2016年期貨從業(yè)資格《投資分析》考點問答（2）

更新時間：2016-08-10 10:58:55 來源：環(huán)球網(wǎng)校

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摘要　　【摘要】2016年期貨從業(yè)資格考試共組織5次，考試地點包括39個城市，為幫助廣大考生備考環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格考試頻道整理發(fā)布2016年期貨從業(yè)資格《投資分析》考點問答供各位參考學習，更多相關信息請關注環(huán)球

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　　期貨投資分析概論

　　5.有效市場有哪三種形式?各自的含義是什么?

　　有效市場分成弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場三個層次;

　　弱式有效市場假說：當期的期貨價格已經(jīng)成分反映了當前全部期貨市場信息，技術分析無效;

　　半強式有效市場：當前的期貨價格不僅已經(jīng)充分反映了當前全部期貨市場信息，而且所有的公開可獲得的信息也已經(jīng)得到充分反應，因此，技術分析和基本面分析方法都是無效的;

　　強式有效市場：當前的期貨價格已經(jīng)充分反映了全部信息，包括內(nèi)幕消息。

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　　6.行為金融學主要有哪些研究成果?

　　有效市場假說認為金融市場中的價格包含了一切信息，因而在任何時候的證券或期貨價格均可以看作為價值的最優(yōu)估計。這個假說實際上隱含著兩個假設前提：一是投資者的投資行為模式是沒有偏差的;二是投資者總是以自身利益最大化為目標。

　　行為金融學認為有效市場假說本身并沒有保證兩個假說前提一定成立。行為金融學根據(jù)對實際情況的分析，認為投資主體因為心理因素的影響會經(jīng)常出現(xiàn)違反這兩個假設前提的情況。比如，在投資者者決策行為的一般特征研究方面，沙芬連和史蒂文指出：a.決策者的偏好是多樣的、可變的，他們的偏好經(jīng)常在決策過程中才形成;b.決策者是應變性的，他們根據(jù)決策的性質(zhì)和決策環(huán)境的不同選擇決策程序和技術;c.決策者追求滿意方案而不一定是最優(yōu)方案。

　　行為金融學揭示了新古典傳統(tǒng)的經(jīng)濟學和金融學的一個根本性缺陷----完全理性假說。與傳統(tǒng)金融學不同，行為金融學認為市場中的參與者不是完全理性的，他們只是準理性人或者有限理性人，他們在進行風險決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些情況下，成為影響全局的錯誤。在這種情況下，市場選擇的結(jié)果是不確定，其機制常常會失靈，非理性交易者完全有可能在市場中生存下來。

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　　7.期貨投資中方法論與方法有什么差別?

　　一般而言，方法是指確定的、具體的、可以依循的解決問題的途徑、程序或者邏輯。而方法論不同于具體的方法，方法論高于具體的方法，具體表現(xiàn)為：

　　a. 方法論不是具體方法的簡單集合，方法論具有整體性要求，意味著必須關注方法之間的相互關聯(lián)及整體狀況;

　　b. 具體的方法側(cè)重操作性和技術性，解決如何做、如何實現(xiàn)目的的問題，而方法論必須考察這些方法的有效性，注重這些方法背后的準則或原理，解決為何這么做、憑什么這么做的問題;

　　c. 總結(jié)期貨投資分析方法或期貨投資策略背后的準則或原理，勢必涉及更為根本的認識問題。事實上，任何期貨投資分析方法或期貨投資策略都是建立在如何認識期貨市場和期貨價格這個基礎上的。

　　d. 只有站在方法論高度上，才能更好的審視和評價具體方法的優(yōu)勢，形成一定的投資理念，并以此指導投資實踐。