2009年注會《財務管理成本》財務報表五

　　二、改進的財務體系

　　(一)改進的財務體系的有關概念

　　1、調整的資產負債表的理解

　　依據(jù)： 資產=負債+股東權益，可得到：

　　經營資產+金融資產=經營負債+金融負債+股東權益

　　經營資產-經營負債=金融負債-金融資產+股東權益

　　凈經營資產=凈金融負債+股東權益

　　總資產=經營資產+金融資產：區(qū)分的主要標志是有無利息

　　經營資產：是指用于生產經營活動的資產，長期股權性投資屬于經營資產

　　金融資產：沒有被用于生產經營活動的金融資產，包括：

　　貨幣資金??外部投資者無法區(qū)分，所以為簡化將其列入金融資產

　　交易性金融資產：短期的權益性資金

　　可供出售金融資產

　　負債總額=經營負債+金融負債：區(qū)分的主要標志是有無利息要求

　　凈金融負債(凈負債)：是指債權人實際已經投入生產經營的債務資本

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　　2、調整的利潤表的有關概念

　　經營活動損益???稅后經營利潤=稅前經營利潤×(1-所得稅稅率)

　　損益

　　金融活動損益???稅后利息費用=稅前利息費用×(1-所得稅稅率)

　　稅后利息費用是利息支出的凈額，如果沒有債權利息收入，則可以用“財務費用”作為稅前“利息費用”的估計值。

　　凈利潤=稅后經營利潤-稅后利息費用=稅前經營利潤×(1-所得稅稅率)-稅前利息費用×(1-所得稅稅率)

　　【單選】凈經營資產等于( )

　　A經營資產-凈負債

　　B凈金融負債+股東權益

　　C金融負債-金融資產

　　D長期資本-長期資產

　　答案：B

　　解析：凈經營資產=凈金融負債+股東權益

　　【多選】有關經營資產和金融資產的劃分，表述正確的有( )

　　A長期權益性投資屬于金融資產

　　B短期權益性投資屬于經營資產

　　C貨幣資金一般作為金融資產

　　D存貨列入經營資產

　　答案：CD

　　解析：短期權益性資金是暫時利用多余現(xiàn)金的一種手段，屬于金融資產;長期權益性投資屬于經營資產，貨幣資金屬于金融資產，存貨等為經營資產。

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　　(二)改進的財務分析體系的核心公式

　　1、傳統(tǒng)的財務分析體系：權益凈利率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)

　　改進的財務分析體系：

　　權益凈利率= 2、權益凈利率的驅動因素分解

　　采用連環(huán)替代法：例題見教材

　　3.杠桿貢獻率、經營差異率的分析

　　(1)杠桿貢獻率

　　=(凈經營資產利潤率-凈利息率)×凈財務杠桿

　　=經營差異率×凈財務杠桿

　　經營差異率>0，杠桿貢獻率>0，借款可以增加股東財富

　　經營差異率<0，杠桿貢獻率<0，借款會減少股東財富

　　(2)從增加股東收益來看，凈經營資產利潤率是企業(yè)可以承擔的借款利息上限

　　(3)由于凈利息率的高低主要由資本市場決定，提高經營差異率，從而提高杠桿貢獻率的根據(jù)途徑就是提高凈經營資產利潤率

　　(4)若經營差異率不能提高，是否可以進一步提高財務杠桿呢，

　　凈財務杠桿=凈負債/股東權益，表示每1元權益資本配置的凈債務。提高凈債務會增加財務風險，推動利息率的上升，使得經營差異率進一步縮小。依靠財務杠桿提高貢獻率是有限度的。

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