09年注冊會計師《財務(wù)管理》債券及股票估價六

　　【2008年多選】債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有( )。

　　A、如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

　　B、如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

　　C、如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低

　　D、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高。

　　答案：BD

　　解析：本題要注意已知條件

　　兩債券均為平息債券，面值和票面利率相同

　　票面利率高于必要報酬率，說明債券溢價發(fā)行

　　如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近，債券的價值逐漸向面值回歸，溢價發(fā)行債券其價值就是在不斷的下降。所以離到期日時間越長，債券的價值越高。

　　所以B正確。

　　兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率越高，即計息期越短，溢價發(fā)行的債券其價值就會越高。所以C錯誤。

　　如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額越大，溢價就越多，債券價值就會越高。所以D正確

　　【2008年單選題】某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通。假設(shè)必要報酬率為10%并保持不變，以下說法中正確的是(　)。(2005年)

　　A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

　　B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于面值

　　C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值

　　D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

　　【答案】D

　　【解析】對于分期付息的流通債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的。越臨近付息日，利息的現(xiàn)值越大，付息日后債券的價值下降。

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