《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)歸納：期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)歸納：期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

期權(quán)價(jià)格由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。

(一)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值

1.內(nèi)涵價(jià)值定義、計(jì)算和取值

期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，也稱內(nèi)在價(jià)值，是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。如果收益大于0，則期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值;如果收益小于等于0，則期權(quán)不具有內(nèi)涵價(jià)值，內(nèi)涵價(jià)值等于0。

2.實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

依據(jù)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果的不同，可將期權(quán)分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。

實(shí)值期權(quán)，也稱期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果大于0的期權(quán)。在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的行權(quán)收益大于0，且行權(quán)收益等于內(nèi)在價(jià)值。

實(shí)值看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，被稱為深度實(shí)值期權(quán)。

虛值期權(quán)，也稱期權(quán)處于虛值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果小于0的期權(quán)。由于計(jì)算結(jié)果小于0，所以虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值等于0。在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約將產(chǎn)生虧損，且虧損值等于內(nèi)在價(jià)值計(jì)算結(jié)果。

虛值看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，被稱為深度虛值期權(quán)。

平值期權(quán)，也稱期權(quán)處于平值狀態(tài)，是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約損益為0的期權(quán)。與虛值期權(quán)相同，平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值也等于0。

(二)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值

1.時(shí)間價(jià)值及計(jì)算

期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，又稱外涵價(jià)值，是指在權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。

顯然。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率越高，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大。

時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值

如果內(nèi)涵價(jià)值等于0，期權(quán)價(jià)格等于時(shí)間價(jià)值。

2.不同期權(quán)的時(shí)間價(jià)值

第一，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于等于0。

第二，美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于等于0。

第三，實(shí)值歐式看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值可能小于0。

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