiàn)值指數(shù) |
(1)為分析未來不確定性對(duì)該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的影響,應(yīng)用最大最小法計(jì)算單位變動(dòng)制造成本的最大值,應(yīng)用敏感程度法計(jì)算單位變動(dòng)制造成本上升5%時(shí),凈現(xiàn)值對(duì)單位變動(dòng)制造成本的敏感系數(shù)。
【環(huán)球網(wǎng)校參考答案】(1)
2015年末 | 2016年末 | 2017年末 | 2018年末 | |
生產(chǎn)線購(gòu)置成本 | -12000 | |||
智能產(chǎn)品銷售收入 | 30000 | 33000 | 36300 | |
當(dāng)前產(chǎn)品減少的收入 | -2400 | -2640 | -2904 | |
相關(guān)的銷售收入 | 27600 | 30360 | 33396 | |
減少的租金收入 | -80 | -80 | -80 | |
相關(guān)的稅后收入 | 20640 | 22710 | 24987 | |
固定付現(xiàn)成本 | -400 | -400 | -400 | |
智能產(chǎn)品付現(xiàn)制造成本 | -20000 | -20000 | -24200 | |
智能產(chǎn)品付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用 | -3000 | -3000 | -3000 | |
當(dāng)前產(chǎn)品減少的變動(dòng)成本 | 1800 | 1980 | 2178 | |
相關(guān)的付現(xiàn)成本 | -21600 | -23720 | -26052 | |
相關(guān)的稅后付現(xiàn)成本 | -16200 | -17790 | -19539 | |
該年需要的營(yíng)運(yùn)資本 | 5520 | 6072 | 6679.2 | |
營(yíng)運(yùn)資本投資(或收回) | -5520 | -552 | -607.2 | 6679.2 |
年折舊額 | 2850 | 2850 | 2850 | |
年折舊抵稅 | 712.5 | 712.5 | 712.5 | |
生產(chǎn)線變現(xiàn)收入 | 2400 | |||
變現(xiàn)時(shí)生產(chǎn)線的賬面價(jià)值 | 3450 | |||
生產(chǎn)線變現(xiàn)損失 | 1050 | |||
生產(chǎn)線變現(xiàn)損失抵稅 | 262.5 | |||
現(xiàn)金凈流量 | -17520 | 4600.5 | 5025.3 | 15502.2 |
折現(xiàn)系數(shù)(9%) | 0.9174 | 0.8417 | 0.7722 | |
折現(xiàn)值 | -17520 | 4220.499 | 4229.795 | 11970.799 |
凈現(xiàn)值 | 2901.09 | |||
折現(xiàn)回收期(年) | 2+(17520-4220.499—4229.795)/11970.799=2.76 | |||
折現(xiàn)指數(shù) | (4220.499+4229.795+11970.799)/17520=1.17 |
由于項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0,所以,該項(xiàng)目具有可行性。
(2)假設(shè)單位變動(dòng)制造成本的最大值為W元,則:智能產(chǎn)品稅后付現(xiàn)制造成本各年依次為10W*(1-25%)=7.5W(萬元)7.5*1.1=8.25W(萬元)、8.25*1.1=9.075W(萬元),2016年—2018年各年的現(xiàn)金凈流量(萬元)分別為:
2016年現(xiàn)金凈流量=4600.5+20000*(1-25%)-7.5W=19600.5-7.5W
2017年現(xiàn)金凈流量=5025.3+22000*(1-25%)-8.25W=21525.3-8.25W
2018年現(xiàn)金凈流量=15502.3+24200*(1-25%)-9.075W=33652.2-9.075W
凈現(xiàn)值=(19600.5-7.5W)*0.9174+(21525.3-8.25W)*0.8417+(33652.2-9.075W)*0.7722—17520
=44565.573—20.8322W
根據(jù)凈現(xiàn)值=0 可解得上式中W=2139.26(元)
單位變動(dòng)制造成本上升5%時(shí),凈現(xiàn)值減少額=20000*5%*(1-25%)*0.9174+22000*5%*(1-25%)*0.8417+24200*5%*(1-25%)*0.7722=2083.224(萬元),凈現(xiàn)值增長(zhǎng)率=—2083.224/2901.09=—71.81%,所以,凈現(xiàn)值對(duì)單位變動(dòng)制造成本的敏感系數(shù)=—71.81%/5%=—14.36
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