09年注冊會計師《財務(wù)管理成本》股利分配三

　　一、股利理論

　　(一)股利無關(guān)論

　　1.股利無關(guān)論的假設(shè)前提

　　(1)不存在個人或公司所得稅;

　　(2)不存在籌資費用;

　　(3)公司的投資決策不受股利決策影響;

　　(4)公司的投資者和管理當(dāng)局可相同的獲得關(guān)于未來投資機會的信息

　　2.股利無關(guān)論認(rèn)為：

　　(1)投資者并不關(guān)心公司股利的分配???投資者對股利和資本利得并無偏好

　　(2)股利支付比率不影響公司的價值

　　(二)股利相關(guān)論

　　1.股利相關(guān)論中影響股利分配的因素：

　　(1)法律限制：資本保全、企業(yè)積累、凈利潤、超額累積利潤

　　(2)經(jīng)濟限制：穩(wěn)定的收入和避稅、控制權(quán)稀釋。

　　(3)財務(wù)限制：盈余的穩(wěn)定性、資產(chǎn)的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本、債務(wù)需要。

　　(4)其他因素：債務(wù)合同約束、通貨膨脹。

　　【2003年多選題】下列各項中，會導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項有( )。

　　A.物價持續(xù)上升 B.金融市場利率走勢下降

　　C.企業(yè)資產(chǎn)的流動性較弱 D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

　　【答案】A、C、D

　　【2004年多選題】下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有( )。

　　A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

　　C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

　　【答案】A、B、D

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