期貨從業(yè)資格考試期權價格考點試題(1)

　　期權價格

　　期貨單項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi))

　　1.執(zhí)行價格為1080美分/蒲式耳的大豆看漲期權。若此時市場價格為1100美分/蒲式耳，則該期權屬于(　　)。[2010年9月真題]

　　A.歐式期權

　　B.平值期權

　　C.虛值期權

　　D.實值期權

　　【解析】當看漲期權的執(zhí)行價格(1080美分/蒲式耳)低于當時的標的物價格(1100美分/蒲

　　式耳)時，該期權為實值期權。

　　2.按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系，期權可分為(　　)。[2010年6月真題]

　　A.看漲期權和看跌期權

　　B.商品期權和金融期權

　　C.實值期權、虛值期權和平值期權

　　D.現(xiàn)貨期權和期貨期權

　　【解析】內(nèi)涵價值是指立即履行期權合約時可獲取的總利潤。這是由期權合約的執(zhí)行價格與標的物價格的關系決定的。按執(zhí)行價格與標的物價格的關系，期權可以分為實值期權、虛值期權和平值期權。實值期權的內(nèi)涵價值大于0，而虛值期權、平值期權的內(nèi)涵價值均為0。

　　3.當前股票價格為6400港幣，該股票看漲期權的執(zhí)行價格為6750港幣，則該期權的內(nèi)涵價值為(　　)港幣。[2010年5月真題]

　　A.0

　　B.-350

　　C.120

　　D.230

　　【解析】當看漲期權的執(zhí)行價格髙于當時的標的物價格時，該期權為虛值期權，其內(nèi)涵價值為0。本題中，由于股票看漲期權標的資產(chǎn)價格6400港幣執(zhí)行價格6750港幣，因而期權的內(nèi)涵價值為0。

　　4.某投資者持有一張看漲期權，目前該期權內(nèi)涵價值是30美元，標的物價格為350美元，該期權的執(zhí)行價格是(　　)。[2009年11月真題]

　　A.320美元

　　B.350美元

　　C.380美元

　　D.已知條件不足，不能確定

　　【解析】看漲期權的內(nèi)涵價值V=Sr-E,式中，Sr為標的資產(chǎn)市場價格，E為期權執(zhí)行價

　　格。本題已知Sr為350，V為30，則E=Sr-V=350-30=320(美元)。

　　5.一張3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權，如果其標的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，權利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價值為(　　)美分/蒲式耳。

　　A.30.

　　B.0

　　C.-5

　　D.5

　　【解析】內(nèi)涵價值是指立即履行期權合約時可獲取的總利潤，與權利金無關。對于看跌期權而言，其內(nèi)涵價值等于Maxi￡-Sr，0U則題中看跌期權的內(nèi)涵價值=380-350=30(美分/蒲式耳)。

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　　【摘要】根據(jù)《2016年期貨從業(yè)人員資格考試公告（6號）》得知，2016年第五次期貨從業(yè)資格考試時間11月19日，期貨從業(yè)人員資格考試科目為兩科分別是期貨基礎知識、期貨法律法規(guī)。為幫助各位考生備考環(huán)球網(wǎng)校小編整理期貨從業(yè)資格考試期權價格考點試題(1)供各位考生備考，敬請關注。期貨從業(yè)資格考試期權價格考點試題(1)

　　6.某看跌期權的執(zhí)行價格為55美元，標的資產(chǎn)的價格為50美元，該期權的內(nèi)涵價值為(　　)美元。

　　A.5

　　B.0

　　C.55

　　D.-5

　　【解析】當看跌期權的執(zhí)行價格髙于當時的標的物價格時，該期權為實值期權，則該期權的內(nèi)涵價值=55-50=5(美元)。

　　7.某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權，當標的銅期貨價格為3100美

　　元/噸時，則該期權是(　　)。

　　A.平值期權

　　B.虛值期權

　　C.看跌期權

　　D.實值期權

　　【解析】當看漲期權的執(zhí)行價格(3200美元/噸)高于當時的標的物價格(3100美元/噸)時，

　　該期權為虛值期權。

　　8.在其他因素不變情況下，下列關于標的物價格波動程度與期權價格關系的說法，正確的是(　　)。

　　A.標的物價格波動程度對看漲期權與看跌期權的影響方向不同

　　B.標的物價格波動程度對實值期權與虛值期權的影響方向不同

　　C.標的物價格波動程度越大，期權的價格越高

　　D.標的物價格波動程度越大，期權的價格越低

　　【解析】價格波動率是指標的物價格的波動程度，它是影響期權價格的重要因素。如果改變價格波動率的假設，或市場對于價格波動率的看法發(fā)生了變化，期權的價值都會受到顯著的影響。在其他因素不變的條件下，標的物價格的波動增加了期權向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能性，權利金也會相應增加;而且價格波幅越大，期權權利金就越高。

　　9.以下關于期權價格的說法，正確的有(　　)。

　　A.看跌期權的價格不應該低于期權的執(zhí)行價格

　　B.看跌期權的價格不應該高于期權的執(zhí)行價格

　　C.看漲期權的價格不應該低于標的資產(chǎn)的市場價格

　　D.看漲期權的價格不應該高于標的資產(chǎn)的市場價格

　　【解析】期權價格的上下限為：內(nèi)在價值≤期權價格≤標的資產(chǎn)市場價格，原因在于：如果期權價格超過或低于其上下限，就會存在無風險套利的機會。以看漲期權為例，如果期權價格C>標的資產(chǎn)價格S,套利者就可以賣出看漲期權，同時買入股票，此時無論期權最終是否被執(zhí)行，套利者的利潤至少是C-S>0，這時投資者會紛紛加入套利，直至期權價格下降至S以下。反之，也可用一定的方法證明期權價格C>Max(S-Xe-n，0)?？吹跈囝愃?。

　　10.2月份到期的玉米期貨看跌期權(A)。執(zhí)行價格為300美分/蒲式耳，其標的玉米期貨價格為360美分/蒲式耳，權利金為30美分/蒲式耳，3月份到期的玉米期貨看跌期權(B),執(zhí)行價格為350美分/蒲式耳，其標的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳，權利金為30美分/蒲式耳。關于A、B兩期權的時間價值，以下描述正確的是(　　)。

　　A.A的時間價值等于B的時間價值

　　B.A的時間價值小于B的時間價值

　　C.條件不足，無法確定

　　D.A的時間價值大于B的時間價值

　　【解析】期權的時間價值是指期權權利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即權利金中超出內(nèi)涵價值的部分。本題A、B兩份看跌期權的內(nèi)涵價值均為0，因而其時間價值分別等于其權利金的價值，即A期權的時間價值=B期權的時間價值=30美分/蒲式耳。

　　參考答案：1D 2C 3A 4A 5A 6A 7B 8C 9D 10A

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